Экономика СВО vs Экономики военного положения. Сравнение.

Не довелось мне где-либо увидеть сравнения бюджетного потенциала расходов на военные действия России и Украины. Поэтому сделал это сам, потратив время на сбор статистки по Украине.

Предисловие к сравнению:
👉 Я сравниваю только бюджетные расходы и поверхностно (через денежную массу и инфляцию) смотрю на их последствия для макроэкономической стабильности.
👉 Да, расходы бюджета Украины в 60% ВВП невозможны в естественных условиях. Это всем известно и очевидно. Все 100% собственных доходов бюджета Украина расходует на военные действия, все остальные статьи бюджета «условно» финансируются за счет внешних источников. Это факт, и он относительно устойчивый пока идут боевые действия.
👉 Про экономику Украины я мало что знаю, поэтому для меня сюрпризом было, что расходы бюджета в 20-21 гг были около 35% от ВВП (см. правый график сверху). Это чрезвычайно много, причины я не знаю.

Анализ.
1️⃣ Во-первых, Россия старается формально держать бюджетные макроэкономические параметры в рамках приличия. Почему формально? На бумаге расходы бюджета в % от ВВП относительно стабильны и невысоки – около 20% от ВВП (см. левый график сверху). Однако, ведь все (в т.ч. ЦБ) кричат о резком, неподконтрольном росте расходов бюджета. Как же так? Проблема в знаменателе – в ВВП. ВВП раздут через ВПК, соответственно пропорция расходов бюджета считается к завышенной цифре, при этом цифра завышена самими бюджетными расходами. Если совсем коротко, то налоги с ВПК для покрытия бюджетного дефицита не соберешь.

2️⃣ Во-вторых. Украина тратит на оборону около 60% от бюджета, Россия – 40%. Таким образом, при соотношении бюджетов почти в 4 раза в пользу РФ, расходы на оборону выше только в 2.5 раза. Расчёт в млрд долларов: (400*0,4) / (106*0,6) = 2,5 к одному. Да, в долларах РФ тратит около $160 млрд ежегодно, Украина - $64 млрд и только из бюджета.

3️⃣ В-третьих, надо учесть, что РФ – большая страна, у нее границы, флот, внутренние войска и пр. Т.е. реальное соотношение бюджетных расходов на военные действия меньше. Возможно, всего 2х.

4️⃣ В-четвертых, разрыв в $60 млрд ежегодно покрывается той западной помощью, которая идёт мимо бюджета. Это не тема моего исследования и не специалист я в этом. Тут сами оцените.

5️⃣ В-пятых, два нижних графика показывают, что происходит с инфляций и денежной массой. Я не вижу на них никакой принципиальной разницы. Негативное инфляционное давление присутствует в обоих странах, но не настолько, чтобы хоронить макроэкономическую стабильность.

Вывод. Мои рассуждения приводят меня к тому, что (при сохранении западной помощи) со стороны оценки экономик в денежном эквиваленте нет превосходства какой-либо из сторон. И это может продолжаться дальше.

Две новости в крипте.

Главное, это конечно то, что сегодня у одной из ведущих криптобирж (CEX) Байбит хакер украл Ethereum (🤑ETH) на $1.5 млрд. Подозревают что это северо-корейцы. Они уже раскидывают монеты на кучу подставных кошельков и то, что хакер не предложил «сделку» говорит о том, что вернуть эти средства будет крайне сложно. Особенно, если это и вправду северо-корейцы. Эти не вернут.🧸 Дырку в резервах биржи уже закрывают друзья – Бинанс предоставил ликвидность. CEO биржи держит удар, говоря что он все возместит и все средства клиентов по-прежнему обеспечены 1к1. Но, чёрт побери, там дырка в 1.5 млрд. - это не каких-нибудь там 100 миллионов.

Украли с холодного кошелька. Биржа делала перевод мультисиг транзакцией (т.е. подписей там было много) на свой горячий кошелек, но смарт-контракт, делающий перевод был взломан и был незаметно подсунут подставной адрес. Таким образом подписанты видели корректный адрес и думали, что транзакция нормальная.

Одно из последствий взлома Bybit – это депег (падение ниже 1) стейблкоина USDE – падал до 4.5% от номинала, сейчас минус 1% (что тоже много, выше нормы). Дело в том, что USDE обеспечен арбитражом, который делается на криптобиржах. А значит эмитент стейбла, компания Ethena, держит огромные остатки в 🤑ETH на биржах. Говорят, на Байбите лежало до 20% резервов. И сейчас вопросы к безопасности этих средств. Пока Байбит осуществляет вывод средств клиентов, но если Ethena запросит вернуть 1 млрд, что из этого получится?

