Утренний обзор - 24.04.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.25% (5388 п.)
📉 Nasdaq: -0.34% (18740 п.)
📉 Dow Jones: -0.41% (39612 п.)
🌕 Золото: +1.02% ($3321)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.85% ($65.58)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.46% (4.365%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили второй день подряд с повышением: S&P 500 вырос на 1.67%, Dow Jones - на 1.07%, а Nasdaq - на 2.50%. Инвесторы позитивно отреагировали на новые сообщения о том, что администрация США постепенно приближается к снижению тарифов для Китая. Фондовый рынок Азии демонстрируют преимущественно положительную динамику.

Согласно источникам WSJ, Белый дом уже рассматривает снижение пошлин для Китая. Сама администрация США дала понять, что готова пересмотреть свою жёсткую позицию по тарифам. Президент Дональд Трамп заявил, что Китай «всё уладит», если удастся договориться, и допустил возможность существенного снижения тарифов в рамках будущей торговой сделки.

Министр финансов Скотт Бессент уточнил, что речи об одностороннем снятии пошлин не идёт - решение будет зависеть от итогов переговоров. Бессент также подчеркнул, что отношения между Вашингтоном и Пекином на высшем уровне остаются конструктивными, а реализация торговой сделки может занять два-три года. Китай заявил, что открыт для возобновления торговых переговоров с США.

Однако позже Трамп добавил, что не исключает дополнительного повышения тарифов в ближайшие две-три недели. Это умерило оптимизм и акции отдалились от максимума торговой сессии.

«Всё зависит от того, насколько сильно воспринимается напряжённость. Я предполагаю, что в ближайшие месяцы мы будем наблюдать чередование обострения и ослабления торговых напряжений, пока не станет хоть немного яснее, каким будет будущее», - сказал Брент Шутт из Northwestern Mutual WM.

Между тем, Китай готовится снять санкции с нескольких членов Европейского парламента. Санкции, запрещающие въезд в Китай пятерым депутатам, были введены в ответ на меры ЕС, связанные с обеспокоенностью по поводу соблюдения прав человека. Их отмена рассматривается как жест доброй воли, направленный на восстановление диалога по Всеобъемлющему соглашению ЕС и Китая об инвестициях.

9 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали технологии, коммуникации и товары вторичной необходимости на резком скачке в «великолепной семерки», получившей дополнительную поддержку от Tesla #TSLA после отчета. Группа выросла на 3.35% против подъема на 0.9% для равновзвешенного индекса. Хуже рынка, но с солидным плюсом завершили день циклические сферы промышленности и финансов.

Падение прошло в нефтегазовом секторе на падении сырьевых котировок. По данным Reuters, несколько членов ОПЕК+ добиваются, чтобы группа одобрила очередное ускоренное увеличение добычи нефти в июне на заседании 5 мая. Откат прошел и в защитных товарах первичной необходимости на ротации в рисковые части рынка.

«Учитывая, что именно политика сейчас “за рулём”, мы не уделяли слишком много внимания попыткам спрогнозировать перспективы прибыли или экономики. По мере того как политическая ситуация проясняется и перестает быть главным фактором для рынков, оценки экономических и корпоративных перспектив снова станут важными», - считает Майкл Кантровиц из Piper Sandler.

Сегодня в центре внимания инвесторов будут находиться как новые заявления по тарифам, так и корпоративные отчетности. Среди прочих свои результаты представят Alphabet, P&G #PG, Merck #MRK, Intel #INTC, PepsiCo #PEP, Gilead #GILD, Freeport-McMoRan #FCX.

Публикация экономических данных сегодня:
• Заказы на товары длительного пользования (март)
• Продажи на вторичном рынке жилья (март)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице

#обзор #рынок #утро

@aabeta

В новом еженедельном обзоре мы смотрим на самые актуальные вопросы недели:

🔹 Макроэкономика и облигации: Рынки остаются спокойными на фоне на паузу в публикации ключевых данных
🔹 Торговая политика США: Смягчение риторики Трампа по Китаю - начало разворота или временное затишье перед очередным витком эскалации?
🔹 Рынок акций: Мы прошли пик тарифного шока, но как скоро инвесторы получат четкие сигналы о реальном ущербе экономике?
🔹 Mag 7 и география: Почему в условиях неопределённости ставка на «великолепную семёрку» и рынки вне США выглядит наиболее разумной?
🔹 Сезон отчётности: Результаты слабее ожиданий. Взгляд на Tesla и SAP
🔹 Сырье: Почему снижается нефть и золото?
🔹 Криптовалюты: Биткоин вышел из диапазона. Что может принести смена главы SEC?

⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке

Утренний обзор - 25.04.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.45% (5535 п.)
📈 Nasdaq: +0.55% (19425 п.)
📈 Dow Jones: +0.05% (40280 п.)
🌕 Золото: -1.65% ($3293)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.37% ($65.82)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.42% (4.297%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне на отчетности Alphabet #GOOG. Вчера основные индексы завершили третий день подряд с повышением: S&P 500 вырос на 2.03%, Dow Jones - на 1.23%, а Nasdaq - на 2.74%. Инвесторы продолжили покупать акции на признаках прогресса в соглашения по торговой сделке с Китаем. Позитива добавили высказывания представителей ФРС о снижении ставки. Фондовый рынок Азии демонстрирует преимущественно положительную динамику.

Трамп заявил, что его администрация ведёт переговоры с Китаем по торговым вопросам, после того как Пекин опроверг наличие каких-либо обсуждений по сделке и потребовал от США отменить все односторонние тарифы. На вопрос о том, какие именно представители администрации участвуют в переговорах, президент США ответил: «Неважно, кто такие "они". Возможно, мы раскроем это позже, но сегодня утром у них были встречи, и мы ведем переговоры с Китаем».

Также накануне в СМИ появились заголовки о том, что КНР рассматривает возможность приостановки пошлины в 125% на некоторые американские товары, включая медицинское оборудование и промышленные химикаты. Рассматриваемые исключения отражают аналогичные шаги со стороны США, которые ранее в этом месяце исключили электронику.

Член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер заявил, что поддержал бы снижение ставки в случае, если агрессивные уровни тарифов нанесут ущерб рынку труда. Президент ФРБ Кливленда Бет Хэммэк сообщила, что ФРС может перейти к изменению ставки уже в июне.

«Хотя ФРС придерживается осторожного подхода к смягчению денежно-кредитной политики, мы считаем, что она будет готова и способна отреагировать на признаки экономической слабости, особенно на рост увольнений», - отметила Ульрике Хоффманн-Бурчарди из UBS Global WM.

