Зачем SPO Озон Фармацевтике и как привлекательна после него?
Сначала условия размещения:
🔹 Объем 55-82 млн акций или 5-7,5% капитала
🔹 Акции отдает основатель компании
🔹 Формат cash-in, вся выручка поступит в компанию
🔹 Сбор заявок 17-19 июня
🔹 Цена не превысит 48 ₽ и не будет выше цены закрытия торгов 19 июня
🔹 Более 10 заявок от одного лица приведут к отказу в аллокации
🔹 После SPO будет проведена допэмиссия по цене размещения SPO, которую выкупит основатель, на средства полученные от SPO. Зачем такая сложная схема вместо простой допки - непонятно.
👍 OZPH метит в IMOEX и старается повысить ликвидность, заодно и дешевые средства привлечь. Free-float сейчас 10%, после SPO станет около 15,3%. Могут привлечь до 3,9 b₽ – больше, чем на IPO. Не секрет, что большинство компаний после IPO делают аналогичный ход. Сейчас в условиях высоких ставок это стало еще более актуально. Компания показала неплохие результаты с момента IPO и пользуется ростом котировок.
Оценивается на уровне Промомеда, хотя, как производитель дженериков, должен стоить дешевле. В IMOEX и в поле зрения большинства институционалов (фондов) попадет в лучшем случае в сентябре. А пока котировки скорее всего будут под давлением, обычно мы видим четкий паттерн: IPO - разгон под SPO - откат. Из недавних примеров ЮГК, Астра, Евротранс (тут просто менеджмент сбросил акции в рынок).
#акции #здравоохранение #мнение
#OZPH #PRMD #MDMG
Сначала условия размещения:
🔹 Объем 55-82 млн акций или 5-7,5% капитала
🔹 Акции отдает основатель компании
🔹 Формат cash-in, вся выручка поступит в компанию
🔹 Сбор заявок 17-19 июня
🔹 Цена не превысит 48 ₽ и не будет выше цены закрытия торгов 19 июня
🔹 Более 10 заявок от одного лица приведут к отказу в аллокации
🔹 После SPO будет проведена допэмиссия по цене размещения SPO, которую выкупит основатель, на средства полученные от SPO. Зачем такая сложная схема вместо простой допки - непонятно.
👍 OZPH метит в IMOEX и старается повысить ликвидность, заодно и дешевые средства привлечь. Free-float сейчас 10%, после SPO станет около 15,3%. Могут привлечь до 3,9 b₽ – больше, чем на IPO. Не секрет, что большинство компаний после IPO делают аналогичный ход. Сейчас в условиях высоких ставок это стало еще более актуально. Компания показала неплохие результаты с момента IPO и пользуется ростом котировок.
Оценивается на уровне Промомеда, хотя, как производитель дженериков, должен стоить дешевле. В IMOEX и в поле зрения большинства институционалов (фондов) попадет в лучшем случае в сентябре. А пока котировки скорее всего будут под давлением, обычно мы видим четкий паттерн: IPO - разгон под SPO - откат. Из недавних примеров ЮГК, Астра, Евротранс (тут просто менеджмент сбросил акции в рынок).
#акции #здравоохранение #мнение
#OZPH #PRMD #MDMG
Forwarded from Selectel для инвесторов
В регулярной рубрике «Словарь инвестора» продолжаем рассказывать о базовых терминах макроэкономики.
Макроэкономика напрямую влияет на рынок акций.
От того, какая сейчас фаза цикла, каковы основные тенденции в экономике, какой политики придерживаются регуляторы (центральные банки), зависит уровень занятости, соотношение спроса/предложения и прочие факторы.
Все это прямо влияет на доходы и денежные потоки компаний. А это, в свою очередь, отражается на рынке акций.
Какие есть фазы цикла? Как они влияют на компании? Какие акции лучше показывали себя в определенные фазы цикла? Об этом — в карточках.
Эту полезную подборку подготовили для вас совместно с Telegram-каналом Invest Era.
Макроэкономика напрямую влияет на рынок акций.
От того, какая сейчас фаза цикла, каковы основные тенденции в экономике, какой политики придерживаются регуляторы (центральные банки), зависит уровень занятости, соотношение спроса/предложения и прочие факторы.
Все это прямо влияет на доходы и денежные потоки компаний. А это, в свою очередь, отражается на рынке акций.
Какие есть фазы цикла? Как они влияют на компании? Какие акции лучше показывали себя в определенные фазы цикла? Об этом — в карточках.
Эту полезную подборку подготовили для вас совместно с Telegram-каналом Invest Era.
❓ В чем сила электронной коммерции и Ozon?
В период с 2019 по 2024 объем рынка e-commerce увеличился примерно в 7,5 раза. Рост за 2024 составил 45%. Проникновение онлайн-продаж в розничную торговлю за этот же период выросло с 7% до 16%. Факторы опережающего роста электронной коммерции:
✔️ Экономия сил и времени – не нужно ехать в оффлайн-магазин
✔️ Конкуренция между маркетплейсами и независимыми площадками за покупателя – появляются бонусы, скидки, то есть более низкие цены
✔️ Возможность выбора оплаты – интеграция BNPL-сервисов
✔️ Упрощение процесса получения товара за счет развития логистики
Преимущества позволят отрасли расти в ближайшие годы двузначным темпом. По оценкам аналитиков, 30-40% прогноз роста в 2025 базируется на тезисах:
🔸 Стремления уровня проникновения e-com в РФ к показателю развитых стран. Есть прогнозы, что к 2027 оно достигнет 33%. Для сравнения, в США сейчас примерно 30%, в Китае – 40%, в Южной Корее – 50%
🔸 Активной региональной экспансии. Региональный рынок, по сути, только начал развиваться, и у него очень высокий потенциал. 76% интернет-покупок в 2024 пришлись на регионы. А проникновение в большинстве из них составляет не выше 40%
После 2026 вследствие насыщения рынка темпы роста начнут замедляться с перспективой перехода в однозначные к 2030.
На чем зарабатывают компании?
👉 Финтех-модель с комиссиями за сделки и сопутствующими продуктами для клиентов. Все крупные маркетплейсы запускают свои банки для облегчения эквайринга, удержания пользователей и предложения новых бесшовных финансовых продуктов
👉 Онлайн-шопинг подменяет социальные сети. Продавцы стремятся как можно ярче и детальнее представить товар. Покупатели все чаще заходят на маркетплейсы без определенной цели. Они просто смотрят товарные рекомендации, пока что-то не привлечет их внимание, и часто покупают это. Электронная площадка превращается в место рекламы товара с возможностью сразу его приобрести. С этой рекламы и зарабатывают площадки. Если посмотреть отчет Ozon, то 60% выручки приходится на комиссии и рекламу.
