Ответ на вопрос

Польша субсидировалась Евросоюзом. Вот и рост опережающий. А после сво Польша отлично заработала на украинцах. Пособия им платили из дотаций Евросоюза, а работали они за копейки.

Доказывать, что я по утрам не пью коньяк — задача, как известно, не самая простая. А детальный разбор заблуждения о том, что Евросоюз просто пришёл и сделал Восточную Европу сказочно богатой — это работа на неделю. Поэтому я сэкономил время и попросил ChatGPT подобрать базовую статистику.

Польша
🔵До 2004 года (то есть с 1991-го) Польша не входила в ЕС. Да, были программы поддержки — PHARE, ISPA и др. — но это были разрозненные и куда менее масштабные механизмы, чем текущие дотации.

🔵С 2004 года, после присоединения к ЕС, Польша действительно стала получать значительные трансферты. Более того — она крупнейший получатель помощи в ЕС.

🔵Но — после вычета взносов — чистый приток составляет около €8,1 млрд в год (источник: gov.pl).
Это 1–1,5% ВВП или 5–6% от бюджета страны.

Это много, но, как и всегда, всё познаётся в сравнении.

Россия
Самое прибыльное экспортное направление для РФ — энергоносители в страны ЕС. До 2022 года этот экспорт приносил около $100 млрд в год, или примерно 6% ВВП.

После 2022 года объём экспорта упал до $20+ млрд в год.


Кто-то может возразить: дотации — это "прибыль", а экспорт — это "выручка". Хорошо, приведу другой пример:

Есть такая страна — Республика Беларусь. По оценкам, не менее 20% её бюджета формируется за счёт скрытых дотаций из России: скидки на энергоресурсы, рефинансирование долгов, прямые вливания и пр.

Это минимум в 4 раза больше (в относительных величинах), чем ЕС даёт Польше.

Можно посмотреть на график ВВП на душу населения и сравнить эффект этих моделей поддержки.

Итоги ПМЭФ-25

ЦБ — тормоз, считают участники форума:

➡️Ставку надо резко снижать, потому что экономика, мол, почти в кризисе. Нужно стимулировать!
➡️Рубль надо девальвировать до 100 за доллар, иначе плохо и экспортёрам, и бюджету.

ЦБ отвечает:

➡️Курс рубля определяется рыночной конъюнктурой. И сейчас он оптимален. Кто ноет — пусть лучше работают и снижают издержки.
➡️Быстрое снижение ставки ничего не даст, кроме ускорения инфляции.


Моё мнение (коротко):
Если бы власть реально слушала тех, кто критикует ЦБ, то экономике давно бы уже наступил кирдык.

Подробнее — см. график.
Текущая ситуация — это Супер-ножницы.

С одной стороны — расходы бюджета (зелёная линия): они агрессивно стимулируют экономику.
С другой — ставка ЦБ (красная линия): она агрессивно тормозит.

На графике представлены расходы бюджета и ставка ЦБ в реальном измерении, т.е. с учётом вычета годовой инфляции. Это позволяет корректно сравнивать силу стимулирующего и сдерживающего факторов.

Чтобы оценить силу этих факторов, нужно помнить:
бюджетный стимул работает с лагом. Даже если завтра резко сократить рост расходов (а никто этого не обещал), эффект будет сохраняться ещё до года.
Если же ставку снизить прямо сейчас до 2–3%, получится следующая картина:

➡️ адский перегрев на фоне дефицита кадров и мощностей,

➡️ падение рубля,

➡️ массовый отток сбережений с вкладов,

➡️ резкий рост спроса на импорт.


На ПМЭФ один бизнесмен даже заявил:

Ставка должна превышать инфляцию на 2–3 процентных пункта.

Если бы ЦБ воспринимал это всерьёз — экономика получила бы топливо и спички одновременно.🧨

Надеюсь, теперь читателю понятно, что Банк России никого из этих экспертов не слушает и продолжает гнуть свою линию.

Напоминаю: у ЦБ есть мандат не от МВФ и не от ФРС США, а от Президента РФ.
Если бы глава государства был не согласен с политикой регулятора — дискуссия закончилась бы в одну секунду, особенно учитывая перевес «критиков» в голосах.