10 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали технологии во главе с чипмейкерами и разработчиками ПО. Поддержку сфере оказали отчетности Texas Instruments #TXN, Lam Research #LRCX и ServiceNow #NOW. Следом шли промышленность и материалы на восстановлении в сырье, нескольких отчетностях и умеренного снижения опасений за экономический рост.

Лучше рынка торговались товары вторичной необходимости на восстановлении в автопроизводителях, а также коммуникации за счет роста в крупнейших представителях сектора. Дополнительную поддержку на постмаркете оказал подъем в Alphabet #GOOG на 4% после отчета. «Великолепная семерка» сохранила лидерство, поднявшись на 3% против 1.7% для равновзвешенного индекса. Хуже рынка вновь торговались классические защитные сферы, а также недвижимость на все еще высоких доходностях казначейских облигаций.

«Мы по-прежнему ожидаем очень волатильных торгов накануне и во время следующей недели. Это включает вероятность резких движений в любую сторону», - сказал Дэн Вантробски из Janney Montgomery Scott.

Он отметил, что уровень 5500 п. по индексу S&P 500 остаётся ключевым уровнем сопротивления. По его словам, это примерно 50% восстановления от всей коррекции на текущий момент. Закрытие выше этого уровня станет техническим бычьим сигналом и поможет вернуть инициативу быкам.

Крейг Джонсон из Piper Sandler отметил, что хотя недавний рост выглядит конструктивно, он также следит за уровнем 5500 как важным сопротивлением.

«Пока покупатели не преодолеют этот уровень, желательно на увеличенных объемах, рынок, скорее всего, продолжит колебаться в диапазоне. Однако после уверенного пробоя 5500 п. мы, вероятно, увидим следующий рост - к уровню 5800 п.», - сказал он. Вчера индекс закончил торги на уровне 5484 п.

Публикация экономических данных сегодня:
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (апрель)

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Чем порадовал Alphabet?

💡 Накануне абсолютный лидер в сфере поисковых систем отчитался за 1-й квартал, существенно превысив ожидания. Акции отреагировали ростом почти на 6%. Рассмотрим, что так воодушевило инвесторов.

✅ Alphabet #GOOG
🎯 Целевая цена - $205, потенциал роста +20.5%

Основные моменты

Выручка выросла на 12% г/г до $90.23 млрд, превысив ожидания на уровне $89.17 млрд. Операционная прибыль поднялась на 20% до $30.61 млрд. Рынок закладывал всего $28.74 млрд. Рентабельность расширилась на 2 п.п. до 34%. Прибыль на акцию составила $2.81, что существенно опередило консенсус-прогноз на уровне $2.01. Капитальные расходы в первом квартале составили $17.2 млрд, что немного превысило ожидания аналитиков в $17.1 млрд.

Выручка от поиска увеличилась на 9.8% до $50.7 млрд, от рекламы на YouTube - на 10.3% до $8.93 млрд, от подписок и устройства - на 18.8% до $10.38 млрд.

Компания отметила повышенную вовлеченность в инструментах поиска за счет включения AI Overviews. Сервисом пользуется порядка 1.5 млрд пользователей, против 1 млрд в октябре. Компания сообщила о более чем 270 млн платных подписок на сервисы YouTube и Google One. Только у YouTube Music и Premium по всему миру уже насчитывается 125 млн подписчиков.

Облачный бизнес показал рост продаж на 28.1% до 12.26 млрд, что преимущественно совпало с прогнозами. Это замедление по сравнению с +30% и +35% в прошлых двух кварталах. Однако компания нивелировала фактор повышением прибыльности.

Операционная прибыль сегмента выросла более чем в два раза до $2.18 млрд. Рентабельность расширилась до 17.8%, существенно опередив ожидания на уровне 15.7%. Компания продолжает наблюдать высокий спрос на мощности, который опережает предложение.

Что касается возврата капитала, компания выкупила акций на сумму чуть более $15 млрд в отчетном квартале, одобрила новую программу байбека на $70 млрд и увеличила квартальный дивиденд на 5%.

Дополнительные комментарии со звонка

• ИИ/облачный бизнес. CEO отметил значительные достижения в области ИИ, при этом ключевым двигателем инноваций стала Gemini 2.5. Модель добилась прорывов в логическом мышлении, программировании и других возможностях. На этом фоне количество активных пользователей AI Studio и Gemini API увеличилось более чем на 200% с начала года.

Руководство подтвердило CAPEX на 2025 год в размере $75 млрд, в основном на серверы и другую инфраструктуру для поддержки роста ИИ и облачных сервисов. Ожидается, что амортизационные расходы будут расти ускоренными темпами в течение года, что может оказать давление на маржу.

Alphabet планирует продолжать инвестировать в модели Gemini и ИИ-ориентированные продукты во всем своем портфеле, стремясь расширить функциональность и повысить вовлечённость пользователей.

Google Cloud будет сталкиваться с краткосрочной волатильностью в росте выручки из-за сроков ввода мощностей, однако ожидается значительное расширение инфраструктуры в конце 2025 года.

• Замедление экономики и тарифы. Компания в целом позитивно оценила состояние рекламного рынка. Тем не менее подчеркнула, что не застрахована от замедления экономики. С точки зрения торговой войны дополнительное давление может прийти от снижения рекламных расходов компаний АТР на фоне отмены импортных правил de minimis в следующем месяце.

💎 Мы продолжаем держать акции в наших портфелях после отчета. Компания остается на устойчивой траектории роста, ИИ дополнительно укрепляет бизнес, при этом не жертвуя рентабельностью. Темпы роста CAPEX, судя по всему, достигли пика, в связи с чем давление на рентабельность будет постепенно ослабевать. Потенциал для роста котировок остается существенным, учитывая пока дешевую оценку, однако стоит помнить про иски против компании в США. Не исключаем, что при позитивном разрешении может пройти сильная переоценка вверх.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Насколько иностранцы продали акций США?

💡 Недавнее падение акций и облигаций США на фоне ослабления доллара вызвало вопросы о возможном исходе иностранных инвесторов из американских активов. Такая динамика представляет риск для акций, поскольку иностранные инвесторы вошли в 2025 год с рекордной долей владения в 18% (~$17 трлн) фондового рынка.

Динамика продаж

На основе данных о потоках с высокой частотой обновления, с начала марта иностранные инвесторы продали американские акции на $63 млрд. Основную часть обеспечили европейские инвесторы. Оттоки были сосредоточены в фондах, ориентированных на акции США и котирующихся в Европе. При этом, они существенно нарастили закупки домашних акций. Потоки в другие глобальные регионы оставались умеренно положительными в отличие от США.

Исторические прецеденты

Несмотря на устойчивый рост доли иностранных инвесторов на американском рынке в последние десятилетия, были несколько периодов значительных продаж с их стороны.