Компании успешно адаптировали иностранные бизнес модели. Например, Amazon первым сделал огромную ставку на рекламу как ключевой драйвер, а финтех развивал латиноамериканский гигант - Mercado Libre. Отечественные компании адаптировали эти бизнес модели под российские реалии и даже превосходили иностранные аналоги в некоторых направлениях.
То есть e-com это уже давно не единственный источник дохода. Огромное количество покупателей - мощнейший ресурс, которые компании пытаются все лучше монетизировать.
☝️Смотрим на e-commerce, в частности на Ozon и Яндекс, однозначно положительно. Есть сильный рост рынка, а в перспективе его замедление компенсируется улучшением рентабельности. Над ней компании работают уже сейчас. В скором времени Ozon достигнет прибыльности.
#макро #буст
В период с 2019 по 2024 объем рынка e-commerce увеличился примерно в 7,5 раза. Рост за 2024 составил 45%. Проникновение онлайн-продаж в розничную торговлю за этот же период выросло с 7% до 16%. Факторы опережающего роста электронной коммерции:
✔️ Экономия сил и времени – не нужно ехать в оффлайн-магазин
✔️ Конкуренция между маркетплейсами и независимыми площадками за покупателя – появляются бонусы, скидки, то есть более низкие цены
✔️ Возможность выбора оплаты – интеграция BNPL-сервисов
✔️ Упрощение процесса получения товара за счет развития логистики
Преимущества позволят отрасли расти в ближайшие годы двузначным темпом. По оценкам аналитиков, 30-40% прогноз роста в 2025 базируется на тезисах:
🔸 Стремления уровня проникновения e-com в РФ к показателю развитых стран. Есть прогнозы, что к 2027 оно достигнет 33%. Для сравнения, в США сейчас примерно 30%, в Китае – 40%, в Южной Корее – 50%
🔸 Активной региональной экспансии. Региональный рынок, по сути, только начал развиваться, и у него очень высокий потенциал. 76% интернет-покупок в 2024 пришлись на регионы. А проникновение в большинстве из них составляет не выше 40%
После 2026 вследствие насыщения рынка темпы роста начнут замедляться с перспективой перехода в однозначные к 2030.
На чем зарабатывают компании?
👉 Финтех-модель с комиссиями за сделки и сопутствующими продуктами для клиентов. Все крупные маркетплейсы запускают свои банки для облегчения эквайринга, удержания пользователей и предложения новых бесшовных финансовых продуктов
👉 Онлайн-шопинг подменяет социальные сети. Продавцы стремятся как можно ярче и детальнее представить товар. Покупатели все чаще заходят на маркетплейсы без определенной цели. Они просто смотрят товарные рекомендации, пока что-то не привлечет их внимание, и часто покупают это. Электронная площадка превращается в место рекламы товара с возможностью сразу его приобрести. С этой рекламы и зарабатывают площадки. Если посмотреть отчет Ozon, то 60% выручки приходится на комиссии и рекламу.
Компании успешно адаптировали иностранные бизнес модели. Например, Amazon первым сделал огромную ставку на рекламу как ключевой драйвер, а финтех развивал латиноамериканский гигант - Mercado Libre. Отечественные компании адаптировали эти бизнес модели под российские реалии и даже превосходили иностранные аналоги в некоторых направлениях.
То есть e-com это уже давно не единственный источник дохода. Огромное количество покупателей - мощнейший ресурс, которые компании пытаются все лучше монетизировать.
☝️Смотрим на e-commerce, в частности на Ozon и Яндекс, однозначно положительно. Есть сильный рост рынка, а в перспективе его замедление компенсируется улучшением рентабельности. Над ней компании работают уже сейчас. В скором времени Ozon достигнет прибыльности.
#макро #буст
🔺Инфляция +0,04%
Символическое ускорение, но все равно ниже среднего последних 8 лет. Годовая держится на уровне 9,6%. Пока траектория намекает на то, что в июле ставку могут начать снижать быстрее. IMOEX на такой инфляции тоже символически вырос на 0,1%. Инфляция снижается, но проблем у компаний не уменьшается - крепкий рубль, дорогие кредиты, снижение спроса остаются. Отскок в нефти может нормализоваться по мере завершения иранского конфликта и продолжения наращивания добычи ОПЕК+.
#макро
Символическое ускорение, но все равно ниже среднего последних 8 лет. Годовая держится на уровне 9,6%. Пока траектория намекает на то, что в июле ставку могут начать снижать быстрее. IMOEX на такой инфляции тоже символически вырос на 0,1%. Инфляция снижается, но проблем у компаний не уменьшается - крепкий рубль, дорогие кредиты, снижение спроса остаются. Отскок в нефти может нормализоваться по мере завершения иранского конфликта и продолжения наращивания добычи ОПЕК+.
#макро
У МКБ проблемы? Что ждет банковскую систему?
В начале июня появились слухи, что банк может быть докапитализирован за счет внешней поддержки или перейти под внешнее управление. Информация сразу от нескольких источников. А дыма без огня - не бывает, вероятно с банком творится неладное. Причины:
📍 По слухам доля реструктурированных без понижения категории качества кредитов составляет по слухам от 20-30%. Это примерно 812 b₽. То есть это практически невозвратные истории.
📍 Доля кредитов с обеспечением имуществом, депозитами, ценными бумагами – 20%. Остальные обеспечены лишь гарантиями организаций или не обеспечены вовсе.
В отчете за 2024 резкое снижение прибыли было обусловлено замедлением кредитования и формированием резервов по заблокированным активам. По аналогии с ВТБ продавали часть заблокированных кредитов, но не уложились в сроки. Теперь ЦБ якобы требует увеличить резервы под кредитные убытки более чем на 100 b₽. Это минимальный уровень, чтобы не допустить коллапса, на самом деле нужно больше.
☝️ Итоги
В мае котировки за неделю обвалились на 20%. За последние 3 месяца на 40%. Без новостей. Идет распродажа в субордах, а также снижаются облигации МКБ. Теперь причины этого падения понятны. Возможно, бенефициары избавились от части долей как раз перед началом проверок. Мы никогда не инвестировали в МКБ из-за его дорогой оценки. В банковском секторе есть Сбер, Т-Технологии, Совкомбанк, МТС-Банк, которые вырастут по мере смягчения ДКП.
