Недельная инфляция: маслом вниз

Индекс цен с 3 по 9 июня вырос на 0.03% н/н

i) соответствует 0.05% с.к.* | 3% SAAR

ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, составила 9.7% г/г

iii) средняя и целевая инфляции за последние 7 лет для этой недели (за исключением 2022 г.) составляют 0.05% н/н

iv) на нижней границе наших ожиданий в +(0.03–0.09)% н/н

⚖️Большая часть мер базовой инфляции с прошлой недели замедлилась:

i) медианная инфляция – до 0.03% с 0.04% н/н с.к.

ii) инфляция без плодоовощей – до 0.05% с 0.10% н/н с.к.

iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут, снизилась до 54% с 77%, а доля товаров, индексы цен на которые растут быстрее цели, немного выросла до 35% с 31%

📱Несмотря на крепкий курс в непродовольственной корзине выросли индексы цен на авто и электронику

🎯Наш прогноз на июнь: +0.2% м/м | 9.4% г/г

* с.к. = с сезонной коррекцией

@xtxixty

Макро – week ahead

🗓Чего ждать на этой неделе?

• Состоится Петербургский международный экономический форум. Пленарное заседание состоится в пятницу (20 июня) в 14.00, а макросессии, посвященные экономике предложения и национальным целям, пройдут утром в четверг, 19 июня

• ЦБ опубликует резюме обсуждения ключевой ставки по итогам июньского заседания (пятница), данные об инфляционных ожиданиях населения (среда), результаты мониторинга предприятий (четверг) и свою оценку майской инфляции (точной даты пока нет)

• Росстат в среду отчитается об инфляции с 10 по 16 июня (ждем +(0.03–0.09)% н/н) и ВВП по производству в 1к25

⏪Новости прошлой недели

• Текущие темпы инфляции в мае, по нашим оценкам, соответствовали 5.4% SAAR. Декомпозиция осталась неустойчивой: текущие темпы в непродовольственной части корзины отрицательные, а в нерегулируемых услугах приближаются к 14% SAAR

• Федеральный бюджет в мае был исполнен с дефицитом в 167 млрд руб., а накопленный с начала года дефицит составил 3.4 трлн руб.

• По оперативным данным ЦБ, в мае прирост требований банковской системы к организациям (кредитования в широком смысле) с поправкой на сезонность был ниже показателей марта и апреля. Ранее стало известно, что траектория денежных агрегатов с начала года в мае продолжила складываться вблизи уровней 2017-19 гг., когда инфляция была у цели или даже ниже

📊Курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец недели – 79.0 и 10.9, индекс Мосбиржи за неделю снизился на 1.3%

@xtxixty

❔Как ЦБ оценил майскую инфляцию?

💡В 4.5% SAAR

👆Оценки ЦБ для субиндексов ИПЦ – в таблице

❔Что еще сказал ЦБ?

• Текущие темпы роста цен в мае продолжали оставаться неоднородными по компонентам

• Общий тренд на замедление с начала 2025 наблюдается в продовольствии, однако темпы удорожания основных продуктов питания (молоко, мясо, хлеб) в мае оставались высокими

• Увеличение спроса все еще опережает возможности расширения предложения повседневных услуг с преимущественно рыночным ценообразованием

• Непродовольственные товары в мае в среднем продолжили дешеветь, но более сдержанными темпами, чем в апреле

• В условиях высокой неоднородности ценовой динамики текущие оценки ее устойчивой составляющей могут быть заниженными

@xtxixty

❔Как выглядела декомпозиция сезонно скорректированного снижения ВВП в 1к25?

👆Ответ на графике

@xtxixty

Недельная инфляция: опять маслом вниз

Индекс цен с 10 по 16 июня вырос на 0.04% н/н

i) соответствует 0.05% с.к.* | 3% SAAR

ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, составила 9.6% г/г

iii) средняя инфляция за последние 7 лет для этой недели составляет 0.07% н/н, целевая – 0.06% н/н

iv) около нижней границы наших ожиданий в +(0.03–0.09)% н/н

⚖️Меры базовой инфляции с прошлой недели ускорились:

i) медианная инфляция – до 0.04% с 0.03% н/н с.к.

ii) инфляция без плодоовощей – до 0.06% с 0.05% н/н с.к.

iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут, выросла до 69% с 54%, а доля товаров, индексы цен на которые растут быстрее цели, – до 46% с 35%

📊 Картина инфляции, в целом, аналогична прошлым неделям

🎯Наш прогноз на июнь: +0.2% м/м | 9.4% г/г

* с.к. = с сезонной коррекцией

@xtxixty