Последний подобный эпизод произошёл в период с середины 2023 до начала 2024 года, когда иностранные инвесторы продали американские акции на сумму $260 млрд. В среднем за 10 предыдущих случаев с 1980 года продажи шли 11 месяцев и составляли 0.6% от рыночной капитализации S&P 500. Сегодня это соответствовало бы примерно $300 млрд продаж.

В отличие от текущей ситуации, в прошлые периоды продажи иностранцев обычно не мешали росту цен на рынке США. Индекс S&P 500 вырос в 7 из 10 таких эпизодов, за исключением 1987, 1990 и 2022 годов. Однако падение доллара США на 4% с начала марта отличается от типичной картины при продажах иностранцами. Исторически доллар в среднем укреплялся на 5%. Единственным исключением, когда доллар ослаб, был 1987 год.

Если экономические перспективы США продолжат ухудшаться, иностранные инвесторы, скорее всего, продолжат продажи. Однако даже при стабилизации экономической ситуации недавняя политическая и рыночная волатильность может подтолкнуть инвесторов к географической диверсификации портфелей в сторону активов за пределами США. Реальный взгляд на экономику мы получим не раньше середины мая. Описывали ситуацию подробнее в еженедельном обзоре.

💎 Даже если отток средств из американских акций продолжится, не стоит ждать немедленного резкого снижения доли иностранного владения на рынке США. Многие факторы, поддерживающие «исключительность США», сохраняются - в частности, более высокая рентабельность американских компаний и долгосрочные темпы роста прибыли. Кроме того, размер и ликвидность других мировых фондовых рынков в сравнении с США ограничивают возможные темпы перераспределения активов.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Золото снова обновляет исторические рекорды – разбираемся, что происходит с активом!

🔍 В новом видео основатели ABETA обсудили:

• Почему золото продолжает расти?
• Стоит ли сейчас инвестировать или пора фиксировать прибыль?
• Какие факторы будут определять цену золота в 2025 году?
• Какую роль сыграет разморозка российских резервов и новые программы инвестиций в золото?

📺 Смотрите выпуск сейчас или подпишитесь на наш youtube-канал, чтобы вернуться позже ⏱️

🎯 А если хотите получить обратную связь по своему портфелю, присылайте его на разбор — это бесплатно, анонимно и может сэкономить вам десятки тысяч долларов.

Ждём вас в чате клиентской поддержки

Важные события недели - 28.04.2025

В центре внимания на этой неделе будет находиться макростатистика: данные по ВВП США, рынку труда, инфляции Core PCE и индексу деловой активности. Как ожидается, отчеты будут указывать на дальнейшее замедление экономического роста и смягчение ценового давления, что закрепит ожидания ускоренного снижения ставки ФРС.

Помимо этого, продолжится сезон отчетности. Отчитаются компании, на долю которых приходится порядка 41% капитализации S&P 500. В фокусе результаты бигтехов: MSFT, META, AAPL, AMZN.

36% компаний из S&P 500 уже отчитались. Отчеты в целом неплохие, но не такие сильные, как в последние кварталы. 46% компаний превзошли консенсус по EPS как минимум на одно стандартное отклонение от оценок аналитиков. Долгосрочный средний показатель - 48%, а средний за последние четыре квартала - 58%.

⚠️ Макроэкономические данные:

29 апреля:
• Индекс доверия потребителей CB (апрель)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (март)

30 апреля:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (апрель)
• ВВП США (1-й квартал)
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (март)

1 мая:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM (апрель)

2 мая:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (апрель)
• Уровень безработицы (апрель)

📰 Заметные отчетности:

28 апреля - Waste Management #WM, Domino's Pizza #DPZ, Cadence #CDNS, NXP Semi #NXPI

29 апреля - Visa #V, Coca-Cola #KO, Pfizer #PFE, Spotify #SPOT, Starbucks #SBUX, Booking #BKNG, Altria #MO, UPS #UPS, PayPal #PYPL, General Motors #GM, First Solar #FSLR, Snap #SNAP

30 апреля - Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Qualcomm #QCOM, Caterpillar #CAT, GSK #GSK

1 мая - Apple #AAPL, Amazon #AMZN, Eli Lilly #LLY, Mastercard #MA, McDonald's #MCD

2 мая - Exxon Mobil #XOM, Chevron #CVX, Monster Beverage #MNST, DuPont #DD

#США #неделя_впереди

@aabeta

Лучшие акции для периода замедления экономики

💡 По оценкам аналитиков, экономика США в 4-м квартале этого года расширится всего на 0,5% г/г. Вероятность рецессии составляет 45% и будет зависеть преимущественно от дальнейшего направления тарифной политики. При этом доходности 10-летних казначейских облигаций завершат год на уровне около 4%. Посмотрим, какие акции могут пользоваться наибольшим спросом среди инвесторов в таких условиях.

Критерий

Когда экономика замедляется или входит в фазу рецессии, инвесторы предпочитают компании с наиболее крепкими балансами. В то же время они обходят стороной имена с уязвимым долговым профилем или с рисками платежеспособности. В период каждой из последних пяти рецессий акции компаний с сильными балансами в среднем обгоняли акции компаний со слабыми балансами на 30 п.п. Инвесторы уже начали отыгрывать замедление экономики.

Среди компаний с надёжными балансами инвесторы чаще отдают предпочтение тем, кто возвращает капитал акционерам (байбеки + дивиденды), по сравнению с компаниями, активно инвестирующими в рост. Возврат капитала остаётся для компаний способом играть «в атаку» на иначе оборонительном рынке.

Выборка компаний с наиболее высокой отдачей капитала с начала года опередила группу с акцентом на повышенные капитальные и R&D затраты на 7 п.п. Тем не менее важно отметить, что присутствует один крупный риск - компании в перспективе могут сократить байбеки, если замедление темпов роста окажется сильнее ожиданий.

На какие акции обратить внимание сейчас?