Не думаем, что МКБ обанкротится, слишком большой масштаб. Банк будут спасать, возможно увидим сделку слияние. Но как вы понимаете, лучше находится вне позиции. Это предвестник возможного снижения прибылей у других банков в результате роста невозвратных кредитов. И сигнал за дальнейшее снижение ставки.
#акции #финансовый #риски
#CBOM #SBER #MBNK #SVCB #T
В начале июня появились слухи, что банк может быть докапитализирован за счет внешней поддержки или перейти под внешнее управление. Информация сразу от нескольких источников. А дыма без огня - не бывает, вероятно с банком творится неладное. Причины:
📍 По слухам доля реструктурированных без понижения категории качества кредитов составляет по слухам от 20-30%. Это примерно 812 b₽. То есть это практически невозвратные истории.
📍 Доля кредитов с обеспечением имуществом, депозитами, ценными бумагами – 20%. Остальные обеспечены лишь гарантиями организаций или не обеспечены вовсе.
В отчете за 2024 резкое снижение прибыли было обусловлено замедлением кредитования и формированием резервов по заблокированным активам. По аналогии с ВТБ продавали часть заблокированных кредитов, но не уложились в сроки. Теперь ЦБ якобы требует увеличить резервы под кредитные убытки более чем на 100 b₽. Это минимальный уровень, чтобы не допустить коллапса, на самом деле нужно больше.
☝️ Итоги
В мае котировки за неделю обвалились на 20%. За последние 3 месяца на 40%. Без новостей. Идет распродажа в субордах, а также снижаются облигации МКБ. Теперь причины этого падения понятны. Возможно, бенефициары избавились от части долей как раз перед началом проверок. Мы никогда не инвестировали в МКБ из-за его дорогой оценки. В банковском секторе есть Сбер, Т-Технологии, Совкомбанк, МТС-Банк, которые вырастут по мере смягчения ДКП.
Не думаем, что МКБ обанкротится, слишком большой масштаб. Банк будут спасать, возможно увидим сделку слияние. Но как вы понимаете, лучше находится вне позиции. Это предвестник возможного снижения прибылей у других банков в результате роста невозвратных кредитов. И сигнал за дальнейшее снижение ставки.
#акции #финансовый #риски
#CBOM #SBER #MBNK #SVCB #T
Компании с самыми высокими дивидендами
Дивидендный сезон в самом разгаре, напомним ТОП эмитентов с наиболее высокой дивидендной доходностью, по которым дивиденды можно получить до конца июля.
1️⃣ ВТБ VTBR. Удивил всех возобновлением выплат, не обошлось без вмешательства государства. Дивиденд составит 25,58 ₽. Отсечка 11.07, доходность 26%. Но вместе с дивидендами будет допэмиссия, объявить параметры могут уже в июне.
2️⃣ X5 X5. Выплатит спецдивиденд 648 ₽ за прошлые годы. Отсечка 09.07, доходность 19%.
3️⃣ Сургутнефтегаз SNGSP. Ослабление рубля до 100/$ к концу 2024 благоприятно для получения курсовой прибыли по валютной кубышке, но в следующем году дивиденд будет намного меньше. Выплата 8,5 ₽. Отсечка 17.07, доходность 16%.
По всем трем компаниям дивиденды впоследствии будут ниже. Обращайте на это внимание.
4️⃣ МТС MTSS. Стабильные выплаты согласно див. политике. 35 ₽, отсечка 07.07. Доходность 15%.
5️⃣ Транснефть TRNFP. Налоговый маневр не сильно затронул прибыль, а включение переоценки налоговых обязательств в единоразовые неденежные составляющие чистой прибыли позволило не снижать базу расчета дивидендов. Выплатит 198 ₽, Отсечка 19.07, доходность 14,8%.
6️⃣ Мосбиржа MOEX. После слабых отчетов котировки немного откатились, что дает возможность зафиксировать неплохую доходность. Выплатит 26,11. Отсечка 11.07, доходность 13,5%.
7️⃣ Россети Ленэнерго LSNGP. Компания известна стабильным ростом прибыли и дивидендов. Выплатит 25,95 ₽ на преф. Отсечка 03.07, доходность 11,6%. Остальные дочки Россетей также предлагают доходность 10-12%. Наиболее близки к LSNGP Россети Приволжье MRKP. Выплатит 0,05 ₽. Отсечка 01.07, доходность 11,9%.
8️⃣ Евротранс EUTR. Продолжает платить в долг, дивиденд за Q4 24 составит 14,19 ₽. Отсечка 17.07, доходность 11,3%. Напомним про наше негативное отношение к компании.
Снижение ставки может немного оживить див. сезон. Но конечно, он будет далек от того пиршества, что мы наблюдали в 2021 и 2023 годах, когда народ массово заходил “под дивиденды”. Сейчас ввиду высоких ставок по депозитам и высокой доходности облигаций - дивиденды выглядят менее привлекательно.
В целом, большинство компаний предпочитают выплатить по минимальному payout. Либо, как Магнит, НЛМК, Норникель, Газпром, отменить дивиденды. На наш взгляд, многие компании будут интересны под следующий дивидендный сезон 2026. Тогда ставка будет заметно ниже текущей и покупки сделанные сейчас принесут хороший профит. Поговорим об этом в следующих постах.
#акции
#VTBR #SNGSP #X5 #MTSS #TRNFP #MOEX #LSNGP #EUTR
Дивидендный сезон в самом разгаре, напомним ТОП эмитентов с наиболее высокой дивидендной доходностью, по которым дивиденды можно получить до конца июля.
1️⃣ ВТБ VTBR. Удивил всех возобновлением выплат, не обошлось без вмешательства государства. Дивиденд составит 25,58 ₽. Отсечка 11.07, доходность 26%. Но вместе с дивидендами будет допэмиссия, объявить параметры могут уже в июне.
2️⃣ X5 X5. Выплатит спецдивиденд 648 ₽ за прошлые годы. Отсечка 09.07, доходность 19%.
3️⃣ Сургутнефтегаз SNGSP. Ослабление рубля до 100/$ к концу 2024 благоприятно для получения курсовой прибыли по валютной кубышке, но в следующем году дивиденд будет намного меньше. Выплата 8,5 ₽. Отсечка 17.07, доходность 16%.
По всем трем компаниям дивиденды впоследствии будут ниже. Обращайте на это внимание.
4️⃣ МТС MTSS. Стабильные выплаты согласно див. политике. 35 ₽, отсечка 07.07. Доходность 15%.