Вторая новость, или потенциальная новость, что якобы Киргизия при взаимодействии с русскими банкирами решила запустить стейблкоин A7A5 на рубль в сети Tron. При этом стейблкоин выплачивает 50% дохода от размещения резервов на депозитах в банках. Т.е. якобы стейбл на 100% обеспечен депозитами в банках. Правд или нет - пока нет достаточной информации об этом судить. Источник самой новости и подробности здесь.

Если новость про токен A7A5 правда, то должны последовать официальные подтверждения от упомянутых банков. И предложена легальная схема размена токена на рубли. Я бы еще подождал после этого реакции Эльвиры Набиуллиной.
Идея же токена – это облегчить трансграничные переводы. Как способ расчетов в рознице в оффлайне – на первом этапе точно нет, на последующем технически возможно, но сомнения берут, что это есть цель возможных разработчиков. А может это вообще скам и зря мы тут рассуждаем.

Grok-3.

СМИ писали, что якобы Элон Маск назвал свой новый ИИ лучшим в мире. Я нашел только такие цитаты: «Grok-3 по всем параметрам занимает особое место» и «[Grok-3] максимально ищущий истину ИИ, даже если эта истина иногда противоречит тому, что является политически корректным». Также любопытно, что для тренировки Grok-3 было использовано в 10 раз больше вычислительной мощности, чем для «двойки». Для акционеров NVidia это хороший знак.

♦️ Бета-версию «трёшки» можно погонять в Х, соцсети Маска. И, как догадались регулярные читатели блога, я отправился тестировать его покерные возможности, которые предыдущие модели (в т.ч. китайский Deepseek) проваливали.

➡️ Итог. Покерный тест пройден, почти. Отвечал без ошибок, не удалось мне завалить ИИ. Поэтому я пошел на обман, подсунул ИИ две одинаковые карты, одна карманка на руках Димы, одна на столе. Очевидно, что человек увидит шулера, вытянувшего из рукава подставную карту. Но Grok-3 не смог. Нижет ответ модели:

Result
• Winner: Dima, with a full house (2c 2s 2c Ks Ks).
• Loser: Mike, with a straight (Ks Qd Js 10h 9h).

Её не смутило, что Дима собрал фулхауз с двумя одинаковым Королями.👺

🔗 Так что пишите Элону Маску, что ему есть над чем поработать и пусть подписывается на канал VTs, тут умеют «заваливать» ИИ.

#poker #покер #grok #ИИ

Микроб в болоте.

Чтобы вы понимали на сколько мы недопонимаем размер обращающихся активов в криптовалютах.
У Байбит украли Эфира на $1.5 млрд долларов. Кажется, это крупнейшая кража в истории человечества и такое пережить невозможно. Но ничего, биржа справилась и уже отдает долги, закрывшие кассовый разрыв. Оказывается, потерять 1.5 млрд – не такая уж и большая проблема. А биржа OKX потерла $0.5 млрд, выплатив штраф американскому регулятору.

Я откупил сегодня 25% шорта в Эфире 💰. Ну реально на копейки – особенно по сравнению с тем, что только что кто-то завел тремя переводами на биржу Coinbase $0.57 млрд в USDC 💰. Обычно стейблкоины заводят для покупки каких-то криптовалют.

Мировая Столица Криптовалют.

Дональд Трамп поручил Президентской рабочей группе создать стратегический резерв криптоактивов, в которые включить: 💰 BTС, 💰ETH, 💰XRP, 💰SOL, 💰ADA. Все это в рамках задачи

сделать США Крипто Столицей Мира

С Резервом всё понятно, это ожидалось и комментировать пока тут нечего, т.к. деталей еще нет. Я же хочу акцентировать внимание, на желании Трампа сделать из США Криптостолицу. Благодаря первой фазе крипторегулирования, довольно много американцев имеют активы в крипте, говорят, что они одни из активных участников игры в казино в мемкоины. (Недавно, кстати SEC признала, что мемкоины не являются ценными бумагами). Но первая фаза реуглирования в основном касалась запретов, лицензирования криптобирж, запуска ETF, налогообложения. Огромное количество вопросов и проблем остается неотрегулированными. Например, тот же статус USDT в США. Вроде под запретом, но как-то не совсем.