Обращаем внимание на несколько компаний из различных секторов, обладающих крупнейшими программами возврата капитала акционерам и способных показать опережающую динамику в среднесрочной перспективе:

✅ Tapestry #TPR - ведущий американский производитель люксовых аксессуаров и модных товаров (бренды Coach, Kate Spade).
🎯 Доходность - 26% (24% байбек; 2% дивиденд)

✅ Marathon Petroleum #MPC - ведущий американский нефтепереработчик и оператор сети автозаправочных станций.
🎯 Доходность - 20% (17%; 3%)

✅ Kroger #KR - одна из крупнейших сетей супермаркетов в США, фокусируется на продуктовых товарах и собственных брендах.
🎯 Доходность - 18% (16%; 2%)

✅ American International Group #AIG - глобальная страховая компания с диверсифицированным бизнесом в сегментах жизни, здоровья и имущества.
🎯 Доходность - 17% (15%; 2%)

✅ Citizens Financial #CFG - крупный региональный банк в США с акцентом на ипотечное кредитование и банковские услуги для бизнеса.
🎯 Доходность - 14% (9%; 5%)

✅ Altria #MO - один из крупнейших производителей табачных изделий в США.
🎯 Доходность - 12% (5%; 7%)

✅ NRG Energy #NRG - независимый энергетический оператор в США.
🎯 Доходность - 11% (9%; 2%)

#аналитика #акции #США

@aabeta

Утренний обзор - 29.04.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.02% (5555 п.)
📈 Nasdaq: +0.03% (19536 п.)
📈 Dow Jones: +0.04% (40385 п.)
🌕 Золото: -0.91% ($3313)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.64% ($64.11)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.29% (4.218%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без выраженной динамики. Вчера основные индексы завершили день с минимальными изменениями: S&P 500 вырос на 0.06%, Dow Jones поднялся на 0.28%, а Nasdaq снизился на 0.10%. Инвесторы занимали выжидательную позицию и готовились к ключевым событиям недели. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно в зеленой зоне.

«Это будет одна из самых напряженных недель в году. Непрекращающиеся торговые события, экономический календарь, насыщенный ключевыми релизами, и пиковая неделя сезона отчетности, в том числе с результатами нескольких компаний из «Великолепной семерки», должны держать инвесторов в напряжении», - говорит Энтони Саглимбене из Ameriprise.

По мнению Morgan Stanley, для того чтобы акции продолжали расти, инвесторам необходимо увидеть улучшение отношений между США и Китаем. Пока этого не произойдет, S&P продолжит торговаться в диапазоне 5000-5500 п.

Министр финансов Бессент вчера сообщил, что США пока отодвинули Китай на второй план, поскольку ищут торговые сделки с 15-17 другими странами. Он также отметил, что Пекин должен сделать первый шаг в деэскалации тарифной борьбы. Правительство КНР в свою очередь заявило, что не будет выступать инициатором, поскольку за этим последуют новые американские требования.

Среди позитивных новостей в торговой войне выступило сообщение, что Трамп отменит тарифы на иностранные детали для легковых и грузовых автомобилей, произведенных в США. Также будет предоставлена отсрочка по пошлинам на алюминий и сталь для импортных автомобилей.

9 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лидером стал нефтегазовый сектор, несмотря на резкое падение сырьевых котировок. Следом шла недвижимость на продолжении падения доходностей казначейских облигаций. Умеренный подъем наблюдался в широком спектре циклических секторов. Снижение прошло в технологиях и чипмейкерах во главе с Nvidia #NVDA после выхода новости о том, что китайская Huawei тестирует сопоставимые по мощности чипы. Худшую динамику показали товары первичной необходимости на фоне продолжения фиксации прибыли.

Между тем, JPMorgan Chase придерживается тактического «бычьего» взгляда в отношении американских акций, прогнозируя, что результаты крупных технологических компаний и объявления о торговых сделках продолжат поднимать акции. Тем не менее, банк подчеркнул, что импульс угаснет в течение нескольких недель, поскольку негативные последствия тарифов могут начать сказываться на экономике.

«Сейчас нужно быть немного осторожнее, когда речь идет о том, как позиционировать портфель. Каждый день мы получаем противоречивые новости о том, что происходит вокруг тарифов. В результате мы вынуждены занимать выжидательную позицию», - сказал Кен Вонг, стратег из Eastspring Investments.

Сегодня в центре внимания инвесторов будет находиться выступление Трампа по случаю 100 дней президентства. Также выйдут ключевые данные по сентименту потребителей и вакансиям на рынке труда. Помимо этого, отчитается множество компаний из потребительского сектора, которые предоставят сигналы о тратах населения.

Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс доверия потребителей CB (апрель)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (март)

#обзор #рынок #утро

@aabeta

SAP – немецкий лидер облачных решений

💡 Растущий спрос на облачные решения, выгодное позиционирование и искусственный интеллект сделали SAP одним из ключевых игроков на рынке ПО для бизнеса. Немецкая компания завершила первый квартал 2025 года с выдающимися показателями. Стоит пристальнее рассмотреть компанию как потенциальную инвестицию. Акции с отчетности 23 апреля выросли на 15%.

✅ SAP #SAP – немецкий разработчик ПО для управления бизнесом и лидер в области ERP. Компания специализируется на создании инструментов для управления ресурсами, оптимизации бизнес-процессов и внедрения инновационных облачных технологий.
🎯 Целевая цена - €301, потенциал роста +19%

Основные моменты

На прошлой неделе SAP отчиталась за 1-й квартал 2025 года и показала стабильный рост несмотря на сложную экономическую ситуацию. Выручка достигла €9 млрд, повысившись на 12% г/г. Ключевыми факторами успеха стали высокий спрос, расширение предложения облачных решений и партнёрства с такими компаниями, как Databricks.

Две трети сделок в первом квартале были заключены с новыми клиентами, что подтверждает популярность решений SAP среди растущих компаний среднего рынка. Выручка компании от облачных вычислений выросла на 26%, достигнув €4.9 млрд, а объем заключенных, но не выполеннных контрактов увеличился на 29% до €18.2 млрд.

Операционная прибыль выросла на 58%, составив €2.46 млрд, что выше прогнозов аналитиков на 11.3% (€2.2 млрд). Чистая прибыль поднялась до €1.8 млрд по сравнению с убытком в €824 млн год назад. Свободный денежный поток (FCF) достиг €3.58 млрд, что на 37% выше прогнозов.

Таких впечатляющих результатов удалось достичь, в том числе благодаря программе реструктуризации. Команда проводит оптимизации цепочек поставок и сокращение менее эффективных направлений деятельности. Численность сотрудников была уменьшена на 3000 позиций, что позволило сохранить рентабельность даже в условиях геополитических рисков.

Инновации

Компания активно развивает инструменты ИИ: например, инструмент-помощник Joule помогает экономить клиентам до 90 минут в день, оптимизируя внутренние процессы. Доходы от управленческого ПО Cloud ERP выросли на 33%, а половина заказов включала сценарии использования ИИ, что подчёркивает растущий интерес.

SAP подчеркнула, что занимает уникальную позицию, помогая своим клиентам справляться с текущей геополитической нестабильностью, позволяя управлять глобальными транзакциями в реальном времени. Компания продолжает фокусироваться на ПО для снижение затрат и ускорения времени достижения результата с использованием ИИ, что помогает клиентам справляться с текущими финансовыми трудностями.

Прогнозы

SAP подтвердила прогнозы на 2025 год. SAP не наблюдает ухудшения в своих перспективах на текущий год, несмотря на макроэкономическую ситуацию, однако для достижения верхней границы прогноза потребуется благоприятный исход торговой войны.