Доход от размещения ликвидности в DEX-пуле

Контекст.

Внося свою крипту в пул децентрализованной биржи (DEX), вы становитесь LP-провайдером и начинаете получать пропорциональный доход от комиссий, которые зарабатывает пул на обменах между монетами.

Самые популярные «нормальные» пулы сегодня — это Uniswap v3 и v4.
Вот, например, список: https://app.uniswap.org/explore/pools
Обращаем внимание на две колонки:

🔵TVL — объём ликвидности в пуле. Чем выше — тем пул стабильнее.

🔵Pool APR — индикативная годовая доходность LP-провайдера.


Иллюзия высокой доходности

Pool APR — цифра крайне волатильная и очень условная. Она манит (особенно на парах типа ETH/USDC), где можно увидеть значения 50–100% годовых.
Лёгкие деньги? Увы, нет.

Поясню (кратко).

Ни Uniswap, ни аналитические сайты вроде poolfish.xyz не показывают вашу реальную доходность.
Фактический доход LP зависит не только от торговой активности, но и от ценового диапазона, в котором вы разместили ликвидность (по моему опыту poolfish криво считает доходность диапазона)

Пример

Я внёс активы в пул ETH/USDC (Uniswap v3, Arbitrum) в диапазоне: 1820–3193 при текущей цене ETH = 2437.
Это широкий диапазон: +31% вверх, –25% вниз.

Как это работает:

🔵V3-пул — это по сути множество V2 микро-пулов, сгруппированных по «тикам» (ценовым уровням).
🔵Моя доля в ликвидности распределена неравномерно: минимальная вблизи текущей цены и увеличивается к границам диапазона.
🔵В итоге моя доля комиссии сильно меньше, чем просто мой объем / TVL.
🔵Чем уже диапазон — тем больше доход, но и выше риск импэрмент лосса (см. ниже).

На моём диапазоне текущая реализованная доходность — около 28% годовых.


Почему я выбрал такой широкий диапазон

Импэрмент лосс — реальная угроза.
Если ETH вырастет до 3193:

1️⃣ Я продам свой ETH примерно по средней цене 2817, а не по рыночной.

2️⃣ Цена выйдет за пределы диапазона — и я перестану получать комиссии.

Фактически, я получаю убыток в $380. Аналогично и при падении цены: если ETH упадёт, я накуплю его за USDC по завышенной цене.

Как защититься

➡️Хеджировать опционами? Дорого и неэффективно.
➡️Идея: подбирать диапазон исходя из личной готовности к покупке/продаже актива.

В моём случае:

✔️Я готов покупать ETH по средней цене между текущей и нижней границей диапазона — это 2132.

✔️Я готов продавать ETH по средней цене между текущей и верхней границей — 2815.

Почему именно так?

1️⃣ Я докупал ETH по 2100–2400, и продать часть по 2815 для меня нормально.

2️⃣ Я не верю в «иксы» по ETH в ближайшее время. Пока нет фундаментальных причин для роста до 5000+. Так что продать по 2815 — не трагедия.

3️⃣ Я не боюсь купить еще ETH по цене 2135, уверен, что потом смогу его продать дороже.

Что показывает график с poolfish.xyz

Верхний график:

🔵Красный пунктир — текущая цена.
🔵Зелёные линии — мой ценовой диапазон.
🔵Синие столбики — распределение ликвидности в пуле.

По оси X — номера ценовых тиков, а не сами цены (да, разработчику было лень их конвертировать).

Нижний график:

🔵История цены за 3 месяца + объёмы торгов.

Видно, что с начала мая цена держится внутри моего диапазона.

Объёмы равномерные, пул живой, можно осторожно аппроксимировать прошлую доходность в будущее.

Наш мозг vs ChatGPT

Я не думал, что когда-нибудь всерьёз погружусь в тему, как современные ИИ-модели (LLM) будут достигать AGI (искусственного интеллекта уровня человека). Казалось, это слишком сложно, удел инженеров, а мы, пользователи, просто сидим на диване и ждём революции.

Но пришлось разбираться по работе — и теперь я вам всё объясню.