5️⃣ Транснефть TRNFP. Налоговый маневр не сильно затронул прибыль, а включение переоценки налоговых обязательств в единоразовые неденежные составляющие чистой прибыли позволило не снижать базу расчета дивидендов. Выплатит 198 ₽, Отсечка 19.07, доходность 14,8%.
6️⃣ Мосбиржа MOEX. После слабых отчетов котировки немного откатились, что дает возможность зафиксировать неплохую доходность. Выплатит 26,11. Отсечка 11.07, доходность 13,5%.
7️⃣ Россети Ленэнерго LSNGP. Компания известна стабильным ростом прибыли и дивидендов. Выплатит 25,95 ₽ на преф. Отсечка 03.07, доходность 11,6%. Остальные дочки Россетей также предлагают доходность 10-12%. Наиболее близки к LSNGP Россети Приволжье MRKP. Выплатит 0,05 ₽. Отсечка 01.07, доходность 11,9%.
8️⃣ Евротранс EUTR. Продолжает платить в долг, дивиденд за Q4 24 составит 14,19 ₽. Отсечка 17.07, доходность 11,3%. Напомним про наше негативное отношение к компании.
Снижение ставки может немного оживить див. сезон. Но конечно, он будет далек от того пиршества, что мы наблюдали в 2021 и 2023 годах, когда народ массово заходил “под дивиденды”. Сейчас ввиду высоких ставок по депозитам и высокой доходности облигаций - дивиденды выглядят менее привлекательно.
В целом, большинство компаний предпочитают выплатить по минимальному payout. Либо, как Магнит, НЛМК, Норникель, Газпром, отменить дивиденды. На наш взгляд, многие компании будут интересны под следующий дивидендный сезон 2026. Тогда ставка будет заметно ниже текущей и покупки сделанные сейчас принесут хороший профит. Поговорим об этом в следующих постах.
#акции
#VTBR #SNGSP #X5 #MTSS #TRNFP #MOEX #LSNGP #EUTR
На ПМЭФ ждут скорого снижения ставки
Для начала сами заявления с ПМЭФ:
Минэк:
🔹 Российская экономика, по ощущениям бизнеса, уже находится на грани рецессии. Дальнейшая ситуация зависит от решений экономического блока
🔹 Все понимаем, что снижение инфляции важно. Но мы постоянно упрощаем дискуссию – либо инфляция 4%, либо у нас сразу все "как в Турции". Там, где-то между полюсами, есть еще какая-то зона принятия решений (одним повышением ставки не обойтись)
Минфин:
🔹 В экономике РФ сейчас похолодание, но за ним «всегда приходит лето» (чтобы инфляция вернулась к 4%, в это нужно просто верить 👍)
ЦБ:
🔹 Срочно поменять модель, которая давала рост экономики на 3-4% в год – уже исчерпала себя
🔹 Экономика выходит из стадии перегрева
🔹 ЦБ будет снижать ключевую ставку по мере снижения инфляции. Она сейчас замедляется даже быстрее ожиданий регулятора
🔹 ЦБ продолжит настойчиво добиваться снижения инфляции до цели 4%
Добавим к этому заявления бизнеса, банков о низкой инвестиционной активности и объединим их в один тезис: все они – за снижение ключевой ставки. Даже фразы Набиуллиной содержат предпосылки, что снижение в июле может быть быстрее, чем на 1 п.п. Об этом же говорят и данные по инфляции:
📍 В мае с исключением сезонности инфляция составила 4,5%. Большая разница с прогнозом ЦБ по инфляции в 2025 (7%). А если вспомнить, что ставка 20%, то разрыв с майской инфляцией составляет абсолютно рекордные для мировой истории 15%,
📍 На плодоовощную продукцию цены продолжают снижаться с наступлением теплого периода. Снижение цен на непродовольственные товары (электроника, одежда) обусловлено в том числе укреплением рубля
📍 Растут цены на нефтепродукты, мясные и молочные продукты, тарифы на услуги рекреации и транспорта. С июля еще повысятся тарифы ЖКХ
На уровне отдельных компонентов инфляции ситуация довольно сложная, то есть, высокой ставкой не побороть рост цен в некоторых сегментах. Плюс открытые заявления министров, можно сказать, прямо обвиняют ЦБ в упрощенном подходе к борьбе с инфляцией. Недельная инфляция уже 7-ю неделю подряд ниже 0.1%. Да и ЦБ уже аккуратно отошел от жесткой риторики. Значит, в июле снижение ставки на 1 п.п. это программа минимум, а вариант с 2 п.п. весьма реалистичен. Это позитив для рынка акций, но особенно для рынка долга и ОФЗ.
#акции #макро #мнение
Для начала сами заявления с ПМЭФ:
Минэк:
🔹 Российская экономика, по ощущениям бизнеса, уже находится на грани рецессии. Дальнейшая ситуация зависит от решений экономического блока
🔹 Все понимаем, что снижение инфляции важно. Но мы постоянно упрощаем дискуссию – либо инфляция 4%, либо у нас сразу все "как в Турции". Там, где-то между полюсами, есть еще какая-то зона принятия решений (одним повышением ставки не обойтись)
Минфин:
🔹 В экономике РФ сейчас похолодание, но за ним «всегда приходит лето» (чтобы инфляция вернулась к 4%, в это нужно просто верить 👍)
ЦБ:
🔹 Срочно поменять модель, которая давала рост экономики на 3-4% в год – уже исчерпала себя
🔹 Экономика выходит из стадии перегрева
🔹 ЦБ будет снижать ключевую ставку по мере снижения инфляции. Она сейчас замедляется даже быстрее ожиданий регулятора
🔹 ЦБ продолжит настойчиво добиваться снижения инфляции до цели 4%
Добавим к этому заявления бизнеса, банков о низкой инвестиционной активности и объединим их в один тезис: все они – за снижение ключевой ставки. Даже фразы Набиуллиной содержат предпосылки, что снижение в июле может быть быстрее, чем на 1 п.п. Об этом же говорят и данные по инфляции:
📍 В мае с исключением сезонности инфляция составила 4,5%. Большая разница с прогнозом ЦБ по инфляции в 2025 (7%). А если вспомнить, что ставка 20%, то разрыв с майской инфляцией составляет абсолютно рекордные для мировой истории 15%,
📍 На плодоовощную продукцию цены продолжают снижаться с наступлением теплого периода. Снижение цен на непродовольственные товары (электроника, одежда) обусловлено в том числе укреплением рубля
📍 Растут цены на нефтепродукты, мясные и молочные продукты, тарифы на услуги рекреации и транспорта. С июля еще повысятся тарифы ЖКХ
На уровне отдельных компонентов инфляции ситуация довольно сложная, то есть, высокой ставкой не побороть рост цен в некоторых сегментах. Плюс открытые заявления министров, можно сказать, прямо обвиняют ЦБ в упрощенном подходе к борьбе с инфляцией. Недельная инфляция уже 7-ю неделю подряд ниже 0.1%. Да и ЦБ уже аккуратно отошел от жесткой риторики. Значит, в июле снижение ставки на 1 п.п. это программа минимум, а вариант с 2 п.п. весьма реалистичен. Это позитив для рынка акций, но особенно для рынка долга и ОФЗ.