💎 SAP представила достойные результаты за 1-й квартал, подтвердив свои лидерские позиции на рынке. Имеем позитивный взгляд и считаем, что текущая коррекция предлагает выгодную точку для формирования долгосрочных позиций. На наш взгляд, SAP представила достаточно оптимистичный сигнал относительно того, как могут отчитываться другие представители сектора ПО.

#аналитика #акции #Европа

@aabeta

Взгляд на разработчиков ПО на фоне торговой войны и коррекции

💡 Несмотря на просадку акций, мы сохраняем позитивный взгляд на сектор. Ожидаем постепенного восстановления интереса на фоне продолжающегося фокуса на ИИ. В этом посте рассмотрим кратко- и долгосрочные перспективы, эффект пошлин и компании с лучшим позиционированием.

Ожидания по сезону отчетности

Влияние тарифов на итоги 1-го квартала будет минимальным, поскольку сделки и контракты заключались до их объявления. Эффект от тарифов может начать проявляться в апреле и мае через удлинение сроков заключения сделок, уменьшение размеров контрактов и возможные заморозки продления подписок.

Главное внимание - к комментариям менеджмента и прогнозам на 2-й квартал и весь 2025 год. Ожидается осторожная риторика. Пересмотры прогнозов аналитиками пока умеренные и находятся в пределах нормы, но фактор тарифов - новая переменная, способная усилить переоценку ожиданий.

Потенциальный эффект тарифов

Влияние тарифов на компании будет носить скорее косвенный характер через рост неопределенности среди клиентов особенно крупного бизнеса. Аналитики Goldman Sachs провели анализ различных сценариев - от умеренного до негативного - при которых чистая новая выручка (NNR) упадет на 5-20%.

NNR - показатель чистого прироста выручки, отражающий реальное расширение бизнеса компаний в течение года. NNR показывает, сколько новой выручки компания прибавила, учитывая: новых клиентов, расширение существующих контрактов, вычет потерь от ухода клиентов. NNR является одним из индикаторов «здоровья» клиентов.

Согласно модели, при падении NNR на 5-20% темпы роста выручки по итогам года замедляться на 70-280 б.п. Сейчас прогнозируется повышение продаж на 13%. В то же время, компании скорее всего покажут высокую устойчивость рентабельности из-за улучшенной гибкости структуры затрат.

Долгосрочный драйвер ИИ

Как ожидается, инвестиции в ИИ, останутся приоритетом. Технологии рассматриваются как средство повышения продуктивности и оптимизации затрат, что особенно актуально в условиях ограниченного найма и давления на бюджеты. Инвестиции могут частично нивелировать негативный эффект от тарифов.

Хотя 2025 год вряд ли станет переломным моментом по масштабной монетизации ИИ, он рассматривается как фундаментальный этап подготовки: эксперименты, пилоты, продуктовые анонсы. В фокусе компании, внедряющие ИИ-агенты. В 2026 году рынок перейдет от тестирования к широкому внедрению, что позитивно отразится на финансовых результатах.

Текущая оценка сектора

Разработчики ПО стали торговаться с форвардным EV/S в 6.6x, что на 21% ниже пиковых значений перед коррекцией. Это приближает сектор к многолетним минимумам, несмотря на улучшение рентабельности и восстановление ключевых метрик роста.

Такой дисконт, выглядит не вполне неоправданным, однако может сохраниться в среднесрочной перспективе. В случае восстановления темпов роста, появления признаков более широкой монетизации ИИ, сектор может перейти к переоценке (обратно до 9.9x), особенно по мере улучшения макроусловий в 2026 году. Уровни предоставляют выгодную точку для покупки.

На какие компании обратить внимание сейчас?

В условиях неопределенности исторически рынок предпочитает компании с устойчивым ростом и высокой рентабельностью. Обращаем на список лучших имен с прогнозируемыми в 2025 году темпами роста продаж 20%+ и с рентабельностью FCF 25%+. Имена могут быть более устойчивы к пересмотрам. Все компании также активно развивают инструменты ИИ.

✅ Datadog #DDOG
✅ ServiceNow #NOW
✅ Monday.com #MNDY
✅ Snowflake #SNOW
✅ Atlassian #TEAM

В периоды спада инвесторы фокусируются и на быстрорастущих компаниях с высоким абсолютным потенциалом роста - то есть способных значительно нарастить выручку и долю рынка в долгосрочной перспективе, несмотря на краткосрочную нестабильность. Эти компании работают на больших, пока недостаточно насыщенных рынках, и обладают сильной операционной моделью:

✅ Rubrik #RBRK
✅ Samsara #IOT
✅ GitLab #GTLB

#аналитика #акции #США

@aabeta

Утренний обзор - 30.04.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.31% (5566 п.)
📉 Nasdaq: -0.47% (19551 п.)
📉 Dow Jones: -0.12% (40611 п.)
🌕 Золото: -0.34% ($3305)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.62% ($62.62)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.02% (4.173%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили еще один день с повышением: S&P 500 вырос на 0.58%, Dow Jones - на 0.75%, а Nasdaq - на 0.55%. Инвесторы продолжили осторожно покупать акции, оценивая заголовки по тарифам, отчетности и макростатистику. Фондовый рынок Азии демонстрирует преимущественно положительную динамику.

На митинге в Мичигане, приуроченном к 100 дням второго президентского срока, Дональд Трамп подписал указ, приостанавливающий пошлины в 25% на автозапчасти на два года. Акции производителей слабо отреагировали на объявление. Трамп вновь раскритиковал главу ФРС, заявив, что тот «не справляется». Несмотря на это, Трамп подчеркнул, что не собирается увольнять Пауэлла. Президент вновь защитил свою экономическую стратегию, включая введение пошлин, которые, по его словам, должны стимулировать рост экономики и вернуть производство в США.

Число открытых вакансий на рынке труда в марте сократилось на 288 тыс. до 7.192 млн. Аналитики ожидали, что показатель останется практически без изменений. Индекс доверия потребителей от CB в апреле упал на 7.9 п. до 86 п. - минимума с начала пандемии в 2020 году. Показатель инфляционных ожиданий на 12 месяцев вперед вырос на 0.8 п.п. - до 7%, что является самым высоким уровнем с ноября 2022 года. Экономисты начали пересматривать вниз оценки по ВВП США за 1-й квартал. Несмотря на слабые данные, рынок не изменил свои ожидания относительно снижения ставки ФРС.

«Все три компонента ожиданий - экономические условия, перспективы занятости и будущие доходы - резко ухудшились, что отражает повсеместный пессимизм в отношении будущего. Примечательно, что доля потребителей, ожидающих сокращения числа рабочих мест в ближайшие шесть месяцев (32.1%), почти достигла уровня апреля 2009 года - разгара рецессии», - сказала Стефани Гишар, старший экономист CB.