⏩Как «думает» ChatGPT?
Она угадывает одно слово (токен), а затем последовательно слово за словом продолжает строить ответ.
Это звучит удивительно, но прекрасно работает: даже большие ответы сохраняют логику, а с грамматикой и вовсе всё отлично.

⏩Как думает человек?
Сначала в голове возникает мысль — абстракция, идея, которую мозг затем оформляет в текст.
Если нужно сказать её вслух, мозг начинает конструировать предложение блоками, забегая немного вперёд.
Мозг может корректировать мысль на ходу, менять порядок слов, а иногда и вовсе терять нить рассуждений.

Если сравнить эти два подхода, очевидно, что они не имеют ничего общего.
И сколько бы ни тренировали LLM, сколько бы дата-центров ни строили — это не приблизит нас к AGI.
Генерация текста по одному слову за раз не создаст настоящего искусственного разума.

❓ Какое решение?
Вот возможный вектор поиска технического решения:

1️⃣ FuseLLM
Это LLM, которая генерирует текст блоками или полу-предложениями.

Главные моменты:

🔵Ускорение генерации текста в 5 раз, что важно, ведь современные LLM тормознуты.
🔵Проблема согласованности блоков остаётся ключевым техническим барьером.
🔵Потребуется перетренировка всех существующих моделей.

2️⃣ Diffusion models
Генерируют целостный ответ сразу.

Это похоже на процесс проявления фотоотпечатка: сначала видна белая бумага, из которого постепенно проявляется изображение.
Diffusion models делают почти то же самое - только вместо белой бумаги они сначала создают шум, а потом итеративно убирают его, формируя осмысленный результат.

Для генерации текста эти модели пока находятся в теории, но для фото и видео это уже реальность, с которой мы все сталкиваемся.
Модели генерации изображений, включая Stable Diffusion, работают именно так.

Признайте: Diffusion напоминает, как рождается мысль в нашей голове.
А FuseLLM похоже на то, как мозг оформляет мысль в блоки речи.

Остаётся совместить их:

✔️ Diffusion создаёт абстракцию, образ.
✔️ FuseLLM превращает образ в качественный текст.

Вот вам и настоящий искусственный разум!

🫥🫥🫥🫥🫥🫥🫥〰️🫥🫥🫥🫥🫥🫥🫥
Я спросил ChatGPT, сколько уйдёт на это времени.
Ответ: около 3 лет.

Хотите верьте, хотите нет.
Но те, кто дочитал до этих строк, теперь будут знать, как в ближайшем будущем родится в железной башке Т-800 сакраментальное "I'll be back".

Оправдан ли риск инвестирования в российский рынок акций?

📌 Я планировал написать этот пост сразу после «Флоатер. Матчасть». Но… никто не торопил.

Всё познаётся в сравнении.

Инвестируя в акции, вы автоматически отказываетесь от альтернативных вложений.
Например, вместо покупки индекса Мосбиржи можно было бы приобрести флоатер ВЭБ-31 и с минимальным риском получать высокую доходность благодаря купону, привязанному к RUONIA (которая, в свою очередь, зависит от ключевой ставки ЦБ).

🔍 Посмотрим на график, сравнивающий доходность индекса полной доходности Мосбиржи (MCFTR) и индекса полной доходности облигации ВЭБ-31.

Синим пунктиром (верхний график) выделен единственный интервал, когда вложения в индекс акций принесли больше, чем флоатер: с июня 2022 по февраль 2023. Всё.
Все, кто вошёл в индекс после этой даты, получили отрицательную альтернативную доходность.

➕ Теперь добавим в расчёт риск.
Считаем Sharpe ratio для флоатера и акций (см. второй график).

Периоды, когда Sharpe у акций выше, ничтожны: за 4 года наблюдений только 3 месяца (нижний график - овал синим пунктиром) акции обгоняли флоатер по риск/доходности.

И главное: покупка акций с точки зрения риск/доходности была оправдана только в момент падения после объявления мобилизации осенью 2022-го.
То есть, инвестиции в акции (с учётом их риска) статистически оправданы только в момент максимального риска, уныния и провала рынка.

🔮 Прогноз

Ситуация вряд ли изменится.
Инвестиции в индекс акций, скорее всего, продолжат проигрывать флоатерам по доходности, даже если ЦБ снизит ставку.