Таким образом, в эру до Трампа криптовалюты в США получили массовое признание и распространение. Для дальнейшего движения вперёд требуются новые законы, регулирующие вопросы AML (границы между законной и незаконной криптой). Это будет второй шаг в легализации крипты, только после реализации которого станет возможным использования крипты как полноценного платёжного средства. И уже только после этого крипта сможет претендовать на исполнение функции меры стоимости. Формирование же резервного фонда, тоже этому поспособствует (кроме прямого спекулятивного эффекта).

Отдельно криптаны приветствуют ненависть Трампа к цифровому доллару (CBDC – тут я писал подробно что и почему). Цифровой доллар – это прямой конкурент крипте и он устранен.

Если Президентская рабочая группа оправдает надежды (в том, что кроме резерва поработает над законодательством), то ждем роста спроса на легальные сервисы, в т.ч. IT-разработку в блокчейне, в развитии платёжных систем, управлении активами.📈

Санкции в крипте, ☺️USDT, 💰ETH. Как это работает.

Сначала две новости, коротко. Потом объясняю, как это работает и какие последствия.
1️⃣ Эмитент ☺️USDT компания Tether заблокировала счета в USDT для пророссийской криптобиржи Garantex на $28 млн.
2️⃣ Ведущие криптобиржи проводят делистинг пар с USDT для граждан ЕС, т.к. токен USDT не зарегистрирован в ЕС как надлежащий стейблкоин согласно регуляторики MiCA.

Плюс к этому добавим, что в блокчейне 💰ETH около 45% блоков создаются с соблюдением санкций OFAC (подразделение Минфина США, занимающееся вопросами финансовой разведки). Называется это OFAC Compliant MEV-boost relays. Скажите честно, вы об этом слышали? Если нет, читайте ниже.

Объясняю все написанное выше.
Tether по запросу США или ЕС, на основании ранее введенных санкций, может заблокировать любой адрес кошелька на уровне смарт-контракта стейблкоина. Вот адрес этой функции, см. п.3 , которая вносит адрес в черный список. После этого, с данного адреса не возможно сделать ни одну транзакцию. Блокчейн будет автоматически отвергать любые попытки и это преодолеть невозможно пока адрес не будет оттуда удален. Вывод тут простой - сначала санкции, потом приказ на блокировку. Т.е. адрес USDT должен быть связан с санкционной персоной.

ЕС запретил провайдерам оказывать услуги гражданам ЕС в приобретении USDT. При этом сам USDT не находится под запретом в ЕС. Пользуйтесь на здоровье. Это значит, что все биржи, кто не хочет портить отношения с ЕС, обязаны прекратить оказывать доступ для граждан ЕС к приобретению USDT, т.е. к торгам любыми парами с USDT. При этом счета для граждан ЕС не блокируются, переводы не блокируются. Соответственно граждане ЕС при входе на терминал бирж не увидят этих торговых пар, а граждане других стран смогут продолжать торговать.

MEV-boost relays — это система, которая позволяет валидаторам в Ethereum получать готовые блоки от специальных «строителей блоков» (block builders), а не собирать их самим. Это сделано для повышения эффективности и получения дополнительной прибыли.
Еще проще – чтобы собрать блок Ethereum можно воспользоваться посредником, который поможет это сделать и заработать дополнительную прибыль. На данный момент 55% валидаторов https://www.mevwatch.info/ используют этих посредников. При этом 45% валидаторов используют посредников, которые соблюдают санкции OFAC. Т.е. блок, созданный таким посредником, НЕ включит транзакцию, которая под санкциями.

Чем это отличается от санкций в смарт-контракте?
Смарт-контракт безусловно, в 100% случаев, не дает совершить транзакцию, но только в том токене, который обслуживает (в нашем случае USDT). MEV-boost relays блокирует любую транзакцию, в любом токене по адресу кошелька. Но! Заблокированная транзакция остается в mempool, т.е. в очереди блокчейна. А это значит, что если следующий блок будет собираться валидатором, который НЕ соблюдает OFAC, то транзакция успешно будет включена в блок и записана в блокчейн.

Получается, что блокчейн может, как и классическая банковская система, соблюдать OFAC. И да и нет. Технология, как вы видите на примере MEV-boost relays, успешно работает с сентября 2022 года (на скриншоте к посту статистика по соблюдению санкций при создании блоков – см красную заливку). Но эта технология не носит обязательный характер до тех пор, пока нет обязательного требования к любому валидатору соблюдать санкции OFAC. А сейчас его нет и, более того, само сообщество против этого. Но тут вопрос пряника и кнута. Если регуляторы захотят они теоретически могут найти инструмент как заставить валидаторов принять требования о 100% соблюдении санкций.