#акции #макро #мнение
🤔 На ПМЭФ ждут рецессию?
На ПМЭФ особенно часто звучит слово «рецессия» и ощущения, что производство в России в одном шаге от нее. По цифрам, о которых говорит Минэк, Минфин, в экономике наблюдается охлаждение. По словам ЦБ, экономика выходит из стадии перегрева. Где истина?
Вспомним определения, рецессия – это устойчивое снижение на протяжении не менее 2 кварталов. ВВП РФ за 1 квартал вырос на 1,4% г/г против роста на 4,5% г/г в 4 квартале 2024. То есть пока даже одного квартала снижения нет. Но ВВП это запаздывающий фактор. Если посмотреть на PMI, то тут тишь да гладь - 51,
📉 Поэтому рецессии сейчас нет – есть замедление, которое может превратиться в рецессию в будущем. Очень многое будет зависеть от действий ЦБ на ближайших заседаниях. Если снизят ставку вовремя - с высокой вероятностью все обойдется. Опоздают - будет плохо.
Сводный опережающий индикатор входа экономики в рецессию (публикуется ЦМАКП ежеквартально) подрос в марте до 0,05. Критический порог равен 0,18, и до него еще пока далеко, но сила факторов, действующих в сторону роста индикатора, не снижается. Сейчас он наверняка подобрался к 0,1.
☝️ Даже если удастся избежать рецессии, есть более высокий риск затягивания экономики в стагфляцию. Экономическая активность замедляется почти фронтально по всем отраслям, бюджетный импульс уменьшается, возможности дешевого импортозамещения без существенных инвестиций исчерпаны. Даже в защитных секторах (продовольственный ритейл) начинаются проблемы с маржой. Гонка зарплат подходит к концу, все большее количество предприятий не могут повышать оплату труда прежними темами. Значит, доходы населения, которые были основным драйвером роста в 2023-2024, не будут расти прежними темпами. Вывод один и тот же самый – нужно снижать ключевую ставку. Ждем ускорения этого процесса в 3 квартале. Бенефициары прежние – банки (МТС-Банк, Совкомбанк), закредитованные компании (Сегежа, Мечел, М.Видео), металлурги (Северсталь, НЛМК), автопром (Соллерс), застройщики (ПИК, Самолет, Эталон). Спекулятивно все они имеют шансы на как минимум спекулятивный рост при снижении ставки ЦБ на 2 п.п. в июле.
#макро #мнение
#MBNK #SVCB #SGZH #MTLRP #MVID #CHMF #SVAV #PIKK #SMLT #ETLN
На ПМЭФ особенно часто звучит слово «рецессия» и ощущения, что производство в России в одном шаге от нее. По цифрам, о которых говорит Минэк, Минфин, в экономике наблюдается охлаждение. По словам ЦБ, экономика выходит из стадии перегрева. Где истина?
Вспомним определения, рецессия – это устойчивое снижение на протяжении не менее 2 кварталов. ВВП РФ за 1 квартал вырос на 1,4% г/г против роста на 4,5% г/г в 4 квартале 2024. То есть пока даже одного квартала снижения нет. Но ВВП это запаздывающий фактор. Если посмотреть на PMI, то тут тишь да гладь - 51,
📉 Поэтому рецессии сейчас нет – есть замедление, которое может превратиться в рецессию в будущем. Очень многое будет зависеть от действий ЦБ на ближайших заседаниях. Если снизят ставку вовремя - с высокой вероятностью все обойдется. Опоздают - будет плохо.
Сводный опережающий индикатор входа экономики в рецессию (публикуется ЦМАКП ежеквартально) подрос в марте до 0,05. Критический порог равен 0,18, и до него еще пока далеко, но сила факторов, действующих в сторону роста индикатора, не снижается. Сейчас он наверняка подобрался к 0,1.
☝️ Даже если удастся избежать рецессии, есть более высокий риск затягивания экономики в стагфляцию. Экономическая активность замедляется почти фронтально по всем отраслям, бюджетный импульс уменьшается, возможности дешевого импортозамещения без существенных инвестиций исчерпаны. Даже в защитных секторах (продовольственный ритейл) начинаются проблемы с маржой. Гонка зарплат подходит к концу, все большее количество предприятий не могут повышать оплату труда прежними темами. Значит, доходы населения, которые были основным драйвером роста в 2023-2024, не будут расти прежними темпами. Вывод один и тот же самый – нужно снижать ключевую ставку. Ждем ускорения этого процесса в 3 квартале. Бенефициары прежние – банки (МТС-Банк, Совкомбанк), закредитованные компании (Сегежа, Мечел, М.Видео), металлурги (Северсталь, НЛМК), автопром (Соллерс), застройщики (ПИК, Самолет, Эталон). Спекулятивно все они имеют шансы на как минимум спекулятивный рост при снижении ставки ЦБ на 2 п.п. в июле.
#макро #мнение
#MBNK #SVCB #SGZH #MTLRP #MVID #CHMF #SVAV #PIKK #SMLT #ETLN
Ощущение, что на ПМЭФ бизнес и чиновники в первую очередь хотели рассказать ЦБ как сильно им мешает ставка
Учитывая хорошие данные по инфляции, можем увидеть снижение на 2 п.п. в июле. Этот фактор станет главным драйвером для рынка, других пока нет.
Учитывая хорошие данные по инфляции, можем увидеть снижение на 2 п.п. в июле. Этот фактор станет главным драйвером для рынка, других пока нет.
Forwarded from Era Bond
🔥 Что делать в условиях роста дефолтов ?
