Так, шутки в сторону: сейчас будет очень длинный пост о судьбе банковской системы.

На прошлой неделе я делал обзор по банкам и давал комментарий по банкам для РБК, и в личку мне написало пять человек с посылом «позитивные новости никому не интересны, скажи что реально думаешь». Так что бл*дь держите.

Собственный капитал всех российских банков 20.2 трлн рублей. Теперь смотрим на проблемные кредиты.

- просроченные потребкредиты и ипотеки - суммарно на 2 трлн рублей. ЦБ говорит что покрыты резервами и залогами по сумме примерно на 1.5 трлн рублей, получается 0.5 трлн - не покрыто. В 3-4 квартале ситуация стала намного лучше? Те, кто просрочил выплаты, начали платить? ВРЯД ЛИ, поэтому банкам придётся продолжить наращивать резеры сокращая чистую прибыль. Как на рост резервов будут реагировать акционеры - спросите у акций BSPB (-10% за месяц при индексе Мосбиржи -1%).

- просроченная задолженность юрлиц - 9.1 трлн рублей. Вот тут уже интереснее, потому что это как бы ПОЛОВИНА капитала банковской системы. Проблемные кредиты, которые не покрыты ни резервами, ни залогами - 3.7 трлн рублей. 18% капитала банковской системы! Чистая прибыль банковской системы за год! Не страшно? ТОГДА ВОТ ЕЩЕ: а что там в залогах и как они оценивались? Никому не нужные экскаваторы? Недвижимость которую сейчас никто не купит? И главное - какой будет динамика этой просроченной задолженности дальше? Я не слышал, чтобы кто-то из заемщиков приходил на условный ВЭФ и говорил «НАМ ТАК ОФИГЕННО ПРИ ВЫСОКОЙ СТАВКЕ». В 3 квартале ситуация вряд ли улучшится, а скорее продолжит ухудшаться пока ставка не снизится существенно с текущих уровней!

- и самое жёсткое: эти плохие кредиты не распределены равномерно между всеми банками! Где-то их больше, где-то их меньше! И там, где их больше, могут быть проблемы.

КАКИЕ ВЫВОДЫ ЛИЧНО ДЛЯ МЕНЯ:
- не держать больше 1.4 млн рублей в банках за пределами системно значимых. Казалось бы это очевидно и понятно абсолютно каждому, а потом видишь очередь из вкладчиков банка «Таврический» и охуеваешь - кто все эти люди. Во всех крупных банках проблемы будут решены до того как мы с вами о них узнаем, не зря же ЦБ последние 10 лет работает над очищением нашей банковской системы от скама.
- если покупать акции банков, то нужно понимать, что у них сидит в кредитных портфелях и какие есть риски роста отчислений в резервы / списаний. Все возможные проблемы банков будут решаться за счёт акционеров. Я акций банков не держу, но если бы заставили купить взял бы только SBER.
- и в качестве заключения - у меня лично нет оснований не верить ЦБ в том, что риски для банковской системы контролируемые. Раз наша банковская система пережила 2022, то переживёт и высокую ставку ЦБ (тем более что банки даже продолжают зарабатывать рекордную прибыль). Но лучше всегда заранее знать и понимать все возможные риски, чем не знать и не понимать.

Уже в этот четверг, 11 сентября 2025 года, буду на конференции журнала Банковское обозрение «ЦФА и Crypto: Практика токенизации активов».

Послушаем экспертов из ЦБ, Минфина, ВЭБ, ВТБ, Альфы и других о трендах, кейсах и прогнозах по рынку. В программе:
- регуляторика - что разрешено, а что под запретом в России и мире
- кейсы - как токенизируют недвижимость, сырьё и долговые инструменты
- технологии - какие платформы реально работают
- и самое главное - куда и как инвестировать институционалам и частникам
 
Полная программа здесь.

Специально для моих читателей организаторы предоставили скидку на участие в размере 50% (при оформлении билета укажите промокод НЕБАФФЕТТ50). Промокод действует только сегодня 8 сентября.

Тем временем иностранный Яндекс обогнал по капитализации русский 🥲👆

Мужчины в RGBI опять зафронтранили мальчиков в акциях ✅👆

Эта неделя - пока худшая для рубля с последней недели 2024 года, когда вступили в силу санкции США против Газпромбанка.

Но в пятницу ЦБ может всё изменить, просто повысив ставку! 🥳

На графике - изменение курса доллара к рублю по неделям 👆

Импортёры знали, что крепкий рубль с нами ненадолго, поэтому начали повышать цены ещё в июле 👆 данные из бюллетеня ЦБ «О чём говорят тренды» от 2 сентября.

P.S. Вся эта инфографика от ЦБ официально подтверждает народную мудрость: когда рубль ослабляется, цены всегда растут, а когда рубль укрепляется, цены всё равно растут, просто чуть медленнее.

Коротко о финансовых тг-каналах в 2025 году 👆

Почему все упорно продолжают искать конспирологию там, где всё абсолютно логично и понятно?

Заседание ЦБ. С точки зрения входящих данных, можно обосновать любое из решений: 16% потому что инфляция замедляется и экономика охлаждается, 17% потому что инфляционные ожидания упорно не хотят идти вниз и могут быть неожиданности со стороны бюджета.

Поэтому сегодняшнее решение ЦБ будет не про конкретную цифру, а про формирование дальнейших ожиданий по снижению ставки.

Судя по свопам и доходностям ОФЗ на следующие 12 месяцев, рынок заложился на снижение ставки по нижней границе июльского прогноза ЦБ.

Если ЦБ решит 16% - это будет сигналом рынку, что ставка может снижаться по нижней границе июльского прогноза, а может даже и ниже него.

Если 17% - это будет сигналом рынку охладить свое траханье и не воспринимать 12% через год как гарантированный вариант развития событий.

Компромиссным решением на мой взгляд было бы снизить ставку до 16.5% - такое решение, как показал опрос, будет воспринято рынком абсолютно нейтрально.

Удачи 🫶

17%, пресс-релиз:
- Устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и в основном остаются выше 4% в пересчете на год.
- В июле-августе текущий рост цен с поправкой на сезонность в среднем составил 6.3% в пересчете на год после 4.4% в 2к25.
- Инфляционные ожидания сохраняются на повышенном уровне. Это может препятствовать устойчивому замедлению инфляции.
- Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте.

Индекс РТС a.k.a. российские акции в долларах, в моменте 👆

Индекс Мосбиржи сейчас ровно там же, где был в день первого снижения ставки в этом цикле, когда ЦБ снизил ставку с 21% до 20% 👆

Подводим итоги недели

Курс рубля и изменение нормативов продажи валютной выручки экспортёрами 👆