📱 «Яндекс» показал отличный результат за I квартал — рост выручки год к году на 40%, до 228 млрд рублей. В пресс-релизе говорится, что торги на Мосбирже под новым тикером начнутся в «ближайшие месяцы». Но котировки особо не отреагировали, почему?

Главная интрига все равно не раскрыта (и это начинает беспокоить): компания пока не объявила условия обмена/выкупа по бумагам нидерландской Yandex N.V. Именно ее акциями сейчас владеют все, кто когда-либо покупал «Яндекс». От этого сильно зависит то, как инвесторы будут воспринимать ее, по крайней мере краткосрочно. На рынке есть консенсус, что справедливым будет обмен в пропорции 1:1.

@selfinvestor

📱 Просто wow!

Невероятно крутая сделка для МТС — купить 4,2% собственных акций со скидкой около 70%. Сотовый оператор объявил тендерное предложение, которое очень напоминает то, что ранее сделал "Магнит". Вот его основные параметры:

🟠 Объем акций к выкупу: 83 932 026 штук (до 4,2%)
🟠 Цена: 95 рублей (скидка к рынку около 70%)
🟠 Кто участвует: как мы поняли, фокус именно на иностранных держателях
🟠 Контекcт: МТС станет второй компанией, кто сделал что-то подобное в России (первая — "Магнит")
🟠 Еще контекст: объем выкупа не такой большой, у "Магнита" он составлял почти 30%, но размер скидки все равно впечатляет

@twostocks

🏠 «Самолет»: акции готовы к взлету?!

На неделе «Самолет» представил финансовые результаты за 2023 год и операционные за I квартал 2024-го.

В I квартале 2024-го «Самолет» нарастил продажи жилья на 44% — до 349 тыс. кв. м. Продажи в денежном выражении выросли на 75% — до 75,2 млрд рублей. Стоимость одного квадратного метра жилья увеличилась на 22% — до 216 тыс. руб. за кв. м.

Из финансового отчета 2023 года отметим рост маржинальности на фоне роста объемов продаж: по EBITDA — 28,7% против 23,7%, по чистой прибыли — 10,2% против 8,9%.

🚀 Суперамбициозно: в этом году «Самолет» планирует нарастить продажи жилья в натуральном выражении на 73% год к году, до 2,7 млн кв. м.

Планы поистине грандиозные, такими темпами компания еще не росла. Для сравнения, по итогам прошлого года рост составил 49% год к году. Но стоит отметить, что «Самолет» порой не исполняет свои планы. Так, например, в прошлом году планировалось продать 1,9 млн кв. м., а по факту вышло 1,56 млн кв. м.

📉 Главный антидрайвер для компании — отмена массовой льготной ипотеки. Вопрос уже практически решен.

Но, скорее всего, семейную льготную ипотеку оставят. А по итогам I квартала 2024 года у «Самолета» именно на нее пришлось 50% продаж. Так что просадка в продажах, конечно, будет, но менеджмент рассчитывает, что на фоне снижения ключевой ставки в 2025-ом отложенный спрос исправит ситуацию.

📊 «Самолет» активно развивает сервис по продаже недвижимости — «Самолет-плюс», который уже занимает 5% рынка. Компания может провести его IPO уже в следующем году.

🏦 «Самолет» недавно приобрел банк «Система». Это позволит компании развивать собственное fintech-направление и забрать часть маржи, которая сейчас достается сторонним банкам. Учитывая, что «Самолет» вышел на первое место по объемам текущего строительства в 2023 году, это может оказать существенный эффект на прибыль в будущем.

Даже с учетом того, что если «Самолету» практически не удастся нарастить продажи в следующем году на фоне отмены льготной ипотеки с середины этого года, что активно обсуждается, он оценен недорого по отношению к форвардным показателям.

Правда смущает то, что темпы продаж в натуральном выражении в I квартале составили 44% год к году, во втором полугодии будет замедление, а в планах на год рост на 73%. Исходя из этого идеально было бы купить акции по 3200 рублей, чтобы иметь запас прочности.

📄Добавили в наш watch-лист!

Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе» 👈

$SMLT

@twostocks

💻 «Астра» под санкциями США: don't worry, be happy

Главная новость выходного дня, которая важна для рынка, — группа «Астра» подпала под блокирующие санкции США. Мы держим бумагу в портфеле 2Stocks, писали здесь почему верим в нее, а сейчас считаем нужным сказать пару слов про санкции.

🟠 Компания занимает 75% российского рынка инфраструктурного ПО и работает с такими клиентами, как «Почта России», РЖД, Сбербанк, а также со многими госорганами и ведомствами. Ее главный продукт — Astra Linux — фактически является альтернативой софту уходящих из России западных гигантов.

🟠 «Астра» в рамках IPO заявляла об интересе к международной экспансии, но только в дружественные страны. Соответственно, тут тоже не видим больших рисков. Разве что некоторые из этих стран не захотят работать с эмитентом, опасаясь вторичных санкций.