🎢 Поскольку на рынок в последние полгода пришло значительной количество инвесторов-физиков, то учитывая очень низкую квалификацию рядового инвестора, они стали "проливать" всё подряд из портфелей, раз один эмитент накрылся - значит и остальные "казино". Я таких cитуаций видел очень много и обычно паника длится в районе 1-2 недель максимум. Потом бумаги у физов заканчиваются, дефолты не повторяются и через месяц они опять покупают. Присоединяться ли к этому движению сейчас - это ваше дело. На мой взгляд, нецелесообразно распродавать весь портфель ВДО, скорее стоит посмотреть на его состав более пристально и исключить очевидно рисковые истории в кредитном качестве которых есть сомнения или, как минимум, сократить их доли. При этом распродажа может, наоборот, позволит добавить в портфель крепких эмитентов, попавших "под раздачу" за компанию.
🚧 Очевидно, что наибольшее давление продаж придётся (и уже пришлось) на низкие рейтинги и нефтетрейдеров. При этом "толстые пальцы" возникают регулярно и уже на панике "проливали" Полипласт до 76%, Хромос до 65%, ТАЛК до 60% и список можно продолжать долго. Никаких известных проблем с этими компаниями, да и с подавляющим большинством остальных подвергнувшимся распродаже - сейчас нет. Возможно кто-то распродаёт портфель по рынку, возможно это маржин-колл. Для того, чтобы не повторять таких ошибок и не продать бумаги из портфеля за бесценок, необходимо учитывать ликвидность стакана при продаже и по максимуму пользоваться лимитными заявками, а не по рынку.
🛟 Если дефолты будут продолжаться в низких грейдах (ниже BB), то это не способно вызвать сколь-либо значимые изменения на долговом рынке. Вот дефолт эмитента с А-рейтингом, а лучше не один, действительно способен привести к более ощутимому оттоку средств инвесторов, с большим давлением на котировки. Пока этого не случилось, я бы не переживал и не поддавался бы страху.
🧰 Ещё раз повторю, что если вас беспокоит портфель, то это значит, что он неправильно собран. Либо по риску, либо по диверсификации, либо по условиям (оферты/амортизации), а чаще есть всё вышеназванное. Такие моменты на рынке выводят инвесторов "из зоны комфорта" (мы сидим, а купоны капают) и заставляют понять, что рынок это работа и делать её всё равно придётся, если не хотите остаться "у разбитого облигационного корыта". Вместо паники и большого желания нажать кнопку Sell, нужно системно проанализировать свой портфель и только после этого провести необходимые (возможно неприятные) корректировки. Зато в следующий раз, когда начнётся очередная волна дефолтов, вы будете к ней готовы и морально и фундаментально.
P.S Евротранс тоже нефтрейдер, если что 😀 Как никак 77% выручки от этого направления. И долги набирают каждый месяц и в облигациях, и в ЦФА. Ах, да есть же заправки, но их наличие не помешало уйти в дефолт Нафтатрансу. Есть над чем подумать держателям бумаг.
#про_рынок
Как не нарваться на дефолт
🎢 Поскольку на рынок в последние полгода пришло значительной количество инвесторов-физиков, то учитывая очень низкую квалификацию рядового инвестора, они стали "проливать" всё подряд из портфелей, раз один эмитент накрылся - значит и остальные "казино". Я таких cитуаций видел очень много и обычно паника длится в районе 1-2 недель максимум. Потом бумаги у физов заканчиваются, дефолты не повторяются и через месяц они опять покупают. Присоединяться ли к этому движению сейчас - это ваше дело. На мой взгляд, нецелесообразно распродавать весь портфель ВДО, скорее стоит посмотреть на его состав более пристально и исключить очевидно рисковые истории в кредитном качестве которых есть сомнения или, как минимум, сократить их доли. При этом распродажа может, наоборот, позволит добавить в портфель крепких эмитентов, попавших "под раздачу" за компанию.
🚧 Очевидно, что наибольшее давление продаж придётся (и уже пришлось) на низкие рейтинги и нефтетрейдеров. При этом "толстые пальцы" возникают регулярно и уже на панике "проливали" Полипласт до 76%, Хромос до 65%, ТАЛК до 60% и список можно продолжать долго. Никаких известных проблем с этими компаниями, да и с подавляющим большинством остальных подвергнувшимся распродаже - сейчас нет. Возможно кто-то распродаёт портфель по рынку, возможно это маржин-колл. Для того, чтобы не повторять таких ошибок и не продать бумаги из портфеля за бесценок, необходимо учитывать ликвидность стакана при продаже и по максимуму пользоваться лимитными заявками, а не по рынку.
🛟 Если дефолты будут продолжаться в низких грейдах (ниже BB), то это не способно вызвать сколь-либо значимые изменения на долговом рынке. Вот дефолт эмитента с А-рейтингом, а лучше не один, действительно способен привести к более ощутимому оттоку средств инвесторов, с большим давлением на котировки. Пока этого не случилось, я бы не переживал и не поддавался бы страху.
🧰 Ещё раз повторю, что если вас беспокоит портфель, то это значит, что он неправильно собран. Либо по риску, либо по диверсификации, либо по условиям (оферты/амортизации), а чаще есть всё вышеназванное. Такие моменты на рынке выводят инвесторов "из зоны комфорта" (мы сидим, а купоны капают) и заставляют понять, что рынок это работа и делать её всё равно придётся, если не хотите остаться "у разбитого облигационного корыта". Вместо паники и большого желания нажать кнопку Sell, нужно системно проанализировать свой портфель и только после этого провести необходимые (возможно неприятные) корректировки. Зато в следующий раз, когда начнётся очередная волна дефолтов, вы будете к ней готовы и морально и фундаментально.
P.S Евротранс тоже нефтрейдер, если что 😀 Как никак 77% выручки от этого направления. И долги набирают каждый месяц и в облигациях, и в ЦФА. Ах, да есть же заправки, но их наличие не помешало уйти в дефолт Нафтатрансу. Есть над чем подумать держателям бумаг.
#про_рынок
Как не нарваться на дефолт
Стратегия до конца года - как заработать в боковике.
🔎 Этот и другие вопросы мы разобрали на Unity на этой неделе:
1️⃣ Россети Московский Регион – могут ли солидные дивиденды остаться в прошлом?
2️⃣ С каким расчетом и когда покупать АФК Систему?
3️⃣ Стоить ли брать Элемент на абсолютных минимумах?
4️⃣ Насколько привлекателен Акрон при текущих ценах на удобрения?
5️⃣ Россети Центр – станет ли фаворитом в отрасли в сезоне дивидендов-2025?
6️⃣ Безопасно ли покупать ВТБ под ближайшие дивиденды?
7️⃣ Почему котировки КЛВЗ Кристалл не реагируют на положительный отчет и успехи продуктовой трансформации?
8️⃣ В чем основная проблема бизнеса М.Видео?