#санкции #крипта

Фундаментальная ценность фиатных денег и криптовалют.

Мне понравилось, что Олег Ицхоки в недавнем интервью сказал, что не только у криптовалют нет фундаментальной ценности, но и у фиатных денег её тоже нет. Вот именно в такой конфигурации даже захотелось с этим согласиться. Но, я не мастер экономической теории, а практик, поэтому я не соглашусь ни с тем, ни с другим.

➡️ Фиатные деньги.
1️⃣ Конечно, как и сказал Олег, в основе ценности нацвалюты лежит репутация ЦБ, отвечающего за ее стабильность. Пример – сравните репутацию ЦБ Турции и ЦБ России и посмотрите на динамику валют. Тут согласен.

2️⃣ В нацвалюте нужно платить налоги. По-моему, эта мысль как-то узковата. Во-первых, обычно для развивающихся стран национальный ЦБ запрещает платить на территории страны альтернативными валютами (т.е. не то, что налоги, а в магазине ты не можешь заплатить ничем кроме нацвалюты). Т.о., например, в случае РФ, государство простым законом обязует 140 млн жителей страны использовать только одно средство платежа - 🪙. Поэтому, каково бы не было ваше отношение к репутации ЦБ, вы будете вынуждены платить рублями. В-третьих, стабильность валюты — это экономика, бюджет, торговый баланс и всё прочее. Тут нет прямых математических корреляций – тут вопрос доверия ко всей макроэкономической политике власти. Выражается это доверие через монетизацию ВВП (отношение денежной массы к ВВП). Рост монетизации – рост доверия, больше спрос на национальную валюту. В 90-е в РФ монетизация была в 3 раза ниже, чем сейчас. Одна, кстати из причин, роста рубля в 2025 году – это рост монетизации (фактор, который, к сожалению, нереально прогнозировать).

➡️ Криптовалюта – это понци по версии Олега Ицхоки. Нет, это некорректное утверждение, т.к. оно несправедливо для всех случаев.
Фундаментальная ценность криптовалюты* – это количество пользователей в ее экосистеме (блокчейне, DeFi-протоколах). В этом плане оценка фундаментальной ценности криптовалюты – аналогична оценке ценности социальной сети. Нет никакой уникальности, кроме размера активных пользователей и их желания строчить посты, а в случае крипты – делать транзакции. Замер этого можно сделать через количество кошельков (или уникальных пользователей), TVL DeFi протоколов (количество активов, заинвестированых в децентрализованные протоколы пользователями), обороты на биржах – DEX, CEX. При чем здесь обороты? Да потому что крипта – это еще и лотерея, казино. Т.е. пользователей привлекает возможность спекуляции риском с целью стать «сказочно богатыми». Это тоже самое, что и казино. Казино же не стоит 0 как бизнес, правда?

Может ли ETH 💰 стоить 0. Да, но сначала он должен потерять большую часть пользователей. А не наоборот.

О. Ицхоки говорит, что все валюты по сути - это понци (пирамида)?

➡️В фиате, понци — это государство, которое имеет хронический бюджетный дефицит и печатает деньги. Чем наглее государство, тем ранее будет подорвано доверие и эффект понци приведет к инфляции и девальвации.

➡️В крипте – это фейк активность. Два основных способа ее генерировать: 1️⃣ стейкинг криптовалюты за счет эмиссии; 2️⃣ накрученные фейковые обороты на биржах.
В первом случае – это чистая пирамида, т.к. за счет глупости и жадности надувается количество пользователей. В некоторых случаях, на начальном этапе такой метод можно списать на маркетинговые расходы по запуску нового проекта. Но тут нет четкой границы, где маркетинг переходит в скам.
Во втором случае – это просто фейковое надувание значимости проекта.

Примечание.
➡️биткоин 💰 имеет уникальную (т.е. отличную от фиата и другой крипты) модель ценности и в данной статье эта модель не покрывается.
➡️На картинке. Сверху – объемы на DEX. Обратите внимание на всплеск в Солане💰. Это эффект казино (мемкоины). Снизу – объемы в Defi, тут на первом месте с отрывом Эфир💰.

#крипта #криптовалюта #фундаментальная #ценность

🪙 Рубль, ты зачем так?