Только дерзкий спекулянт, готовый покупать, когда все продают на плохих новостях, играет в игру с положительным матожиданием.
(Вне рамок внешнеполитических факторов, которые в расчёты не влезают и непонятно как учитывать.)

Примечание.
Благодаря какой-то «гениальной» реформе расчёта доходности на Мосбирже теперь транслируется текущая (купонная) доходность по флоатерам.
Она, естественно, некорректна и завышена, так как не учитывает ожидание снижения ставки ЦБ.
Но цифры красивые, публике нравится, и флоатеры ВЭБа выросли на пару фигур.

#акции #прогноз #анализ #риск

Любопытно: рейтинг русскоязычных LLM

Наткнулся на рейтинг MERA для современных русскоязычных текстовых моделей. В нём, помимо ведущих «русских» LLM, участвовали и общеизвестные международные ИИ-модели.

Да, Claude, Gemini и DeepSeek знают русский язык, но не тренировались специально под русскоязычные задачи.

❓ Результат?
Лучшая русская модель от Сбера по качеству решения русскоязычных задач проигрывает неспециализированным конкурентам.
Источник.

Примечание.

Бенчмарк MERA, созданный при участии команд Сбербанка, MTS AI, Skoltech AI и НИУ ВШЭ, был представлен на международной конференции AI Journey в 2023 году.

Апдейт по бюджетным данным

Прочитал в некоторых СМИ алармистские заголовки, что бюджет уже выполнил план по годовому дефициту за полгода, а расходы «сильно опережают график».
Коллеги из канала MMI любят подогревать тему заголовками в духе:
«Бюджетная катастрофа приобретает…»

С выводом коллег о том, что пока Правительство не может остановить рост расходов, ожидать от ЦБ сильного смягчения ДКП (снижения ставки) нелогично — я согласен.

Но давайте трезво посмотрим на цифры.

В данных за июнь нет ничего нового по сравнению с предыдущими месяцами.

✔️ Бюджет по расходам снова будет перевыполнен — это было очевидно с самого начала.
Моя оценка 43,5–44 трлн руб. на год остаётся без изменений.

✔️ В январе бюджет был проавансирован, как и в 2023 году.
Обманывает ли нас Минфин, когда обещает снизить темпы роста расходов?
В 2023 не обманул и резко сократил темпы роста.

✔️ Если дефицит исполнит мой ориентир в 5 трлн руб., это будет <2,5% ВВП.
В условиях санкций (и раздутого за счет ВПК ВВП) это многовато, но краткосрочный эффект пока будет нулевой.

А вот на что стоит обратить внимание (хотя в июне против мая ничего не изменилось):

⏩Несоответствие курса рубля бюджетным данным (см. график справа).

Это несоответствие очевидно, а вот прогнозировать поведение курса в условиях санкций и огромной премии в процентной ставке — практически невозможно.
Остаётся констатировать, что эта ненормальность накапливает будущий негативный эффект.

Что дальше?

🔵 Ждём проекта бюджета на 2026 год.

🔵 Следим за данными по импорту, который пока остаётся аномально заниженным (см. график слева).

➡️ И ожидаем, что ЦБ будет осторожничать, а не спешить резко снижать ставку, вопреки ожиданиям части рынка.

#бюджет

$4 трлн капитализации Nvidia

Nvidia стала первой компанией, пробившей отметку в $4 трлн рыночной капитализации.

Видеокарты Nvidia лучше всего подходят для инференса и обучения ИИ:
⭐️Обучение ИИ — расчёт весов нейронов.
⭐️Инференс — генерация ответа моделью.

Пузырь?
Главный вопрос: а не пузырь ли это, не хайп ли? Новый Nasdaq 2000?

Короткий ответ: нет.

Текущее P/E (отношение капитализации к прибыли) = 51.
Но с учётом реалистичных прогнозов роста выручки, через 3 года ожидается снижение P/E до 24.

24 — это много или мало?
Если перевернуть P/E, получаем Earnings Yield (EY) = 1/24 = 4,1%.

➡️Для сравнения:
Доходность 10-летних американских облигаций = 4,35%.

