Новый кейс Liquidation Preference

Друг рассказывал недавно был кейс покупки хорошей успешной SaaS компании.
Цену предложили адекватную, соответствующую метрикам и все хотят продать, Кроме одного - инвестора, который зашел по оценке 2021 года. Для него это будет минус. Блокирует пока сделку

Мое мнение, что лучше вернуть хоть часть бабок, и двигаться дальше, чем вообще рискнуть их больше не вернуть.

Больше про Liquidation Preference для тех, кто читает меня не с 2018 года вот тут:

https://uklad.vc/blog/liquidation-preference/

Сейчас скину линк на ютюб

JOIN!

Инвестиции в Telegram Mini apps!

https://www.youtube.com/live/6UdMMAmxUSg

Скрытая цена венчурных инвестиций

Или чем вам придется заплатить за венчурную оценку вашего стартапа.

1/ Ваша зарплата как фаундера. Согласно нескольким исследованиям в США и Европа зарплаты фаундеров находятся на уровне не выше, а что ниже зарплат их программистов. По этой теме я отдельно опубликую пост скоро.

2/ Блокировка дивидендов - часто выносится на совет директоров, в котором у инвесторов блокирующее право. Скорее всего заблочат, ибо зная их математику - дивы нафиг не нужны. А вам нужны, ибо для вас это - деньги.

3/ Ликвидационные привилегии. Если вы экзитнете компанию по оценке ниже, чем в вас зашли, то большую (если не всю) часть денег заберут инвесторы. В реальности правда, бывает, все скидываются фаундеру хотя бы на БМВ и бутылку виски, если после ликпрефов ему остается ноль.

4/ Всякие иные ограничения

Откуда это все идет?

Венчур - бизнес ожиданий. И в 99% случаев оценка стартапа не выдерживает классического финансового DCF-анализа (назовем ее "венчурной"), ибо инвестиция происходит в фаундера, его идею и вижн и какие-то пруфы. Давая венчурную оценку, инвесторы получают привилигерованные акции, которые у вас забирают часть прав: дивиденды, лимиты ваших зарплат, обкэш долей и прочие "свободы".

Твое окружение как отражение тебя

Вспомнил историю свою со школы. У меня был одноклассник Боря.
Я часто ему помогал на контрольных по физике, химии и математике. Я вообще от природы помогаю людям, делюсь чем-то с миром (в канале для вас пишу полезности). Недавно узнал, что у Бори не сложилась жизнь по итогу (аферы, закладки и вся хуйня).

Часть меня расстроилась, что получается, что как я тогда годами ни помогал ему (и не только я), ничего в итоге не вышло. Но другая часть меня вообще не удивилась. Я помню половину дворовых друзей Бори, которые наверняка и отсидели уже. Мутное окружение, и этих ребят я сильно боялся. Это частично повлияло на травму уступания от страха перед опасностью, либо превосходящей силой оппонента и перешло в некоторую хуйню, из-за которой я много раз уступал по жизни по всяким вопросам.

Но мораль это истории в окружении. Хорошее окружение - тянет вас развиваться, хуевое - как болото потащит вас на дно.

Выбирайте напарников (читай “кофаундеров”, “партнеров”), с которыми вместе по кайфу и можно далеко пойти.
На днях читал цитаты Стива Джобса и одна из них была:

“Хочешь идти быстро - иди один. Хочешь пойти далеко - найди единомышленников”.

И хотя действительно, порой одному быстрее легче пойти. Но большая удача найти единомышленников, с которым можно пойти быстро, а затем и далеко. Но еще более важно - с которыми в тебе проявятся твои лучшие и самые сильные стороны.

Например когда мы начали SpatialChat - пока пацаны пилили продукт, я открыл в себе талант продавать софт. До этого никогда не подозревал что стану сейлзом :)

Виральный K-factor

Решил вспомнить про вирусный фактор. Если у вас B2C продукт, здорово, чтобы была виралка через инвайты друзей (быть может с наградой, например как Дропбокс в начале гигабайты за каждого приведенного друга давал).

Чтобы актуальнее глянуть, во многим известном Notcoin по утверждению команды около 94% пользователей пришли с виральных инвайтов. Какой K-factor тут?

Спросил у GPT.

K=15.67

Есть такой Nikita Bier - виральные продукты делал и экзитил в Мету. Он утверждает, что для успешного вирального запуска продукта нужен K-factor выше 7.

Как принять $100,000 USDT инвестициями?

Пошаговая инструкция

1/ Подписываешь термшит
2/ Договариваешься, что инвестор кинет тебе 100К усдт на кошель
3/ Подписываешь инвест договор пусть нового инвестора за номинальную цену за 1 доллар за акцию
4/ Инвестор кидает еще несколько долларов на компанию в счет получения акций
5/ Инвестор на борту и $100К USDT на кошеле

Сделка закрыта
Опционально можно договориться на какие-то приоритетные условия типа ликпрефа.