🟠 На IPO «Астра» продавала себя как растущую компанию именно за счет внутреннего рынка. В одном из обзоров тогда говорилось, что выручка будет расти в среднем примерно на 40% в год. Драйвером станет органический рост всего российского рынка инфраструктурного ПО на фоне замещения ушедших игроков.

Комментарий группы «Астра»

🗣 «Для нас как для компании введение санкций ничего не меняет: на бизнесе это никак не скажется. Наша команда работает в России. Наши разработки базируются внутри страны. Мы не используем ни одного проприетарного компонента, развиваем свой собственный репозиторий, а все наши технологические процессы абсолютно независимы от других юрисдикций. Более того, мы не рассматриваем страны ЕС и США в качестве направлений для зарубежной экспансии»

🔮 На открытии рынка возможно снижение котировок на эмоциях, но фундаментально едва ли это снизит привлекательность компании.

@twostocks

🔥 Топ-материалы 2Stocks в апреле 2024

Полезные посты

🤯 Дивидендные стратегии рушатся, но инвесторам наплевать
🎯 Таргеты по финансовому сектору от «Ренессанс Капитала»
💰 АФК «Система»: потенциал роста практически исчерпан
📦 Ozon — убыточный бизнес, но надо брать
🏠 «Самолет»: акции готовы к взлету?!

Сделки в портфеле 2Stocks

⛏ Пофиксили прибыль в ЮГК
🍏 Решили сделать иксы на X5
🚗 Купили CarMoney по лоям
💻 Участвовали в SPO «Астры»
🏦 Продали «Сбер», чем вызвали хейт

Эфиры

В этом месяце мы не проводили своих эфиров, зато смотрели отличное видео наших друзей Игоря Шимко и Володи Архирейского. Парни готовят еду и параллельно обсуждают рынок. Получается вкусно и то, и то!

🥗 Первый выпуск: суп том ям
🦃 Второй выпуск: индейка с бататом

Большой дивидендный сезон — 2024

38 советов директоров дали рекомендацию по дивидендам. Из них 4 рекомендовали не делать выплаты (ВТБ, ПИК, «Сегежа», Globaltrans). Но все это просто нереально держать в голове, поэтому:

🟠 Все эмитенты России
🟠 Отсечки
🟠 Размеры дивидендов
🟠 Даты выплат
🟠 Даты собраний акционеров

👉 Удобно следить в дивкалендаре 2Stocks

С любовью, ваш 2Stocks ❤️
И отличного мая!

@twostocks

⛽️Быть или не быть дивидендам «Газпрома»? Пора поставить точку в этом вопросе!

Собрав небольшую волну хейта после вчерашнего репоста коллег из NZT Rusfond, мы решили повнимательнее посмотреть на ситуацию с дивидендами «Газпрома». Итак, по итогам 2023 года компания впервые с 1999-го отчиталась об убытке. Но некоторые инвесторы продолжают сохранять надежду на чудо.

«Газпром» всегда творчески подходил к выплате дивидендов, опираясь на то, что дивполитика предполагает выплату не просто исходя из чистой прибыли, а из скорректированной чистой прибыли.

В случае с «Газпромом» к формальным убыткам привела корректировка на неденежные статьи: списание от обесценения активов и убыток от курсовых разниц. Если провести корректировку на эти показатели, то «Газпром» все же получил чистую прибыль в размере 724 млрд руб., что дает 15,8 руб. дивидендов.

Но, согласно дивполитике, корректировки могут работать как в сторону увеличения, так и уменьшения дивидендной базы. Т.е. «Газпром» никто не обязывает делать так, чтобы скорректированная чистая прибыль вышла в положительную зону.

Но, как мы и отмечали на протяжении последних месяцев, «Газпром» имеет отрицательный свободный денежный поток. А это значит, что ДИВИДЕНДЫ ВОЗМОЖНО ПЛАТИТЬ ТОЛЬКО В ДОЛГ.

📊А что с долгом?

Чистый долг «Газпрома» увеличился на $3,3 млрд, до $58,1 млрд. Таким образом, соотношение Чистый долг/EBITDA, по расчетам «Газпрома», составляет 2,96x.

☝️Согласно дивполитике, если долговая нагрузка группы «Газпром» превысит уровень 2,5x по коэффициенту Чистый долг/EBITDA, то совет директоров имеет возможность предложить размер дивидендов ниже целевых уровней.

🤷‍♂️ Что такое «ниже целевых» не указано, поэтому, если это будет 0 рублей, то «Газпром» формально не нарушит дивполитику, даже имея положительную скорректированную чистую прибыль.

⁉️Что в итоге?!

Конечно, шанс на дивиденды мог бы быть, если бы главному акционеру — государству — срочно потребовались бы деньги. Но с бюджетом пока все в порядке. К тому же казна неплохо себя чувствует, получая кеш от «Газпрома» через повышенный НДПИ. Да и выплата дивидендов в долг выглядела бы странно, так как пришлось бы делиться с миноритариями. В такой ситуации логичнее и проще занять через ОФЗ.

