❔Как изменение зарплат соотносится с изменением потребности в рабочей силе?
👆На графиках показываем изменение показателей* с начала 2022
В терминах роста потребности в работниках относительно к числу занятых в секторе выделяются водоснабжение и торговля
i) в водоснабжении потребность в работниках в расчете на 100 занятых с начала 2022 к 2к24 выросла с 3.9 до 7.8
ii) в торговле – с 1.7 до 3.4
• В обеих укрупненных отраслях в 2023–24 зарплаты росли слабее, чем по экономике в целом
В подотрасли "розничная торговля" зарплаты начали реагировать на дефицит кадров с весны 2024 – годовые темпы роста в номинальном выражении в среднем с марта по июль составили 19.9% г/г против 17.9% г/г в целом по экономике...
... но смягчить дефицит кадров пока не получилось
💡Компании продолжат повышать зарплаты, стремясь привлечь сотрудников, – признаков снижения потребности в рабочей силе пока не видно
❔Какие еще факторы могут повлиять на динамику зарплат до конца года?
💡Налоговая реформа – компании могут перенести выплаты годовых премий с начала 2025 на конец 2024, чтобы успеть до повышения ставок НДФЛ
* Все числа с поправкой на сезонность
@xtxixty
👆На графиках показываем изменение показателей* с начала 2022
В терминах роста потребности в работниках относительно к числу занятых в секторе выделяются водоснабжение и торговля
i) в водоснабжении потребность в работниках в расчете на 100 занятых с начала 2022 к 2к24 выросла с 3.9 до 7.8
ii) в торговле – с 1.7 до 3.4
• В обеих укрупненных отраслях в 2023–24 зарплаты росли слабее, чем по экономике в целом
В подотрасли "розничная торговля" зарплаты начали реагировать на дефицит кадров с весны 2024 – годовые темпы роста в номинальном выражении в среднем с марта по июль составили 19.9% г/г против 17.9% г/г в целом по экономике...
... но смягчить дефицит кадров пока не получилось
💡Компании продолжат повышать зарплаты, стремясь привлечь сотрудников, – признаков снижения потребности в рабочей силе пока не видно
❔Какие еще факторы могут повлиять на динамику зарплат до конца года?
💡Налоговая реформа – компании могут перенести выплаты годовых премий с начала 2025 на конец 2024, чтобы успеть до повышения ставок НДФЛ
* Все числа с поправкой на сезонность
@xtxixty
👍17🌭5🤔4🔥2⚡1❤1🤓1
👍12🔥11🌭4⚡2🤓1
Все, что нужно знать о сезонно скорректированном ИПЦ за сентябрь
💡Текущие темпы ускорились, в том числе в базовых компонентах
• По нашим оценкам, в сентябре текущая инфляция была равна 9.2% SAAR* против 7.2% SAAR месяцем ранее
• Осталась вблизи средних значений** за июнь–август
• Текущие темпы в базовых компонентах, по нашим оценкам, ускорились до 8.8% SAAR
=> инфляционное давление остается устойчиво повышенным
🤝Об этом говорит и инфляция в нерегулируемых услугах, наиболее устойчивых компонентах ИПЦ, – она в сентябре составила 10.3% SAAR
💡Инфляция складывается выше июльского прогноза ЦБ
• ЦБ обозначал середину прогнозного диапазона на 3к24 на уровне 7.8% г/г против фактически сложившихся 8.6% г/г
* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
** За вычетом услуг ЖКХ, где картину зашумляла июльская индексация
@xtxixty
💡Текущие темпы ускорились, в том числе в базовых компонентах
• По нашим оценкам, в сентябре текущая инфляция была равна 9.2% SAAR* против 7.2% SAAR месяцем ранее
• Осталась вблизи средних значений** за июнь–август
• Текущие темпы в базовых компонентах, по нашим оценкам, ускорились до 8.8% SAAR
=> инфляционное давление остается устойчиво повышенным
🤝Об этом говорит и инфляция в нерегулируемых услугах, наиболее устойчивых компонентах ИПЦ, – она в сентябре составила 10.3% SAAR
💡Инфляция складывается выше июльского прогноза ЦБ
• ЦБ обозначал середину прогнозного диапазона на 3к24 на уровне 7.8% г/г против фактически сложившихся 8.6% г/г
* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
** За вычетом услуг ЖКХ, где картину зашумляла июльская индексация
@xtxixty
👍29🌭9💯3❤1⚡1🔥1😁1🤓1
Макро – week ahead
🗓Чего ждать на этой неделе?
• ЦБ перед неделей тишины опубликует результаты макроопроса и комментарии о региональной экономике, даст свою оценку инфляции в сентябре, а также расскажет, о чем говорят тренды и что происходило с банковским сектором в сентябре
• Узнаем, что в октябре происходит с инфляционными ожиданиями населения и ценовыми ожиданиями предприятий
• Росстат отчитается о ценах производителей за сентябрь и инфляции с 8 по 14 октября (ждем +(0.06–0.13)% н/н)
• Минфин проведет Московский финансовый форум, а ЦБ – форум инновационных финансовых технологий Finopolis
• Будет объявлен лауреат премии по экономике памяти Альфреда Нобеля
⏪Новости макро прошлой недели
• По итогам сентября инфляция сложилась на уровне 8.6% г/г. Инфляционное давление не снизилось – по нашим оценкам, текущие темпы соответствовали 9.2% SAAR и остались вблизи средних значений за июнь–август
• По предварительным данным ЦБ, в сентябре рублевое корпоративное кредитование росло темпом, сопоставимым с июлем, и быстрее, чем в среднем в 1п24 с поправкой на сезонность
• Правительство смягчило норматив конвертации экспортной выручки. Если раньше экспортеры были обязаны конвертировать не менее 50% всей экспортной выручки (в т.ч. рублевой), то теперь эта доля снижена до 25%. Нормативы в отношении валютной части выручки остались неизменными
📊IMOEX за неделю снизился на 1.8%, курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец недели – 96.1 и 13.5
@xtxixty
🗓Чего ждать на этой неделе?