Как стартапы улучшают мир (все-таки)

Я не верю в лозунги, что стартап должен менять мир. Это все сказки для молодых бодрых ребят.

Но все-таки бывают классные примеры.

Созванился сейчас с своим братаном и партнером по SpatialChat @nonamevc, который живет уже 2 года в Бразилии. Рассказывает, как вчерашние пацаны с фавелл, которые на мотоциклах воровали сумки у девчонок (либо стреляли) теперь пересели в доставку еды, возят хавчик по Сан-Паоло и получают выплату за это на следующий день. Количество криминала значительно снизилось.

Вот это действительно жизнь стала лучше.

Когда проще купить контору

Недавно у очень опытного в бизнесе собеседника узнал концепцию:

Посчитав, сколько своих сил, времени и денег тратится на создание стартапа, проще уже купить готовую компанию.

Перечитываем фразу выше, желательно 1-2 раза.

С позиции корпорации, либо опытного успешного индивида при ресурсах и желании делать что-то новое (либо создавать новые бизнесы) это здравый подход.

Какие мысли с позиции стартапера возникают, если цель в итоге создать продаваемую компанию и когда-нибудь ее продать:

1/ В случае супер-крутой идеи, продукта и рыночного проникновения, есть возможность продать вашу компанию за несколько иксов к годовой выручке. При таком раскладе нормально привлечь много миллионов инвестиций в несколько раундов

2/ В случае не-супер крутой идеи, но в итоге все равно крепкого прибыльного бизнеса ваш бизнес скорее всего оценят за 1х к годовой выручке. Почему?

Потому что покупает частная Private Equity структура с целью делать 20-30% годовых. EBITDA бизнеса скорее всего находится в этом пределе.

Пример:
- Ваша компания делает $10M revenue/year
- EBITDA = 30% -> $3M

Тогда единственный смысл вас купить это максимум за $10M, ибо при прибыли $3M это как раз те самые 30% годовых.

Я не призываю ни к чему, просто подумайте.

При таких раскладах тогда лучше создать компанию при значительно меньшем обьеме вложений в нее и агрессивные капитализации здесь не работают.

Почему еще проще купить контору

В продолжение предыдущей мысли:

- Часто выбирают бизнесы, в которых покупающая сторона разбирается в индустрии и понимает как самостоятельно после покупки дальше вырастить бизнес, но это уже на плечах команды покупающей стороны
- При значительном росте всегда есть шанс продать дороже и уже даже с коэффициентом к выручке больше 1 - получается такой арбитраж.

Например удвоил выручку с $10M до $20M за пару лет (так случилось с проданной нами компанией, которая 2 года спустя удвоилась). Но по какой-то причине она может стать интересной для крупного холдинга, и тогда уже коэффициент может быть например 2х

И получается купил за $10M, а продал уже за $20Mx2=$40M

Цель на экзит

Когда у меня был первый стартап, мы ударили по рукам, поделили стартап на 3:
- мне и кофаундеру по 33%
- инвестору 34%

Так работали пару лет, а затем как-то раз когда пошла выручка, с инвестором у нас зашел разговор на тему: "а какая цель экзита?".

Инвестор мне сказал:
"Алмас, я хочу много иксов и много миллионнов. Но я понимаю, что ты молодой и без денег, поэтому если хоть что-то в плюс продастся и для тебя это будет life changing amount, я не буду против и буду рад".

Очень рекомендую вам с кофаундерами на эту тему потереть.
А уж тем более, если у вас финансовые партнеры (например, инвесторы).

Потому что вполне может быть ситуация, когда потенциальный стратег сам приходит к вам купить компанию, и вас лично сумма устраивает, но остальным "маловато".

Я много раз от вас самих же в личке слышал таких историй за 6 лет ведения этого канала. Я почувствовал от таких ребят глубокую внутреннюю боль, что даже до "маленького" (но плюсового экзита) дойти это редкость и уже само по себе достижение, но "не получилось".

А бывшему моему инвестору ультра респект за такой майндсет.

PR пакеты для стартапов

Моим первым стартапом был мобильный дейтинг Yumixo, основанный в ноябре 2011.

Тогда мы полгода разрабатывали MVP, и наконец выпустили. Конечно же перед релизом я начал думать о том, как продвигать сервис.

Это было, пожалуй, моей первой ошибкой в стартапах: сделать продукт ДО того, как я хотя бы продумал go to market strategy.

Я купил пакет PRNewsWire за $5000 USD, в который включалась публикация в дофига изданий с охулиардом охватов. У нас было примерно 40 статей опубликованных про нас, на «highly SEO indexed high traffic websites”.

Конечно же выхлопа с этого было примерно 30-50 инсталлов, то есть округлим в ноль.