Как я часто писал в блоге, сравнивать лоб в лоб доходность акций и облигаций некорректно.
Доходность по акциям (дивидендная или по прибыли) — ближе к "реальной", т.е. она "добавочная" к инфляции.
Облигации с фиксированным купоном от инфляции не защищены и дают номинальную доходность.

Таким образом, оценка акций Nvidia абсолютно нормальна при текущей информации.
А что будет дальше — будет зависеть от новой поступающей информации.

Приложил к посту подробный скриншот с расчётами по Nvidia, сделанными через незадокументированный API-парсер SeekingAlpha.

#NVDA #Nvidia

💰 BTC — ждём ещё иксов!?

Около 1,3 млн биткоинов сейчас на балансе публичных компаний, где лидер — MicroStrategy (почти 0,6 млн).
Частные компании владеют ещё 0,5 млн, государства — 0,5 млн, фонды (ETF, ETP) — 1,8 млн.
Утерянное количество оценивается в 3–4 млн.

По последним оценкам HODL15Capital, спрос со стороны публичных компаний в 3 раза превышает предложение новых биткоинов. Плюс — майнеры всё чаще копят намайненное, а не продают.

Всего на сегодня намайнено 19,7 млн BTC.

Если это всё учесть, получаем:
(1,3 + 1 + 1,8) / (19,7 – 4) = ~26% — доля биткоинов, «вышедших из оборота».
Цифра сама по себе впечатляющая.
Но куда интереснее не текущий уровень, а тренд — эта доля будет в ближайшее время только расти.

⚡️ Спрос кратно превышает предложение.
⚡️ Предложение ограничено: новых BTC мало, утерянных — миллионы.
⚡️ Майнеры тоже копят.
⚡️ Ежедневные новости о скупке биткоинов корпорациями и притоках в ETF — усиливают хайп.
⚡️ На этом фоне продавцы не спешат продавать, а рынок сам себя разгоняет.

Кажется, мы где-то в середине хайпа.😄
А хайп — это главный драйвер. Он единственная главная фундаментальная метрика цены.
Что может этот хайп остановить — пока неясно.
Если есть идеи — пишите, обсудим.

#BTC #крипта

💰Как я заработал 26% годовых, но остался не очень доволен

26 июня я написал пост про размещение ликвидности в пуле ETH/USDC и привёл расчёты. Сегодня ETH вышел выше верхней границы ($3193), и моя операция по сбору комиссии завершилась.

Подводим итоги.

➡️Мой торговый диапазон продержался 23 дня. За это время я собрал комиссий на 1.5% в абсолюте, что соответствует 26% годовых. Эффективность по дням — на графике слева: синие столбики показывают доходность по дням, красная линия — накопленную годовую доходность.

➡️Средняя цена продажи ETH с учётом комиссий составила $2894. Начальная расчётная цена продажи была $2816 — я улучшил VWAP на $78 за один эфир. См. график справа, черная линия - цена ETH, синяя с точками - VWAP-продажа.

Вроде всё прекрасно. Но почему же я не вполне доволен?

➡️Напомню, что при размещении ликвидности в пул мы получаем вменённый убыток (или, точнее, недополученную прибыль), если цена уходит за пределы диапазона. Мой верхний предел ($3193) был пробит. Соответственно, если бы я просто выставил лимитный ордер на продажу по 3193, я бы продал весь объём по этой цене. А по факту моя VWAP-продажа составила $2816. Собранной комиссии не хватило, чтобы перекрыть этот разрыв.

▶️ Вывод: просто «закинуть монеты в пул» — не самая выгодная стратегия. Дальше планирую перейти на другой подход:

✔️ торговля по сетке,
✔️ выставление ордеров сетки через диапазоны в пуле.

Звучит просто, но на практике придётся делать полноценный бектест, чтобы подобрать оптимальные параметры.

#пул #LP #стратегия

💰 Массаж данных. M2 Global и Биткоин

…по итогам обсуждений в комментариях.

Читатели MarketTwits наверняка знакомы с верхним графиком — сравнением динамики денежного агрегата M2 ведущих экономик (сдвинутого на 3 месяца вперёд) и курса Биткоина.