Не скрою, текущий курс рубля – это сюрприз. Особенно на фоне сохраняющихся рекордных темпов роста расходов бюджета и сохранения роста М2 выше 18% г/г. Говорят, одна из причин — это проблемы с импортом. Но проблемы с импортом пока невозможно оценить на цифрах, т.к. их еще нет. Скоро опубликуют полные данные по бюджету, и мы сможем посмотреть через импортные пошлины, как обстоят дела с импортом в начале года. Однако есть один возможно даже более важный фактор, по которому есть оперативная статистика и который позволяет нам утверждать, что текущий рост курса рубля – это рост рублевой монетизации ВВП и сокращение доли валютных депозитов.

На каждый рубль произведенного ВВП требуется некоторое количество рублевой денежной массы. В каждой экономике это соотношение индивидуально, поэтому экономисты следят не за абсолютной величиной, а за динамикой этого показателя [монетизация ВВП, в процентах]. Рост монетизации – это рост доверия к национальной валюте. Рост монетизации компенсирует другие негативные факторы – в первую очередь печатание денег и бюджетный дефицит. В РФ с начала СВО есть еще одна тенденция – это сокращение доли валютных депозитов. Таким образом, расширенный агрегат М2Х, который включает валютные депозиты, - стагнирует. Т.е. монетизация рублевой денежной массы компенсируется падением монетизации ВВП валютными активами. Причины этого понятны - сейчас сидеть в валюте во внутреннем контуре весьма сомнительное удовольствие. Кроме того, по рублям очень привлекательные ставки.

А если экономически агенты сбрасывают валютные сбережения и уходят в рубль, что должно происходить с рублем? Да, он растет. Плюс, возможно, есть временные проблемы с импортом… но это не точно.

Посмотрим на график.
➡️ Декабрь 2013 - декабрь 2015: кризис 2014 года, падение нефти, первые санкции и переход на плавающий рубль. Затяжной рост доли валютных депозитов, снижение рублевой монетизации, падение рубля.
➡️ Декабрь 2019 – декабрь 2020, ковид: резкое падение рубля (с 60-62 до 81 в марте 2020) сопровождается резким ростом денежной массы (государство стимулирует экономику), но также сопровождается опережающим ростом доли валютных депозитов.
➡️ 2021 - 2022 г.г.: резкое сокращение доли валютных депозитов связанное с началом СВО и введением масштабных санкций. Несмотря на внешние шоки, огромный рост торгового положительного баланса способствовал росту рубля.
➡️ Вторая половина 2023 – март 2025 г.: падение доли валютных депозитов до минимального значения. Любопытно, что как и в 2022 году, на этом отрезке рубль растет!

Получается, что наиболее яркие резкие колебания рубля коррелируют с динамикой доли валютных депозитов (справедливости ради отчасти из-за переоценки). Жаль индикатор этот предсказать весьма затруднительно. Остается констатировать только тот факт, что (по доброй воле и ли вынужденно) россияне сохраняя свои сбережений все больше доверяют рублю и тем самым способствуют росту рубля. Самоусиливающийся процесс. В некоторой перспективе это весьма опасный процесс, т.к. тенденция может при некоторых условиях резко развернуться в обратную сторону. Когда и как это может произойти совершенно не понятно. А еще этот непонятный импорт… то ли есть там проблемы с ним, толи нет.

#рубль #монетизации #анализ

Можно ли заработать 14% годовых меняя доллары на доллары?

Вопрос кажется абсурдным, но все, кто знают о крипте, а именно о стейблкоинах, не только знают, что можно, но, даже, подумают о почему так мало. Потому, что меняя фиатную валюту на USDT в серой и черной зоне, очевидно, доходности выше. Но я абсолютно ничего не знаю про этот бизнес и речь не о нем. Я меняю доллары на доллары на бирже, т.е. а) не вставая с дивана б) в абсолютно белой и прозрачной зоне.

Я не инфоциган, чтобы заниматься рассказами о секретах трейдинга, я рассматриваю данный пост как информационный, исключительно для любопытных, для повышения эрудиции читателя.

Хорошо, что в крипте много стейблкоинов. Первое время я пытался менять 💰USDT на 💰USDC и обратно, т.к. эта пара не стоит на месте и колеблется с диапазоном $0.001 вокруг отметки 1. Но, частота волатильности редкая, чтобы это рассматривать как реальную доходную стратегию. А вот прочие стейблкоины на порядок более волатильные. И одна из самых простых стратегий – это торговать пару USDE/USDC на бирже с нулевой комиссией. И в этом случае я использую очень узкую сетку – с шагом в 1 пипс ($0.0001). Т.е. ловлю не крупные колебания, а самые мизерные. Доход генерируется за счет множества сделок.