10 из 11 секторов S&P 500 завершили день в зеленой зоне. Лидером стал финансовый сектор на росте в крупнейших банках и на увеличении байбека Wells Fargo #WFC. Следом шли материалы на отчетах Sherwin-Williams #SHW, Ecolab #ECL. Товары первичной необходимости также опередили рынок после выхода позитивных результатов Coca-Cola #KO, Atria #MO. Недвижимость и коммунальные услуги выросли на продолжении падения доходностей казначейских облигаций.

Сегодня в центре внимания инвесторов находятся отчетности представителей «великолепной семерки» - Microsoft #MSFT и Meta Platforms #META. Помимо этого, в фокусе крупный блок макростатистики, включающий данные по занятости, инфляции и ВВП.

Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (апрель)
• ВВП США (1-й квартал)
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (март)
• Запасы сырой нефти

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Торговая война и риски для американского производства

💡 Экономисты прогнозируют рост ВВП США в 4 квартале 2025 года на уровне 0.5%. Такой умеренный прирост отражает негативное влияние тарифов, которые действуют как налог, ужесточают финансовые условия и усиливают неопределенность для бизнеса. При дальнейшем ухудшении условий американские производители могут утратить конкурентоспособность, что способно привести к масштабным экономическим последствиям. Ниже - три ключевых риска, связанных с тарифной эскалацией.

Рост производственных затрат в любом случае

Первый и наиболее прямой риск связан с увеличением издержек. Повышение тарифов на импортные компоненты - особенно из Китая - может увеличить производственные затраты в США на 5–15% в ряде отраслей. При таких издержках американские компании становятся менее конкурентоспособными на внешних рынках, где тарифная защита не действует. Возникает вопрос: стоит ли продолжать производство при таких условиях, если потребители не готовы принять рост цен, а конкуренты предлагают более дешевую продукцию?

Эту неопределенность усиливает нестабильная торговая политика. Даже в случае резкой отмены тарифов компании могут остаться с высокими затратами, которые не удастся переложить на потребителей - и понесут прямые убытки.

Ответные меры со стороны других стран

Второй риск - возможное усиление ответных тарифов. Хотя большинство стран пока реагировали сдержанно, 125-процентный тариф Китая способен практически полностью перекрыть американский экспорт в страну. Такие поставки составляют около 0.5% ВВП США и обеспечивают более 750 000 рабочих мест. Особенно уязвимы сельское хозяйство, электроника, транспортное оборудование, химическая и машиностроительная отрасли. Даже если в будущем удастся переориентировать экспорт на другие рынки, в краткосрочной перспективе потери могут быть существенными.

Ограничения на экспорт редкоземельных элементов

Третий риск - ограничение доступа к редкоземельным элементам. Китай уже ввёл новые экспортные правила, и пока не ясно, насколько строго они будут применяться в отношении США. Однако если поставки прекратятся, под угрозой окажется производство широкой номенклатуры товаров - от электроники и электромобилей до медицинского оборудования и оборонных систем. Запасы на складах и возможность замещения материалов дают некоторый резерв времени, но оценить масштаб долгосрочных последствий этого риска трудно.

💎 Повышенные тарифы, ответные меры других государств и возможная потеря доступа к стратегически важному сырью создают серьезные вызовы для промышленности США. Даже с отменой тарифов сентимент компаний, вероятно, все равно останется под давлением. Последствия могут выйти далеко за пределы отдельных секторов - включая сокращение занятости, падение инвестиций и замедление роста всей экономики. Такие условия ограничивают потенциал роста широкого рынка с текущих уровней.

На этом фоне мы сократили экспозицию на американские акции на последнем отскоке. На наш взгляд, рынок скорее всего будет торговаться в диапазоне в среднесрочной перспективе. Будем пользоваться экстремальной волатильностью для более активной торговли.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Может ли защитить сектор здравоохранения?

💡 Акции американского сектора здравоохранения снизились вместе с широким рынком после начала объявления тарифов Трампом. Фонд #XLV со второго апреля упал примерно на 2,5%. Аналогичную динамику показал S&P 500. Сектор не оправдал свою защитную роль из-за нескольких рисков. Тем не менее мы считаем, что коррекция предоставляет выгодную точку для формирования позиций в отдельных представителях.

Риски для сферы

В апреле 2025 года Трамп объявил о введении значительных тарифов на импорт фармацевтической продукции. Меры являются частью его стратегии «America First», направленной на стимулирование внутреннего производства и сокращение зависимости от иностранных поставок, особенно из Китая и Ирландии. В моменте «навесом» для сектора служат несколько факторов:

• нет понимания, насколько высокими будут тарифы;
• будут ли пошлины применяться к активным фармацевтическим ингредиентам или к конечным лекарственным продуктам;
• отсутствует понимание сроков введения;
• каким образом и как долго компании будут адаптироваться через изменения в производстве.

В среднесрочной перспективе, вероятно, мы увидим существенное наращивание запасов препаратов и компонентов перед введением тарифов, что ограничит давление на финансовые показатели. Однако на более длинном горизонте избежать негативного эффекта будет сложно, поскольку в среднем компаниям понадобится 2–3 года для переноса производства.

💎 Пока не будет снята неопределённость, скорее всего, сектор продолжит следовать за динамикой широкого рынка, не выполняя классическую защитную функцию. Торговые войны продолжают оставаться в центре внимания инвесторов.

Тем не менее считаем, что коррекция предоставляет хорошую возможность для покупки фундаментально сильных имён, таких как AbbVie #ABBV. Компания продолжает демонстрировать впечатляющие темпы роста продаж новых решений Skyrizi/Rinvoq, выбытие Humira идёт лучше ожиданий, при этом отсутствуют патентные риски до середины 2030-х годов. Портфель компании хорошо диверсифицирован, что несколько ограничивает тарифные риски.

В то же время держимся в стороне от Regeneron #REGN и Merck #MRK. Производство основных препаратов компаний, приносящих большую часть выручки, организовано преимущественно за рубежом.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Утренний обзор - 01.05.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +1.04% (5644 п.)
📈 Nasdaq: +1.42% (19938 п.)
📈 Dow Jones: +0.58% (41007 п.)
🌕 Золото: -1.55% ($3237)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.02% ($61.03)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.31% (4.181%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне после отчетностей Microsoft и Meta. Вчера основные индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 вырос на 0.15%, Dow Jones поднялся на 0.35%, а Nasdaq снизился на 0.09%. В рамках волатильной сессии инвесторы негативно отреагировали на публикацию макростатистики, однако затем выкупили просадку на выходе сообщений по торговой войне. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с повышением.