Для тех, кто не в теме: M2 Global (жёлтая линия) — это сумма денежной массы крупнейших стран, пересчитанная в долларах США. Логика проста: чем больше в мире печатают денег (не только в США), тем выше вероятность роста активов, защищающих от инфляции — таких как биткоин и золото. Поэтому жёлтая линия на графике сдвигается вперёд, превращаясь якобы в опережающий индикатор цены биткоина.

На деле — это классический пример графика, подогнанного «по красоте». Совпадение наблюдается только на коротком отрезке: с октября 2024 по сегодня. То есть примерно 200 точек. А 200 наблюдений — это не то чтобы мало, это вообще ничто в мире статистики.

Смотрим на нижний график: та же логика, но история расширена до 2021 года. И — вуаля — корреляция испаряется. Да, общий вектор совпадает, но в этом нет никакого откровения. На фоне глобального печатания денег росли почти все активы. Если бы биткоин не вырос, мы бы его тут и не обсуждали.

👆 В общем, выросло всё. Но использовать M2 в качестве инструмента для краткосрочного прогнозирования цены биткоина я бы не советовал. Максимум — красивая иллюстрация, не более

#алго #биткоин #M2 #BTC

🪙 -2%⁉️

ЦБ, видимо, снизит сегодня ставку на 2%.
Факторы в пользу такого решения вижу так:

⏬Инфляция: текущая сезонно-сглаженная замедлилась до 4% — ровно до цели ЦБ.

⏬Рынок уже давно заложил -2%, и, снизив ставку до этого уровня, ЦБ ничем не рискует.

⏬Не снизить на 2% — значит попасть под сильное политическое давление.


Почему не более агрессивно?

⏩Минфин, который с опережением графика тратит бюджетные деньги, а бюджет и так непомерно раздут.

⏩Минфин, который, похоже, не собирается останавливаться во втором полугодии, продолжит тратить и будет вносить изменения в закон о бюджете на 2025 год.

⏩Минфин, который готовит проект бюджета на 2026 — можно предположить, что ЦБ догадывается: сокращения расходов там не будет.

⏩Рубль. ЦБ нельзя допустить его волатильности, а стабильность курса держится на высоких процентных ставках.

AMD

Закрыл 50% позиции. От первой покупки +50%, от второй +40% (см. пост от 16 июня). Текущий мультипликатор соответствует агрессивной истории роста. PE nongaap падает к нормальному значению в 25 только через 3 года (а сейчас = 48). Но при этом по официальной отчетности PE вообще запределен = 127. Большие корректировки на уровне прибыли я как раз и указывал как главный минус инвестидеи.

⏩Итого, тема становится рискованной, но и продать все 100% как-то жалко, ведь гигантские инвестиции в ИИ могут эту историю разогнать и дальше.

#AMD

🍨Пятница, лето. Решил поделиться мыслями об алгоритмической торговле.

Алгоритмы я бы разделил на несколько видов:

🟦помощники в исполнении торговых заявок (техническая функция);

🟦арбитражные (на эффективных рынках тут без алгоритмов никак — т.е. фьючерсы на Мосбирже не попадают под это определение);

🟦торговые, берущие риск на позицию.


Сегодня хочу поговорить про последнюю категорию. Мой подход здесь такой:

➡️ Я не использую специализированный сторонний софт (типа Hummingbot).

➡️ Я считаю, что алгоритм должен быть основан на фундаментальной идее. Т.е. сначала концептуальная гипотеза, основанная на понимании ценности инструмента, поведения его волатильности, а уже потом на это накладывается математика, которая оптимизирует стратегию. Соответственно, просто взять какой-то технический индикатор и начать прикручивать его к чему попало — это не моё.

⏩ Далее — подробнее.

🟦 Мой софт — это сервер на NodeJS: на бэкенде вся математика, на фронте — браузер с прекрасной библиотекой для построения графиков Plotly. Если нужно что-то изучить вручную — экспортирую данные в Excel. Я делаю алгоритмы, в основе которых — статистический анализ, и это требует большого количества специализированных расчётов. У меня есть сомнения, что стороннее ПО может это обеспечить. Да и читать чужую документацию, разбираться в чужом софте — это потеря времени. Зачем мне это, если я за неделю на NodeJS могу самостоятельно собрать работающий алгоритм с нуля?