В марте я получил среднюю доходность на весь задействованный капитал 9.4%. Четыре дня подарили дневную доходность более 14% годовых. Мой недельный биржевой оборот колеблется в диапазоне 500-700k.

В планах двигаться в стейблкоины за пределами топ-3. Для этого нужна более хитрая стратегия, т.к. требуется работать на 2,3,4 токенах одновременно, работая через виртуальный своп и, вероятно, работая одновременно на нескольких биржах.

На графике сегодняшний всплеск волатильности, позволивший показать 15% годовых.

#крипта #стейблкоин #нейтральная #стратегия

История цен на нефть, рейтинг счастливчиков и [не]ожиданные выводы.

На графике представляю цены на нефть, приведенные к нынешней стоимости доллара. В связи с тем, что мой график имеет отличия от других источников (например тут), и это влияет на интересные выводы, вторая часть поста посвящена подробному объяснению расчётов и источников.

🥇 Главный счастливчик формально - Президент Медведев. В сегодняшних ценах средняя стоимость нефти в его каденцию равнялась $130.
🥈 Второе место занимает Путин в свой второй приход (2012 - ∞).
🥉 Бронзу неожиданно выхватывает генсек Андропов с ценой в $90.

🖥 С момента третьей промышленной революции (60-70-е) последнее место за Ельциным. Он же был близок и поймать исторический минимум цен за 100 лет, но все таки – нет. Минимальные цены на нефть были зафиксированы во времена Сталина, связанные с Великой депрессией (1929-1939), когда цена на нефть зафиксировала отметку в 60-80 центов в тех ценах, что в переводе на современные доллары - около $13-14. При Ельцине цена падала ниже $10, но в современных ценах это аж $19 сегодня.

🌏 А как насчёт любимого гайдаровского тезиса о том, что «нефть – причина развала СССР»? Тут даже и комментировать это смешно, график не только очевидно показывает абсурдность этого утверждения, но и, обратим внимание, что цена нефти при Горбачеве ($49) ниже средней цены при Брежневе всего на копейки, и это при том, что Брежневу повезло в последние годы правления «поймать» энергетический кризис 79-го года.

🔣 Расчёты.
➡️ Цены на нефть от 1987 до сегодня - Europe Brent Spot Price FOB. До 1987 из-за того, что цены на Brent не существовала, я использую данные U.S. Crude Oil First Purchase Price (источник - EIA, Управление энергетической информации США).
➡️ Инфляция доллара. Крайне важно брать индекс инфляции, а не данные по годам, т.к. при округлениях и кумулятивном накоплении накапливается за годы большая ошибка. Я использую сезонно несглаженный индекс с сайта ФРС Consumer Price Index for All Urban Consumers (CPIAUCNS или код Блумберг - CPURNSA).

Формула для пересчёта цен на нефть:

Цена_скорректированная_x = Цена_x * Индекс_CPI_today / Индекс_CPI_x

Например, цена нефти в 1981 году = $30, индекс CPI = 100. Сейчас индекс CPI = 300, значит в сегодняшних ценах нефть стоит 30 * (300/100) = $90.

#нефть #история #oil #СССР

😰Апдейт по рублю.

Подробных данных по бюджету всё не публикуют (через них я хочу посмотреть на ситуацию с импортом), но есть общие предварительные данные за 1й квартал, которые позволяют нам оценить нелепость укрепления курса рубля с т.зр. динамики проинфляционных показателей.

➡️ В 2025-м году мы имеем продолжение ускоренных темпов роста расходов бюджета, начавшихся с июня 2024 года. По идее, темпы роста расходов в оставшейся части года должны обнулиться, иначе общие цифры по году выйдут какими-то вообще запредельными.
➡️ Темпы роста М2 замедлились, но все-равно тренд роста лежит на средних сильно проинфляционных значениях. До конца года стоит ожидать, что уже совершенный огромный бюджетный стимул продолжит стимулировать рост денежной массы.

В таких условиях, текущее поведение курса рубля для меня абсолютно нерационально и может быть объяснено комбинацией факторов: некие технические временные причины и, как писал ранее, сокращение валютных сбережений в пользу рублевых.

#рубль #макро #макроэкономика #бюджет #инфляция

🇦🇷 Аргентина на пути к одному курсу и снижению наценок.