• ЦБ перед неделей тишины опубликует результаты макроопроса и комментарии о региональной экономике, даст свою оценку инфляции в сентябре, а также расскажет, о чем говорят тренды и что происходило с банковским сектором в сентябре
• Узнаем, что в октябре происходит с инфляционными ожиданиями населения и ценовыми ожиданиями предприятий
• Росстат отчитается о ценах производителей за сентябрь и инфляции с 8 по 14 октября (ждем +(0.06–0.13)% н/н)
• Минфин проведет Московский финансовый форум, а ЦБ – форум инновационных финансовых технологий Finopolis
• Будет объявлен лауреат премии по экономике памяти Альфреда Нобеля
⏪Новости макро прошлой недели
• По итогам сентября инфляция сложилась на уровне 8.6% г/г. Инфляционное давление не снизилось – по нашим оценкам, текущие темпы соответствовали 9.2% SAAR и остались вблизи средних значений за июнь–август
• По предварительным данным ЦБ, в сентябре рублевое корпоративное кредитование росло темпом, сопоставимым с июлем, и быстрее, чем в среднем в 1п24 с поправкой на сезонность
• Правительство смягчило норматив конвертации экспортной выручки. Если раньше экспортеры были обязаны конвертировать не менее 50% всей экспортной выручки (в т.ч. рублевой), то теперь эта доля снижена до 25%. Нормативы в отношении валютной части выручки остались неизменными
📊IMOEX за неделю снизился на 1.8%, курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец недели – 96.1 и 13.5
@xtxixty
👍14🤓4⚡3🌭2
Инфляционные ожидания населения на локальных максимумах
• В октябре инфляционные ожидания населения на год вперед выросли на 0.9 пп до 13.4% – выше с весны 2022 они были только в декабре прошлого года
• Наблюдаемая населением инфляция составила 15.3% – она стала максимальной с января 2024
💡Рост обоих показателей был фронтальным – наблюдался среди опрошенных как со сбережениями, так и без них
@xtxixty
• В октябре инфляционные ожидания населения на год вперед выросли на 0.9 пп до 13.4% – выше с весны 2022 они были только в декабре прошлого года
• Наблюдаемая населением инфляция составила 15.3% – она стала максимальной с января 2024
💡Рост обоих показателей был фронтальным – наблюдался среди опрошенных как со сбережениями, так и без них
@xtxixty
🔥12👍7😁6🌭6🤔2🤯2🤓2⚡1❤1
Бюллетень "О чем говорят тренды": наши замечания
• В этот раз у нас одно замечение, но оно значимое
• Цитата из бюллетеня:
• В опубликованных проектировках структурный первичный дефицит в 2024 равен 3.1 трлн руб.
@xtxixty
• В этот раз у нас одно замечение, но оно значимое
• Цитата из бюллетеня:
В опубликованных бюджетных проектировках предельный структурный первичный дефицит федерального бюджета на 2024 г. повышен с 1.6 до 2.0 трлн руб.
• В опубликованных проектировках структурный первичный дефицит в 2024 равен 3.1 трлн руб.
@xtxixty
👍21🌭11🔥8⚡3👌1
Макроопрос: 5.3% = риск для достижения цели в 2025?
О ставке
i) прогноз по средней ставке на 2024 в 17.3% – находится внутри июльского прогнозного диапазона ЦБ и соответствует* повышению КС до 20.00% в октябре
ii) на всем прогнозном горизонте, начиная с 2025, – выше июльских прогнозов ЦБ
Об инфляции
i) на конец 2024, по мнению медианного аналитика, она составит 7.7% г/г – на 0.7 пп выше верхней границы июльского прогнозного диапазона ЦБ
ii) на конец 2025 инфляция окажется на уровне 5.3% г/г – в глазах медианного аналитика риски для достижения цели по инфляции в следующем году кажутся заметными
👆Ожидания консенсуса по остальным показателям – в таблице
* В предположении неэкзотических траекторий
@xtxixty
О ставке
i) прогноз по средней ставке на 2024 в 17.3% – находится внутри июльского прогнозного диапазона ЦБ и соответствует* повышению КС до 20.00% в октябре
ii) на всем прогнозном горизонте, начиная с 2025, – выше июльских прогнозов ЦБ
Об инфляции
i) на конец 2024, по мнению медианного аналитика, она составит 7.7% г/г – на 0.7 пп выше верхней границы июльского прогнозного диапазона ЦБ
ii) на конец 2025 инфляция окажется на уровне 5.3% г/г – в глазах медианного аналитика риски для достижения цели по инфляции в следующем году кажутся заметными
👆Ожидания консенсуса по остальным показателям – в таблице
* В предположении неэкзотических траекторий
@xtxixty
👍16🌭5⚡4😁2