🟦 Главный враг любого алгоритма — это смена торгового паттерна. Я убеждён, что не бывает универсальных алгоритмов, которые одинаково хорошо работают и в диапазоне, и в тренде. Поэтому нужна именно фундаментальная идея — она должна продумывать, как переключаться между алгоритмами, когда их отключать и как управлять рисками.

Пример.
На картинке — пример алгоритма, который появился по итогам моих постов о размещении ликвидности в Uniswap v3-пуле ETH/USDC.
Я решил, что надо использовать пул как механизм сеточной торговли. Стратегия построена на принципе возвратного движения (т.е. она не трендовая). Ордера на покупку и продажу токенов размещаются по заданной сетке через пул.

Что это даёт:

1️⃣ комиссия за сделку (в Арбитруме) — менее 2 центов (внесение в пул и вывод из пула);

2️⃣ проскальзывание = 0;

3️⃣ ёмкость стратегии (оцениваю не менее чем в $50 млн) — и это при нулевом проскальзывании!;

4️⃣ прибыль поступает из двух источников:

✔️ торговля по сетке (продал дороже, купил дешевле);

✔️ комиссии за предоставление ликвидности в пул (оцениваю минимум в 40% годовых на ордер — соответственно, на весь портфель существенно меньше).


Прогнал тест (см. картинку). Это пара ETH/USDC на часовых свечках с 2021 года, от цены $3000. Получил такой результат:
по сравнению с пассивным бенчмарком — годовая альфа 6% при стандартном отклонении от индекса 8.2% и корреляции 0.97. Т.е. IR (information ratio) = 0.73.

📌 Главный вывод:
на одном таком алгоритме в космос не улетишь, но это рабочая лошадка для диверсифицированного фонда (портфеля). Фонда, которому нужно 3–4 альтернативных алгоритма с похожей эффективностью — и вот тогда это будет действительно круто.

🐀Заработать на хомяках

Хомяк — это массовый инвестор. Его функция в пищевой цепи — принести деньги на биржу и умереть.

Помните, одно время были популярны «чёрные FX-брокеры»? Они завлекали клиентов на «высокодоходный» форекс. Почему чёрные? Потому что не выводили ордера клиентов на открытый рынок, а торговали против них. Такой брокер зарабатывал на трёх вещах: комиссия + спред + убытки клиентов. А поскольку среднестатистический клиент — это хомяк, матожидание у брокера в такой игре положительное.

А теперь расскажу о легальном и белом способе, как можно, не вставая с дивана (при наличии vpn), зарабатывать на хомяках. Я не рекламирую никакой сервис. Данный пост не является инвестиционной рекомендацией. Я лишь делюсь интересными техническими и алгоритмическими решениями тех провайдеров, которых субъективно считаю достаточно (для себя и разумных сумм) надёжными.

Есть такой блокчейн и биржа — Hyperliquid. В разделе «Кошельки» (Vaults) находятся, по сути, фонды (ДУ на блокчейне), где владелец кошелька реализует некую стратегию управления. Все активы и сделки — публичны и видны в онлайне.

Что касается нашей темы об «обстригании хомяков» — то самый крупный кошелёк на платформе называется Hyperliquidity Provider (HLP). Активы под управлением — $518 млн. Кошелёк состоит из четырёх саб-кошельков, которые управляются по двум стратегиям:

✔️Маркет-мейкинг (основная доля),

✔️Ликвидация токенов.

Маркет-мейкинг, в данном случае, — это и есть законная стратегия против хомяков. HLP активно котирует длинный список токенов. Доход формируется, в том числе, за счёт отрицательной комиссии (за сделки по лимитным ордерам биржа платит крупному маркет-мейкеру).

Пример их сделок по токену ENA на скриншоте: 44 сделки за 8 минут.

📌 Текущая доходность HLP — 14% годовых.
А вы думали, будет 100? Ну, хомяки всё-таки не настолько одноклеточные.
Возможно, получится сделать лучше. Попробуем. Если выйдет — расскажу.

#Hyperliquid #vault #доверительное #управление #крипта