ВВП США в 1-м квартале снизился на 0.3% кв/кв, против ожиданий повышения на 0.2%. Данные были искажены резким ростом импорта, что привело к крупнейшему за всю историю негативному вкладу в ВВП в 4.8 п.п. Потребительские расходы - составляющие две трети ВВП - выросли на 1.8% против 4% в прошлом квартале, что стало самым слабым показателем с середины 2023 года, но всё же оказалось лучше прогнозов экономистов.

«Ухудшение торгового баланса развернется в обратную сторону во втором квартале. Это приведёт к некоторому росту ВВП. Однако разъедающая неопределённость и более высокие налоги - а тарифы по сути являются налогом на импорт - снова уведут рост ВВП в отрицательную зону к концу года», - считает Карл Вайнберг, главный экономист High Frequency Economics.

Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) в марте вырос на 0.03% м/м против ожиданий на уровне 0.1%. В годовом выражении индекс поднялся на 2.65% при прогнозах в 2.6%. Согласно данным ADP, число занятых в несельскохозяйственном секторе в апреле выросло всего на 62 тыс. после 147 тыс. в марте. Экономисты закладывали 114 тыс.

«Слабые данные могут ускорить снижение ставки. Теперь ФРС, скорее всего, вмешается раньше и начнёт сокращать, чтобы поддержать ослабевающую экономику, а слабость в данных может также подтолкнуть Трампа к смягчению тарифной политики и ускорению заключения сделок», - заявил Фавад Разакзада из City Index.

Трейдеры фьючерсами теперь оценивает вероятность снижения ставки в июне в 64% против 59% днем ранее. Рынок свопов предполагает 4 полных снижений ставки в этом году. До этого были ожидания 3.88 снижений.

Инвесторы негативно отреагировали на публикацию слабой макростатистики. Падение S&P 500 достигало 2.25%. Однако затем в СМИ вышли первые сообщения о том, что правительство США обратилось к Китаю по различным каналам с инициативой начать переговоры по поводу тарифов. Этого было достаточно, чтобы полностью отыграть внутридневное падение.

8 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лидерами стали чипмейкеры, здравоохранение и товары первичной необходимости. Следом шел широкий спектр циклических секторов. Хуже рынка торговались нефтегазовые компании на падении в сырье. Драйверами послужили слабые макроданные и заявления Саудовской Аравии о том, что не желает вмешиваться в рынки и может выдержать низкие цены.

После закрытия рынка инвесторы позитивно оценили отчетности бигтехов. Акции Microsoft #MSFT выросли на 7%. Компания превысил ожидания по основным показателям и дала оптимистичный прогноз во многом благодаря ускорению Azure. Котировки Meta #META подскочили на 5% после того, как компания также существенно превысила ожидания на фоне сохранения высокого спроса и отдачи от ИИ.

Сегодня инвесторы продолжат следить за выходом заголовков по тарифам. Помимо этого, отчитается множество компаний во главе с бигтехами Apple #AAPL и Amazon #AMZN.

Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM (апрель)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице

#обзор #рынок #утро

@aabeta

В свежем еженедельном обзоре мы задаем ключевые вопросы, волнующие инвесторов:

🔹 Макроэкономика: Замедление ВВП и занятости, падение потребительского доверия - становится ли эффект от тарифов всё более ощутимым?
🔹 Доходности и облигации: Трежерис падают, спреды сужаются - переоценивает ли рынок перспективы экономики?
🔹 Фондовый рынок США: Индексы отскочили на фоне новостей о переговорах - устоит ли этот рост?
🔹 Сезон отчётности: Что показали крупнейшие технологические компании?
🔹 Нефть и золото: Нефть падает, золото корректируется - стоит ли сейчас заходить в защитные активы или подождать?

⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке

Отчетность Microsoft - долгожданное ускорение Azure

💡 Вчера Microsoft представила сильные результаты за 3-й квартал 2025 финансового года. Помимо ускорения Azure компания также представила солидные темпы роста и в других сегментах. Акции прибавляют около 9%. Рассмотрим отчет подробнее.

✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $480, потенциал роста +10%

Основные моменты

Выручка выросла на 13% г/г до $70.1 млрд - на $1.7 млрд выше консенсуса. EPS составил $3.46, превысив ожидания на $0.25 благодаря росту операционной прибыли до $32 млрд (+16%). Все ключевые сегменты превысили ожидания.

• Облачный сегмент. Выручка от Intelligent Cloud увеличилась на 21% до $26.8 млрд. Продажи Azure выросли на 33% (в постоянной валюте - на 35%), что стало первым ускорением почти за год и заметно выше прогноза (31-32%).

Компания объяснила результаты повышением спроса на традиционные облачные нагрузки, а также запуск ИИ мощностей быстрее ожиданий. Вклад ИИ-сервисов в рост Azure составил 16 п.п. Прирост в 3 п.п. за квартал стал вторым по масштабу за всю историю наблюдений.

• Бизнес-продуктивность. Сегмент вырос на 10% г/г до $29.9 млрд, немного превзойдя ожидания. Сильную динамику показали LinkedIn, корпоративный Office 365 и облачные продукты M365. Особенно выделяется рост коммерческого облака M365 на 12% г/г, с продолжающимся переходом клиентов на тарифы с ИИ-функциями.

За год клиентская база Copilot расширилась в три раза, при этом наблюдается рекордное число сделок по расширению планов подписок. Более 230 тыс. организаций уже используют Copilot Studio, в том числе для создания собственных ИИ-агентов.

• Потребительские продукты. Выручка составила $13.4 млрд - рост на 6% г/г, выше ожиданий аналитиков. Подъём обеспечили подразделения Search & Advertising (+21%) и Gaming (+8%), а также стабильность в Windows OEM (+3%). Рост в игровых сервисах отражает устойчивый спрос на подписки Xbox и цифровой контент.

• CapEx. Капитальные затраты составили $21.4 млрд - ниже ожиданий. Это первый квартал с последовательным снижением CapEx за почти два года. Тем не менее, Microsoft подтвердила планы сохранить повышенные вложения в инфраструктуру в ближайшие кварталы для удовлетворения спроса на ИИ. В 2026 финансовом году CapEx, вероятно, продолжит замедлять, что окажет позитивное влияние на рентабельность.

Прогнозы и высказывания CEO

Согласно комментариям, руководство ожидает роста выручки в следующем квартале на 14% против 12%, закладываемых аналитиками. Рост Azure прогнозируется в диапазоне 34-35%, что также превышает рыночные ожидания (~31%).

Microsoft отмечает устойчивый корпоративный спрос несмотря на экономическую неопределённость. По словам CEO, сигналы по клиентской активности стабильны, особенно в облаке и ИИ. Клиенты продолжают внедрять Copilot и другие решения, но в большинстве случаев пока на уровне пилотов и настройки процессов под новые инструменты.