9️⃣ Фармсинтез, самый дешевый в отрасли – прибыльный кейс или стоимостная ловушка?
🔟 Что стало лейтмотивом высказываний бизнеса и властей на ПМЭФ?
1️⃣1️⃣ Как не нарваться на дефолт в облигационном портфеле?
📈 Ideas
🇷🇺 В спекулятивном портфеле РФ:
Неделя выдалась достаточно скудной на события. Вопреки ожиданиям рынка да и нашим тоже ПМЭФ не дал особого позитива и определенности, поэтому в пятницу мы видели вечерние продажи спекулянтов.
Теперь переходим к следующему отрезку - до заседания ЦБ в июле. Основные задачи:
▪️ избежать падения на санкциях/разочаровании в переговорном треке
▪️ отыграть снижение ставки в июле, также как мы это сделали в июне
▪️ есть несколько опережающих сигналов по ряду компаний, которые еще не в рынке. На их основе будут шорт и лонг сделки. Некоторые связаны с див гэпами.
▪️ видим большую возможность в валюте ищем момент для более агрессивной ставки
▪️ в Иране рано или поздно будет деэскалация, что откроет возможности для шорта нефти и золота
🇷🇺 В долгосрочном портфеле РФ:
Вышли из еще одной позиции, на этот раз в минимальный плюс. Все еще сохраняем весомую долю в кэше, который будет активизирован на панике.
📍 Приобрести подписку
📍 Задать вопрос
🔎 Этот и другие вопросы мы разобрали на Unity на этой неделе:
1️⃣ Россети Московский Регион – могут ли солидные дивиденды остаться в прошлом?
2️⃣ С каким расчетом и когда покупать АФК Систему?
3️⃣ Стоить ли брать Элемент на абсолютных минимумах?
4️⃣ Насколько привлекателен Акрон при текущих ценах на удобрения?
5️⃣ Россети Центр – станет ли фаворитом в отрасли в сезоне дивидендов-2025?
6️⃣ Безопасно ли покупать ВТБ под ближайшие дивиденды?
7️⃣ Почему котировки КЛВЗ Кристалл не реагируют на положительный отчет и успехи продуктовой трансформации?
8️⃣ В чем основная проблема бизнеса М.Видео?
9️⃣ Фармсинтез, самый дешевый в отрасли – прибыльный кейс или стоимостная ловушка?
🔟 Что стало лейтмотивом высказываний бизнеса и властей на ПМЭФ?
1️⃣1️⃣ Как не нарваться на дефолт в облигационном портфеле?
📈 Ideas
🇷🇺 В спекулятивном портфеле РФ:
Неделя выдалась достаточно скудной на события. Вопреки ожиданиям рынка да и нашим тоже ПМЭФ не дал особого позитива и определенности, поэтому в пятницу мы видели вечерние продажи спекулянтов.
Теперь переходим к следующему отрезку - до заседания ЦБ в июле. Основные задачи:
▪️ избежать падения на санкциях/разочаровании в переговорном треке
▪️ отыграть снижение ставки в июле, также как мы это сделали в июне
▪️ есть несколько опережающих сигналов по ряду компаний, которые еще не в рынке. На их основе будут шорт и лонг сделки. Некоторые связаны с див гэпами.
▪️ видим большую возможность в валюте ищем момент для более агрессивной ставки
▪️ в Иране рано или поздно будет деэскалация, что откроет возможности для шорта нефти и золота
🇷🇺 В долгосрочном портфеле РФ:
Вышли из еще одной позиции, на этот раз в минимальный плюс. Все еще сохраняем весомую долю в кэше, который будет активизирован на панике.
📍 Приобрести подписку
📍 Задать вопрос
Перекрытие Ормузского пролива и взлет цен на нефть?
В выходные США нанесли удар по Иранским ядерным объектам. Американцы сообщили, что это разовая акция и если Иран не ответит, то США больше не планируют вмешиваться в конфликт с Израилем напрямую.
Иранское руководство встало перед непростой дилеммой. Втягивание США в конфликт им точно не нужно. Но и не ответить – показать слабость. Обычно в таких сценариях использовался ограниченный/ символический ответ, что позволяло сохранить лицо. Например, в 2020 году после уничтожения Иранского генерала Сулеймани.
Со стратегической точки зрения, Ирану куда выгоднее ограничиться жесткой риторикой и не рисковать даже символическим ответом. Страна, итак, находится в очень тяжелом положении и не может отбиться в небе от Израиля. Но логика не всегда работает в таких ситуациях.
Ормузский пролив
Еще раз напомним, что перекрытие нанесет удар прежде всего по 2-м ключевым союзникам Ирана: Катару и Китаю и, по сути, даст повод Трампу полноценно вмешаться в конфликт, да и ряд других союзников, он сможет привлечь. Нужно ли это все Ирану? Точно нет. Такой шаг выглядит оправданно только при отчаянной ситуации. Возможно, будут какие-либо выборочные обстрелы определенных судов. Но это совсем другая история.
Иранский парламент призвал блокировать пролив, но финальное решение принимается не там. Не нужно путать разглагольствования с реальными действиями.
Итоги
Российские инвесторы ожидали более сильного роста цен на нефть, но для этого нужны реальные действия, а не словесные интервенции Иранцев. Реальные действия – это блокировка пролива или удар по базам США.
Наступает ключевой период для фондового рынка. Иран либо рискнет и попытается ответить США в ближайшие 12-48 часов, либо сфокусируется на противостоянии с Израилем и тогда пик эскалации будет пройден.
Не стоит пытаться угадать как ответит Иран. Они и сами еще, вероятно, не решили. Но в ближайшие 2 дня развилка будет пройдена. Либо США втянутся в масштабный конфликт и тогда нефть имеет шансы на рост в сторону 85-90$. Либо Иран ответит символически/проигнорирует атаку США и сфокусируется на Израиле. В таком сценарии нефть и золото отправятся вниз. Сейчас возможны все сценарии, лучше сохранять осторожность.
Блокада Ормузского пролива возможна, но это все еще маловероятный сценарий, т.к. сам Иран получит от этого шага больше ущерба чем пользы. Возможен выборочный обстрел танкеров, но это сложная история для анализа.
В выходные США нанесли удар по Иранским ядерным объектам. Американцы сообщили, что это разовая акция и если Иран не ответит, то США больше не планируют вмешиваться в конфликт с Израилем напрямую.
Иранское руководство встало перед непростой дилеммой. Втягивание США в конфликт им точно не нужно. Но и не ответить – показать слабость. Обычно в таких сценариях использовался ограниченный/ символический ответ, что позволяло сохранить лицо. Например, в 2020 году после уничтожения Иранского генерала Сулеймани.