Много лет спустя я восхищаюсь этой компанией - как она зарабатывает с большого количества таких же лохов как я тогда много миллионов долларов, упаковав это в один неэффективный, но эффектный пакет.

Потом много лет спустя, изучая management report одной из портфельных компаний FunCubator, я увидел строку "PRNewsWire" на эти же $5000. Тогда я уже ничего говорить не стал, а лишь вздохнул.

Саундтрек "Венчур по Понятиям"

6 лет, классное комьюнити, пора общий гимн иметь :)
Включаем в наушники или в машине.

Текст песни:

[Verse]
Венчурный пул, под капюшоном, как ниндзя,
Из доллара два, из феникса пепел, прямо индия.
Договариваться с пацанами — кодекс в рэп,
Стартуем бизнесы — буллет в веб.

[Verse 2]
Bootstrap без лишних слов и геморроя,
Команда — это семья, душу вложим в строя.
Айти и кибер, все ништяк, всё гармонично,
Продукт востребован, трафик феерично.

[Chorus]
Рэп казахский, двигаемся наверх, без фальши,
Доллары танцуют под бит, словно вальсы.
Прибыль стремится, нас не остановить,
Стартапы как жизнь, не прожить нам без них.

[Bridge]
С пацанами на кухне, идеи варятся в котлах,
Картинки масштабаем, таблицы в Excel как будто в мечтах.
Тонем в работе, как в чае лимон потолстел,
Этот венчур резкий, как выстрел в прицел.

[Verse 3]
Преодолеем любые барьеры, уверен в этом план,
Каждый наш проект — это громкий крик, не туман.
На старте всех, кто сомневался, оставили позади,
Сейчас наш рэп звучит в офисах и ID.

[Chorus]
Рэп казахский, двигаемся наверх, без фальши,
Доллары танцуют под бит, словно вальсы.
Прибыль стремится, нас не остановить,
Стартапы как жизнь, не прожить нам без них.

Netflix не был первым сервисом для потоковой передачи видео.

Amazon не был первой платформой электронной коммерции.

Spotify не был первым приложением для потоковой передачи музыки.

Uber не был первой службой совместных поездок.

Slack не был первым приложением для командного чата.

Stripe не был первым провайдером онлайн-платежей.

Zillow не был первым веб-сайтом с онлайн-объявлениями о недвижимости.

Tinder не был первой компанией для онлайн-знакомств.

DocuSign не был первым решением для электронных подписей.

Instagram не был первым приложением для обмена фотографиями.

Вам не нужно создавать категорию, чтобы в ней доминировать (или просто нормально себя чувствовать)

Посмотрите какой бизнес бывает в реальном секторе, для сравнения с айти. Иногда полезно в качестве упражнения посмотреть как работают оффлайн бизнесы и как они рейзят.

Как платить зарплаты команде на удаленке в 2024

Если вам надо отправить деньги любому человеку в мире от своей компании за его услуги, то это пост для вас.

У меня распределенная команда. Ребята находятся в Казахстане, России, Бразилии, а кто-то вообще как истинный Digital Nomad катается по всему миру и даже делает тревел блог. Я думаю у многих современных предпринимателей такой расклад по команде. При этом надо всем им отправить зарплаты и сделать так, чтобы деньги дошли до каждого, и за каждую копейку я мог в аудите компании перед налоговой отчитаться.

Я несколько лет с начала пандемии сидел на Deel, о котором писал статью у себя в блоге. Было, конечно, здорово, по началу. Но потом мир изменился и постепенно принимать платежи в евро и долларах части моей команды стало недешево, затем дорого, а теперь практически невозможно в некоторых сценариях. В диле есть опция вывода на карту, банковский счет и даже Binance, Coinbase. Однако, бинанс еще теперь доступен мягко говоря только казахам. Эпоха Deel для меня закончилась.

Я искал решение, и в одном чате кипрских фаундеров наткнулся на 4dev.com. Я забукал колл с ними, все заонбордили, узнал, что помогают даже рубли принять и крипту, причем без биржи. Протестил на команде. Кто предпочитает USDT - получил все в течение пары часов.

Я доволен:
- управленка чистая
- деньги до команды дошли
- документы/инвойсы есть

Рекомендую всем, хочется поделится годным сервисом.

4dev.com

Какие обычно причины продать компанию?

1/ Компания не перформит
2/ Дивов мало, а денег хочется
3/ Компания переросла фаундера
4/ Всегда строил, чтобы продать
5/ (UPDATE!) Фаундеры поссорились

Причем это в порядке как частотности, так и качества компании.

Поставщик инсайтов - @kratko_po_delu, за что ему спасибо.

Ну а если у вас вдруг SaaS компания и хотите продать, посмотрите этот пост https://www.tg-me.com/saasstuff/94