Тема тарифов напрямую не поднималась, но компания расширяет европейскую инфраструктуру (+40% за два года), что можно расценивать как реакцию на геополитические риски.

💎 Сохраняем позитивный взгляд на компанию. Отчет снял сразу несколько ключевых «навесов» для котировок: Azure ускоряется, отдача от инвестиций становится более выраженной, происходит нормализация сегментов вне облака и ИИ. Ожидаем продолжения роста котировок и опережение широкого рынка в среднесрочной перспективе даже на фоне высокой экономической и тарифной неопределенности. Долгосрочно компания имеет все шансы, чтобы сохранить лидирующие позиции как в ПО и облаке, так и в инструментах ИИ.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Стоит ли брать Meta после отчетности?

💡 Вчера Meta Platforms (запрещена в РФ как экстремистская) представила отчетность за 1-й квартал 2025 года с результатами выше ожидаемых. Помимо финансовых показателей, инвесторы были воодушевлены заметным продвижением в сфере ИИ. Рассмотрим подробнее.

✅ Meta Platforms #META
🎯 Целевая цена - $690, потенциал роста +20%

Основные моменты

Выручка составила $42.3 млрд, что соответствует росту на 16.1% г/г. Это на $937 млн (+2.3%) выше консенсуса и на $514 млн выше верхнего края прогнозного диапазона самой Meta ($39.5–41.8 млрд). Прибыль на акцию выросла до $6.43 при ожиданиях $5.25. Результатам способствовала высокая активность на рекламном рынке во многих вертикалях, развитие приложений и интеграция функций ИИ.

Ключевые инициативы Meta показали хорошие результаты. Благодаря внедрению сервисов для бизнеса, WhatsApp достиг 3+ млрд ежемесячных пользователей, и число продолжает расти. Усилия в области ИИ окупились: Meta AI насчитывает почти 1 млрд пользователей и был запущен как отдельное приложение.

Благодаря внедрению новых ИИ-моделей Andromeda и GEM, доходы Meta от рекламы выросли на 20%, а качество рекламы - на 8%. Тестирование рекомендаций GEM показало 5% роста конверсий в Reels. Более интересный контент улучшает рекомендации и увеличивает время просмотра Facebook Blue, Instagram и других платформ. Это делает их более ценными для пользователей и усиливает возможности монетизации.

Прогнозы

Менеджмент Meta прогнозирует выручку во 2-м квартале в диапазоне $42-45.5 млрд, что на уровне консенсуса аналитиков. Meta повысила прогноз общих годовых расходов до $113–118 млрд (ранее $114-119 млрд). Макроэкономическая среда остаётся нестабильной, поэтому Meta даёт широкий диапазон прогноза. Компания признала замедление роста показов рекламы в отдельных регионах, но сохраняет оптимизм.

Meta планирует увеличить капитальные вложения в 2025 году до $64-72 млрд. Это связано с инвестициями в ЦОД и ростом стоимости оборудования - вероятно, из-за изменений в торговой политике. Увеличение CAPEX - позитивный сигнал для поставщиков инфраструктуры ЦОД.

💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию после отчетности. Meta продолжает показывать достойные результаты, поддерживаемые высокой активность пользователей и рекламодателей, ростом популярности новых вертикалей, а также отдачей от инвестиций в ИИ. Видим значительный потенциал Meta AI по мере масштабирования продукта в рамках базы, насчитывающей 3-4 млрд активных пользователей, а также по мере добавления компанией новых функций и агентов. Акции еще не полностью восстановились после коррекции и выглядят интересными для постепенного добора.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Утренний обзор - 02.05.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.79% (5667 п.)
📈 Nasdaq: +0.57% (19983 п.)
📈 Dow Jones: +0.86% (41209 п.)
🌕 Золото: +0.43% ($3252)
⚫️ Нефть марки Brent: +1.07% ($62.51)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.36% (4.231%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением, продолжая вчерашний подъем. В четверг S&P 500 вырос на 0.63%, Dow Jones - на 0.21%, а Nasdaq - на 1.52%. Инвесторы позитивно отреагировали на отчетности и макростатистику. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно в зеленой зоне.

Согласно данным ISM, индекс деловой активности в промышленности в апреле снизился всего на 0.3 п. до 48.7 п., что оказалось значительно лучше ожиданий на уровне 47.9 п. Компоненты новых заказов и занятости выросли, в то время как компонент производства ещё глубже ушел в зону сокращения. Компонент новых экспортных заказов снизился на 6.5 п. до 43.1 п. - это самый низкий уровень с мая 2020 года.

Несмотря на тарифную неопределенность, сектор не рушится, а демонстрирует только контролируемый спад. Доходности казначейских облигаций отреагировали резким ростом на публикацию. Рынок свопов скорректировал ожидания по снижению ставки ФРС в этом году в сторону меньшего сокращения. В то же время на рынке акций усилился рост.

7 из 11 секторов S&P 500 завершили день в зеленой зоне. Лучшую динамику показали технологии и коммуникации после сильных отчетностей Microsoft #MSFT и Meta Platforms #META. Остальные сектора торговались хуже широкого рынка. Крупное падение прошло в здравоохранении из-за снижения в Eli Lilly #LLY на понижении прогноза. Вторым по масштабу сокращения оказался сектор товаров первичной необходимости на ротации инвесторов.

После закрытия рынка инвесторы негативно отреагировали на отчеты других бигтехов. Apple #AAPL превысила ожидания, однако разочаровали комментарии о росте издержек и падении продаж в Китае из-за тарифов. Amazon #AMZN также оправдала ожидания по итогам прошлого квартала. Тем не менее, компания дала слабый прогноз на текущий квартал также из-за тарифов.

Позже инвесторы полностью выкупили просадку на официальных заявлениях Китая, что страна рассматривает возможность начала торговых переговоров с США. Министерство коммерции КНР отметило, что получило сигналы от американской стороны о готовности к диалогу, но в ответ потребовало от Вашингтона проявить «искренность» и отменить односторонние пошлины как условие начала переговоров. «Если будем бороться - то до конца; если вести диалог - дверь открыта», - говорится в заявлении. Отметим, что США требовали первых действий по пошлинам от Китая.

«Это отличное развитие событий, независимо от того, кто инициирует его. На финансовых рынках, скорее всего, начнётся волна закрытия коротких позиций, поскольку растут надежды на разрешение текущего политического тупика», - заявил Стивен Люн, исполнительный директор UOB Kay Hian Hong Kong.

Сегодня в центре внимания будут ответные шаги со стороны США на заявления Китая. Не менее важным станет отчет по занятости за апрель, который может показать первый, но не полный эффект от повышения тарифов Трампом.

Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (апрель)
• Уровень безработицы (апрель)

#обзор #рынок #утро

@aabeta