#темынедели

События, на которые обратил внимание. Комментирую в текстовом формате, что произошло за неделю.

Внутри:
OZON
Русагро
МТС
HHRU
Распадская

#OZON #AGRO #MTSS #HHRU #RASP #EVRZ

https://conomy.ru/analysis/articles/490

К вопросу о среднем чеке Обувь России, который они перестали публиковать.

Последние 3 года инфляция в этом сегменте одна из самых низких в России. Причем, в женской обуви она еще ниже. Основной клиент компании - женщины старше 35 лет.

Среди тысячи категорий, женская обувь входит в сотню с самыми низкими значениями. Добиться роста показателей в таких условиях трудно.

#ORUP #OBUV

​​Посмотрел внимательней старый отчет Соллерса. До этого писал, что у них много денег на балансе.

Внутри не все так однозначно, хотя котировка где-то вблизи минимумов, с фундаментальной точки зрения там дела плохи. В 2013 году, когда платили 55 рублей дивидендов (котировка сейчас 200 рублей) не было одной очень важной детали - государственное субсидирование.

Причем, компания спокойно учитывает эти субсидии в расчете EBITDA. В 2020 году EBITDA составила 3,2 млрд рублей. А вот субсидий, которые снизили себестоимость, получили на 12,3 млрд. Не очень понятно на какую ракету они копят деньги, но в условиях дотаций, было бы странно платить дивиденды.

#SVAV

https://conomy.ru/analysis/articles/478

Мини-обзоры ритейлеров.

Не стал дожидаться Детский мир, предполагая, что там все отлично. Но там прибыли оказалось даже больше чем я ожидал. LTM рентабельность 7,5% - максимум. За год вырисовывается около 12 млрд рублей прибыли. Обычно ее всю распределяют на дивиденды - это 12% дивидендной доходности.

#DSKY #MVID #APTK #ORUP #OBUV #BELU #LNTA #MGNT #OKEY #FIVE #FIXP

5,1 млрд за полугодие.

#DSKY

Максим Басов один из крупнейших акционеров Русагро, который регулярно увеличивал свою долю, доведя ее до 7,5%.

Его уход для меня грустная новость, потому что в 2015 году прочитав и послушав несколько его интервью, я начал топить за компанию. С ним катались с 600 на 1300, а потом падали на 600. Он давал понятные комментарии про ценовую конъюнктуру и влияние новых проектов на будущие результаты. Теперь идем обратно к историческому максимуму, который, по всей видимости, будет достигнут уже без него.

#AGRO

​​У Сегежи мощный отчет: операционная прибыль утроилась, плюс прибыль в 7,6 млрд рублей против убытка в 2,1 млрд в прошлом году.

Но боюсь, что следующие кварталы будут уже не такими выдающимися. Понять почему, можно посмотрев на этот график.

#SGZH

Однажды Эрнест Хемингуэй поспорил, что напишет самый короткий рассказ, способный растрогать любого. Он выиграл спор, написав: "Думал, что купил Мечел преф 2 месяца назад, оказалось нет".

#MTLR #MTLRP

#темынедели

События, на которые обратил внимание. Комментирую в текстовом формате, что произошло за неделю.

Внутри:
Сегежа
ФРС и борба с инфляцией
Киви
Детский мир
Квадра

#TGKD #DSKY #QIWI #SGZH
https://conomy.ru/analysis/articles/499

Из апрельской презентации Обувь России (ОРГ)

Их вариант расчета чистого долга вызывает у меня только смех. Ребята считают высоколиквидными активами займы, выданные МФО под сотни процентов.

#ORUP #OBUV

График для наглядности.

Плохих активов без резервирования вот-вот будет больше, чем не просроченных.

Это сомнительное резервирование по сути и создает прибыль в отчете (223 млн против убытка в 342 млн). У дочки, которая занимается розницей (ООО "ОР") за 1-ое полугодие 70 млн убытка.

Поэтому я бы не обольщался возвращением прибыли - в отчете все выглядит печально. Долг вырос, операционные денежный поток все также отрицательный из-за роста запасов.

#ORUP #OBUV

Бедные застройщики. До сих пор страдают от цен на арматуру.

#LSRG #ETLN #PIKK #SMLT #INGR

Страдающий ПИК и переоценка форварда с ВТБ, который стесняются называть по имени в отчете. Должен отметить, что я предполагал долг свыше 100 млрд рублей, на деле он 91 млрд. Не учел дивиденды и сами платежи. На Самолет этого уже не хватит, а вот на ЛСР вполне.

В теории, могли его учитывать при расчете чистого долга, но этого не делают. Сам чистый долг вырос с 135,6 млрд до 284,6 (с учетом денег на эскроу с 45,3 млрд до 121,8 млрд. Пылесос проектов все еще включен и у ПИКа отрицательный денежный поток за счет роста оборотного капитала и приобретений земельных участков.

#PIKK

Отчет Народного банка Казахстана.

Даже смогли превзойти значения процентной маржи Сбера (5,4% против 5,22%).

Котировки немного подросли, 60% (доля, которую платили за 2020 год) от прибыли за 12 месяцев - 12% дивидендной доходности. На пару процентов выше ставок по депозитам самого банка.

Про банк писал здесь.
У меня акций нет, все еще думаю покупать/не покупать. Моменты, которые смущают:

1) Экономика с очень высокими ставками.
Если бы Олег Дерипаска был казахом, он бы каждый день писал, какой плохой ЦБ.

2) Все принадлежит узкому кругу лиц с родственниками - высокопоставленными чиновниками. Непонятно, что будет при смене элит. Исходя из предыдущего пункта, Олег Дерипаска писал бы недолго.

3) По эффективности банк не лучше нашего Сбера. Так зачем тогда это надо?

Главное - если решусь купить, чтобы не как с Казатомпромом вышло: думал-думал, а потом цена удвоилась.

#HSBK

"ВТБ оценил идеи ЦБ по регулированию вложений в экосистемы в 500 млрд руб. капитала"

Вот теперь я узнаю старый добрый ВТБ.

https://conomy.ru/analysis/articles/506

#темынедели

События, на которые обратил внимание. Комментирую в текстовом формате, что произошло за неделю.

Внутри:
ИСКЧ;
ОРГ;
«Магнит» и «Дикси»;
Кэти Вуд;
«Эталон»;
«Россети» дивиденды;
Мосбиржа 4000.

#ISKJ #GEMA #ORUP #OBUV #MGNT #DIXY #ETLN #RSTI

Последний месяц ФАС активно проверяет ритейлеров на сговоры. Потенциально опасная вещь, потому что штрафы назначают как процент от выручки. А теперь вспоминаем, что у ритейла маржинальность несколько процентов, и условные 2% от выручки могут съесть 3/4 прибыли.

#MGNT #LNTA #FIVE #OKEY

Слушаю конференцию "Мать и дитя",
Ввод в эксплуатацию медицинского центра в Санкт-Петербурге произойдет во 2-ом квартале 2022 года и комментарий, что это технология быстрого строительства. Только про него еще в годовом отчете за 2018 год писали. Как-то не очень быстро.