В последний раз «Газпром» был в нашем портфеле год назад, тогда нам удалось закрыть его в ноль. Больше мы в сторону его акций не смотрели и не смотрим сейчас. По крайней мере в части получения дивидендов — это точно не наша игра.

$GAZP

@twostocks

💎 «Алроса» может удивить хейтеров, знаете как?

В нашем посте после объявления относительно скромных дивидендов со стороны компании мы писали, что с текущими ценами на алмазы и проблемами с реализацией акции выглядят неинтересно.

❗️Но главное, что мы упустили: цены на алмазы упали в долларах, в рублях ситуация иная — находятся в 10% от максимумов!

☝️К тому же, если цены на алмазы в долларах не пошли вверх, то, вероятно, никаких проблем с реализацией и нет (по идее если есть проблемы на стороне предложения, актив растет в цене, а здесь цены даже снижаются).

Рынок алмазов вряд ли бы не заметил отсутствие одного из главных поставщиков. Что касается заявлений Минфина о покупке, то они могли быть сделаны для того, чтобы запутать страны, вводившие санкции. Но это не точно, всего лишь предположение. Алмазы могут действительно закупаться, а потом продаваться через третьи компании. Отличить алмаз «Алросы» от других практически нереально.

В дополнение к этому «Алроса» заявила, что не намерена снижать объемы производства. Выглядит странно для компании, у которой трудности с реализацией. Не так ли?

Если вышеизложенные предположения верны, то очень скоро (в течение нескольких месяцев) «Алроса» может удивить рынок. Пожалуй, по 76 руб. за акцию добавим ее в публичный портфель 2Stocks.

Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе» 👈

$ALRS

@twostocks

⛽️ Покупать ли «Лукойл» на дивгэпе?

Результаты компании в I полугодии 2024 года будут лучше, чем за аналогичный период прошлого года. Причина — более высокие цены на нефть в рублях и рост выплат по демпферу. Такая конъюнктура дает довольно высокую вероятность закрытия дивгэпа, на что в среднем уходит около 50 дней.

Сегодня последний день, когда бумагу можно купить с целью получения дивидендов. Уже завтра будет дивидендный гэп, который традиционно равен или почти равен размеру выплат. Напомним, что ранее «Лукойл» рекомендовал и одобрил 498 рублей на акцию по итогам 2023 года (дивдоходность по текущей цене — 6,2%).

☝️Что нам не нравится в этой истории

Если посмотреть график динамики других нефтяников с начала года, то сразу видно, насколько выделяется «Лукойл». Причина — вероятность выкупа своих акций у иностранных держателей с дисконтом, о чем давно говорят, но чего до сих пор еще не произошло (хотя говорят об этом давно). Хотя «Магнит» уже успешно закрыл подобную сделку, а МТС совсем недавно объявил оферту нерезидентам.

Так что есть вероятность, что если выкупа не случится, то спекулянты начнут скидывать акции, которые набирали под его объявление.

А вы будете брать «Лукойл» на дивгэпе? Ждем ваших реакций:

👍 По-любому
🤣 Вы смеетесь?

$LKOH

@twostocks

🟡📉Уже инаугурация. А где же обещанная девальвация?

Вчера Минфин опубликовал данные по нефтегазовым доходам бюджета в апреле. В целом результаты сильные. Это хорошо видно по графику выше по сравнению с предыдущими месяцами.

☝️Это важно, так как именно на нефтегазовую часть дохода бюджета можно влиять с помощью ослабления рубля.

Но, как видим, с такими доходами этого не требуется.

❗️Напомним наш основной тезис: правительству невыгодно играть против рубля, пока инфляция остается высокой, а нефтегазовые доходы и так в порядке. И пока этот тезис подтверждается.

⁉️А вот как дела у тех хейтеров рубля, которые обещали девальвацию сразу после выборов? Может после инаугурации им повезет больше?

P.S. Кстати, не стоит забывать важный момент — высокие рублевые ставки. Таким образом, чтобы чистому баксу обыграть рубль на вкладе от начала года, пара доллар-рубль должна прибавить 16%.

@twostocks

🔆 Когда дивиденды перестанут поддерживать рынок?

Индекс Мосбиржи после дивгэпа «Лукойла» предпринял попытку пробить нижнюю границу боковика. Но приближающийся дивидендный сезон по-прежнему позволяет рынку удерживаться на плаву, пресекая попытки коррекции.

Уже через пару недель дивиденды «Лукойла» начнут реинвестироваться в рынок, а следом начнут отсекаться и другие компании.

К тому же небольшие шансы на выплаты сохраняет «Газпром». Если такое случится, то дивидендная доходность будет небольшой, но в денежном выражении приток ликвидности на рынок будет значительным.

☝️Таким образом, предстоящий дивсезон остается ключевым драйвером поддержки рынка.

Когда он закончится, можно узнать с помощью нашего дивидендного календаря 👈

Отсечки, размеры и даты выплат, а также дни проведения собраний акционеров 🔥

@twostocks