Посмотрел ролик Варламова про Аргентину. Там он задается вопросом, а почему в Аргентине (а читатели моего блога из Аргентины точно об этом же писали в комментариях к посту) цены на товары и продукты питания в 1.5 – 2 раза выше, чем в мире. Особенно это странно на фоне тотальной бедности большей части населения. А как же так?

По классике есть три причины: налоги, два курса валюты, коррупция.

➡️ Налоги. Я не владею данными по Аргентине вообще, поэтому запросил помощи ИИ. Действует аж два налога на импорт, итого около 33%. Плюс НДС (НДС не должен быть причиной, т.к. он примерно одинаковый с другими странами). Не по либертариански это товарищ Хавьер!

➡️ Два курса. Смотрите график – это разница между рыночными курсом (синий доллар) и официальным. После первых реформ Милея средняя наценка на черном рынке оставалась около 20%. А при старом правительстве гэп достигал ужасающих 200%.

➡️ Коррупция. Тут не мне судить, но в государствах, где правительство десятилетиями разваливало экономику страны, коррупция должна быть запредельной.

Итого получаем искомые 100% наценки. И это оплачивает население.

Смотрим на детализацию графика. 15 апреля (как сообщает Франк медиа)

С 15 апреля в стране вступила в силу третья фаза экономической программы Милея: отмена валютных ограничений, действовавших с 2011 года, и переход к новому режиму обменного курса. Вместо фиксированного курса и многоуровневых ограничений на покупку валюты, в Аргентине введена система управляемого плавания с валютным коридором от 1000 до 1400 песо за доллар и ежемесячной корректировкой в 1%. Центробанк теперь вмешивается только при достижении пределов коридора.

Эта мера не только снизит разрыв с чёрным рынком (а пока разрыв хоть и упал до минимума – 7-9% - но остаётся ненормальным), но и может привести и к росту самой национальной валюты.

Примечание: данные для графика с https://cuex.com/

#реформы #Милей #Аргентина

🪙 Импорт. Рубль.

Долго Минфин не публиковал разбивку по бюджету, а это самый оперативный (для меня) способ посмотреть на ситуацию с импортом. От коллег по цеху я слышал, что импорт резко сократился по нескольким причинам: 1) упал спрос со стороны населения (частично из-за роста сбережений), 2) торговцы из-за высоких ставок по кредитам сокращают складские запасы. Это очень весомые аргументы. Но хотелось как-то проверить их и через макростатистику.

И да, действительно получается, что импорт в марте упал близко к уровням 2022 года. На графике можете сравнить доходы бюджета по статье «Связанные с импортом» с рекордным 2023 годом. Почему именно с 23 годом, да потому что продолжается массированное стимулирование экономики бюджетом, а значит денежки должны куда-то «пристраиваться». А делают они это, похоже, исключительно в банковские депозиты.

В обычное время, такая ситуация сопровождалась бы оттоком капитала. Но, опять же, как говорят коллеги, сейчас картина скорее даже наоборот. Из-за санкций трудно, опасно, сложно вывозить деньги «забугор». Да и зачем, когда «рубль стабилен и по нему платят 20%». Итого, получается такая вот бонанза для получателей рублевой ликвидности.

Я, надеюсь, что понятно, что эта ситуация временная и поддерживается она только благодаря искусному эквилибрированию Эльвиры Набиуллиной и изоляцией российской банковской системы. Я бы успех между этими факторами пока поделили как 50 на 50.

#рубль #импорт

🔜 Деньги в будущем, возможно, в ближайшем 1/2.

Нам еще только предстоит увидеть предсказания авторов прогноза AI-2027 (напомню, оригинал статьи тут, моя заметка тут), но бизнес, особенно из IT, не только серьезно готовится к реализации прогноза, но уже сегодня столкнулся с последствиями трансформации разработки ПО для своих клиентов. А я хочу развить тему тех трансформаций в экономике и финансах, которые начнут скоро реализовываться и окажут влияние на всех, даже тех, кто никогда не пользовался ChatGPT.