Со стратегической точки зрения, Ирану куда выгоднее ограничиться жесткой риторикой и не рисковать даже символическим ответом. Страна, итак, находится в очень тяжелом положении и не может отбиться в небе от Израиля. Но логика не всегда работает в таких ситуациях.
Ормузский пролив
Еще раз напомним, что перекрытие нанесет удар прежде всего по 2-м ключевым союзникам Ирана: Катару и Китаю и, по сути, даст повод Трампу полноценно вмешаться в конфликт, да и ряд других союзников, он сможет привлечь. Нужно ли это все Ирану? Точно нет. Такой шаг выглядит оправданно только при отчаянной ситуации. Возможно, будут какие-либо выборочные обстрелы определенных судов. Но это совсем другая история.
Иранский парламент призвал блокировать пролив, но финальное решение принимается не там. Не нужно путать разглагольствования с реальными действиями.
Итоги
Российские инвесторы ожидали более сильного роста цен на нефть, но для этого нужны реальные действия, а не словесные интервенции Иранцев. Реальные действия – это блокировка пролива или удар по базам США.
Наступает ключевой период для фондового рынка. Иран либо рискнет и попытается ответить США в ближайшие 12-48 часов, либо сфокусируется на противостоянии с Израилем и тогда пик эскалации будет пройден.
Не стоит пытаться угадать как ответит Иран. Они и сами еще, вероятно, не решили. Но в ближайшие 2 дня развилка будет пройдена. Либо США втянутся в масштабный конфликт и тогда нефть имеет шансы на рост в сторону 85-90$. Либо Иран ответит символически/проигнорирует атаку США и сфокусируется на Израиле. В таком сценарии нефть и золото отправятся вниз. Сейчас возможны все сценарии, лучше сохранять осторожность.
Блокада Ормузского пролива возможна, но это все еще маловероятный сценарий, т.к. сам Иран получит от этого шага больше ущерба чем пользы. Возможен выборочный обстрел танкеров, но это сложная история для анализа.
Forwarded from Era Media
👍 Ростелеком объявил дивиденды
Самыми последними из крупных компаний рекомендовали 2,71 руб. на обычку (доходность 5,1%) и 6,25 руб. на преф (доходность 11,8%). Префы почти не реагируют, обычка летит вниз на 3%.
С учетом принятой весной новой див. политики распределение было ожидаемым. Префы теперь интереснее обыкновенных акций. Но сам Ростелеком интереснее станет при ставке ЦБ в 10-12%, когда проще будет обслуживать долг и пойдут на IPO РТК-ЦОД, Солар. Пока подытожим, что дивиденды, несмотря на сложный баланс, все равно платят.
#Рынок
Источник
Era Media
Самыми последними из крупных компаний рекомендовали 2,71 руб. на обычку (доходность 5,1%) и 6,25 руб. на преф (доходность 11,8%). Префы почти не реагируют, обычка летит вниз на 3%.
С учетом принятой весной новой див. политики распределение было ожидаемым. Префы теперь интереснее обыкновенных акций. Но сам Ростелеком интереснее станет при ставке ЦБ в 10-12%, когда проще будет обслуживать долг и пойдут на IPO РТК-ЦОД, Солар. Пока подытожим, что дивиденды, несмотря на сложный баланс, все равно платят.
#Рынок
Источник
Era Media
❓ Ослабление рубля откладывает из-за эскалации на Ближнем Востоке
Из-за конфликта с Ираном США с вероятностью 99% не объявят санкции. Во-первых, это риск подорожания нефти, нефтепродуктов и разгона инфляции, в том числе в Штатах. ФРС не снижает ставку из-за тарифов, а рост цен на нефть оттянет это событие. Во-вторых, у администрации Трампа просто нет времени этим заниматься до конца эскалации на Ближнем Востоке.
Тем не менее, после нормализации цен на нефть санкции снова вернутся в поле зрения Трампа. На него давят республиканцы, ЕС, да и почти всем очевидно, что переговоры в тупике.
💸 Вторая причина - рост цен на нефть
Сырье подорожало – поступления в бюджет увеличатся, экспортеры получат больше, правительству вмешиваться не нужно. Во-вторых, идет дивидендный сезон. Экспортеры типа Роснефти, Сургутнефтегаза, Газпром нефти в июле будут выплачивать дивиденды – идет обмен валюты на рубли. Правда этот эффект во многом перекрывается сезоном отпусков.
Итоги 📊
Таким образом, из-за эскалации на Ближнем Востоке в ближайшие 2-3 недели не ждем санкций и ослабления рубля. Скорее, будет боковик, в котором рубль находится последние недели. Процесс ослабления рубля вероятен после снижения эскалации. По-прежнему не считаем своевременными покупки нефтяников (Лукойла, Татнефти, Газпром нефти). Пока отскок в нефти не выглядит устойчивым.
#макро #мнение
#ROSN #SIBN #LKON #TATN #SNGSP
Из-за конфликта с Ираном США с вероятностью 99% не объявят санкции. Во-первых, это риск подорожания нефти, нефтепродуктов и разгона инфляции, в том числе в Штатах. ФРС не снижает ставку из-за тарифов, а рост цен на нефть оттянет это событие. Во-вторых, у администрации Трампа просто нет времени этим заниматься до конца эскалации на Ближнем Востоке.
Тем не менее, после нормализации цен на нефть санкции снова вернутся в поле зрения Трампа. На него давят республиканцы, ЕС, да и почти всем очевидно, что переговоры в тупике.
💸 Вторая причина - рост цен на нефть
Сырье подорожало – поступления в бюджет увеличатся, экспортеры получат больше, правительству вмешиваться не нужно. Во-вторых, идет дивидендный сезон. Экспортеры типа Роснефти, Сургутнефтегаза, Газпром нефти в июле будут выплачивать дивиденды – идет обмен валюты на рубли. Правда этот эффект во многом перекрывается сезоном отпусков.
Итоги 📊
Таким образом, из-за эскалации на Ближнем Востоке в ближайшие 2-3 недели не ждем санкций и ослабления рубля. Скорее, будет боковик, в котором рубль находится последние недели. Процесс ослабления рубля вероятен после снижения эскалации. По-прежнему не считаем своевременными покупки нефтяников (Лукойла, Татнефти, Газпром нефти). Пока отскок в нефти не выглядит устойчивым.
#макро #мнение
#ROSN #SIBN #LKON #TATN #SNGSP