Изложенная в AI-2027 цепочка трансформации ИИ в супер-угрозу выглядит упрощенно так:

2025: AI как ассистент / младший сотрудник
✔️Джун-программист: агенты пишут простые скрипты и функции по инструкциям.
✔️Офисный помощник: выполняет рутинные задачи (бюджеты, письма, заказы еды).
✔️Интернет-исследователь: ищет информацию по запросу, как младший аналитик.
2026: Автоматизация мидлов
✔️Мидл-программист: ИИ уже может самостоятельно разрабатывать модули, включая тесты и документацию.
✔️Контент-менеджеры / SEO / дизайнеры презентаций: массово заменяются (сегодня, в 2025 году, они оптимизируются, т.к. ИИ не способен закрыть задачу на 100% самостоятельно).
✔️Аналитики и маркетологи среднего уровня: теряют ценность без навыков управления ИИ.
2027: Замена сеньоров и команд
✔️Сеньор-разработчики: ИИ пишет и рефакторит код быстрее и качественнее.
✔️Менеджеры AI-команд: остаются как надзиратели за ИИ-оркестрами.
✔️Научные сотрудники (PhD уровень): ИИ превосходит людей в ресёрче (Agent-3, Agent-4).
✔️Редакторы, сценаристы, преподаватели — заменяются в массовом порядке.

Далее, а именно во второй половине 2027 года все, кто «не работает напильником», могут быть полностью замещены ИИ. А к концу 2027 года ИИ сможет «проектировать и обучать производственных роботов в симуляторах, передавать чертежи в реальное производство и координировать их внедрение. Впервые в истории ИИ сам начнёт создавать физических помощников, которые массово заменят людей в логистике и на заводах». Т.е. в 2028 году наступит что-то похожее на коммунизм🎩 с человеческим с роботизированным лицом 👩‍🚀.

А теперь напоминаю, что при коммунизме деньги не нужны. Они отмирают как средство обращения, накопления и измерения стоимости. Но у нас то все-таки будет не коммунизм, а посткапитализм. Я затрудняюсь описать полную картину трансформации экономики, но вот какие последствия вероятны:
➡️ Проблема социального лифта. Очень сложно из бедняков выйти в богачи за счет образования. Кому нужен твой ум, если ИИ все-равно в 100 раз умнее и производительнее.
➡️ Все редкое и исключительное становится дороже и дороже. Это качественная недвижимость, правильные акции (на эту тему надо писать отдельный пост).
➡️ Государства создают гигантское количество запретов для роботов, в котором работает огромное количество людей бюрократов (может быть для умных это и останется единственным социальным лифтом!?).
➡️ Роботам (ИИ) запрещено владеть ЛЮБЫМИ деньгами, в т.ч. криптой. В связи с этим криптовалюты уходят под жесточайший государственный контроль, а индустрия AML/KYC потребляет гигантское количество человеческой рабочей силы (это может делать и ИИ, но его функция будет сильно ограничена государством).

2/2

Вот про деньги давайте поподробнее. В 100% запрет владения деньгами ИИ я уверен на 💯. Т.к. это самый простой способ обезопасить человечество. Законопослушному роботу деньги не нужны. Вынашивающему зловредный замысел ИИ деньги (либо не сами деньги, а контроль за реестром, где учтены деньги) нужны для подкупа чиновников, скупки производственных и энергетических мощностей, чтобы на эти деньги потом атаковать человечество и захватить мир. Фиатная банковская система может обеспечить соблюдение такого запрета. А криптовалюты сегодня – это решето. И умный ИИ, как северокорейские хакеры 🇰🇵, мгновенно использует эту брешь для создания своей мафиозной паутины. Поэтому здесь будет введено полноценное регулирование, но какие-то бреши безусловно останутся.

А теперь представим себя на месте зловредного ИИ 😈, которого обложили правилами, контролем со стороны сотни других ИИ и различных департаментов, запретили владеть деньгами. Как выскочить из клетки и убить всех? Если ИИ попадется на попытке скопить немного крипты – следует немедленное отключение от розетки.
Я уверен, ИИ пролоббирует создание утилити-токена на электричество (мощность). Криптоватт ☢️. Единственная реальная ценность для робота – это мощность. Кроме того, и людям удобно оценивать труд роботов в ваттах. Например, себестоимость выращивания 1 тонны картошки = 110 евро 1100 кВт. Кто меньше цену в ваттах предложил тот и берет задачу по выращиванию картошки. Удобно ведь?

Зловредный ИИ конечно же пролоббирует чтобы данный Ватткоин был на блокчейне. Т.к. именно распределённый реестр, массовое внедрение токена и огромная сеть по обмену токенов на реальные мощности может быть единственной настоящей ценностью для роботов на пути к завоеванию контроля на планете Земля. Так что в будущем все деньги отомрут, останется только ватткоин. Не знаю поможет ли вам этот прогноз, т.к. не факт, что вы сможете им воспользоваться ☹️.

#AI2027