Министр энергетики Саудовской Аравии отправил сегодня нефть в крутое пике, заявив, что его страна «готова удовлетворить спрос в любом объёме, который потребуется». Реально у саудитов мощностей ещё на 1.5-2 млн бар. в сутки, но этого вполне достаточно, что заставить рынок понервничать. Тем не менее мы бы не паниковали сильно на этот счёт - если санкции США против Ирана уменьшат поставки нефти на глобальный рынок на 1 млн бар. в сутки, то новых мощностей хватит только чтобы компенсировать эти потери (и то это займёт минимум 3-6 месяцев), учитывая растущий спрос и проблемы с добычей в Венесуэле. В этой связи мы по-прежнему ждём нефть около 80 долл за бар. в сутки до конца года. Но вот если к наращиванию добычи подключатся другие участники ОПЕК+, включая Россию, то это заставит нас изменить прогноз. #OIL
На падение нефти сегодня не лучшим образом отреагировали наши сырьевые компании. Исключение - НОВАТЭК (по словам РФПИ, Саудовская Аравия готова инвестировать 5 млрд долл в «Арктик СПГ 2») и Лукойл (после 24 октября ожидается приток в размере 420 млн долл в связи с увеличением веса бумаг в индексах MSCI). Напомним, что по Лукойлу действует 3-годичная программа выкупа акций на 3 млрд долл (с 3 сентября 2018 по 30 декабря 2022). Сегодня также слабо растут наши золотодобытчики, Полюс
и Полиметалл, - спасибо падению глобальных рынков за это. #NVTK #LKOH #PLZL #POLY
и Полиметалл, - спасибо падению глобальных рынков за это. #NVTK #LKOH #PLZL #POLY
Вчера сырьевые компании пережили небольшой Армагеддон. Исключение составили лишь драгоценные металлы, и в особенности наш любимый палладий, который вчера достиг исторически максимального уровня.
Однако если вернуться к сырьевым компаниям, мы считаем, что сейчас самое время для смелых покупок. Мы отмечаем сектора удобрений, строительных материалов и midstream (транспортировка и логистика углеводородов) как наиболее защищённые от торговых войн и прочей геополитики и при этом с хорошим потенциалом роста. Из удобрения мы по-прежнему рекомендуем фосфаты (Mosaic, MOS) и калий (Nutrient, NTR), из строительных материалов выделяем Martin Marietta (MLM), который начал постепенно возрождаться из пепла, а из midstream мы после успешно закрытой Energy Transfer Partners (ETP) делаем теперь основную ставку на Targa Resources (TRGP), у который целый пул интересных и амбициозных проектов при наиболее конкурентных сланцевых бассейнов Permian и Eagle Ford. По прогнозам менеджмента, эти проекты обеспечат компании рост EBITDA на 75% к 2020 году. #PALL #MOS #NTR #MLM #ETP #TRGP
Однако если вернуться к сырьевым компаниям, мы считаем, что сейчас самое время для смелых покупок. Мы отмечаем сектора удобрений, строительных материалов и midstream (транспортировка и логистика углеводородов) как наиболее защищённые от торговых войн и прочей геополитики и при этом с хорошим потенциалом роста. Из удобрения мы по-прежнему рекомендуем фосфаты (Mosaic, MOS) и калий (Nutrient, NTR), из строительных материалов выделяем Martin Marietta (MLM), который начал постепенно возрождаться из пепла, а из midstream мы после успешно закрытой Energy Transfer Partners (ETP) делаем теперь основную ставку на Targa Resources (TRGP), у который целый пул интересных и амбициозных проектов при наиболее конкурентных сланцевых бассейнов Permian и Eagle Ford. По прогнозам менеджмента, эти проекты обеспечат компании рост EBITDA на 75% к 2020 году. #PALL #MOS #NTR #MLM #ETP #TRGP
Сегодня из важного отметим:
1) Неплохая отчётность НОВАТЭКа: чистая прибыль превысила прогноз менеджмента. Однако рынок не оценил данных цифр, скорей всего, сказывается подпавшая нефть и завышенные для российского рынка мультипликаторы компании. Тем не менее НОВАТЭК остаётся в числе наших любимчиков, из триггеров мы ждём новых партнеров и сделок по проекту «Арктик СПГ 2» (особенно после вчерашнего выявленного интереса Саудовской Аравии).
2) Владимир Потанин заявил, что недавно скупил акции Норникеля на 1.5%. Новость также не сильно помогает бумагам сегодня. Мы на Норникель смотрим нейтрально из-за его структуры выручки. С одной стороны, нам нравится экспозиция на палладий и платину, с другой стороны, мы с опаской смотрим на медь и никель на фоне ожидаемого замедления роста спроса на эти металлы со стороны Китая.
3) По выкупу Arconic все-таки был анонсирован оффер от Apollo Global Management. Однако лишь по цене 23-24 долл за акцию, инвесторы да и мы ждали больше. Но это не единственный, кто может сделать оффер. Есть шанс (и довольно высокий!), что будет конкурирующее предложение от группы инвесторов в лице Blackstone, Carlyle, Onex и Canada Pension Fund.
4) Отчитался сегодня крупный медный производитель Freeport MсMoRan (FCX). Сами цифры были неплохие, но менеджмент не смог убедить инвесторов в сильном росте спроса и ограниченном предложении на медном рынке. Да и у компании большие проблемы с увеличением добычи после того, как правительство Индонезии по сути вынудило Freeport продать контролирующий пакет в гигантском месторождении Grasberg локальному игроку.
#NVTK #MNOD #GMKN #ARNC #FCX
1) Неплохая отчётность НОВАТЭКа: чистая прибыль превысила прогноз менеджмента. Однако рынок не оценил данных цифр, скорей всего, сказывается подпавшая нефть и завышенные для российского рынка мультипликаторы компании. Тем не менее НОВАТЭК остаётся в числе наших любимчиков, из триггеров мы ждём новых партнеров и сделок по проекту «Арктик СПГ 2» (особенно после вчерашнего выявленного интереса Саудовской Аравии).
2) Владимир Потанин заявил, что недавно скупил акции Норникеля на 1.5%. Новость также не сильно помогает бумагам сегодня. Мы на Норникель смотрим нейтрально из-за его структуры выручки. С одной стороны, нам нравится экспозиция на палладий и платину, с другой стороны, мы с опаской смотрим на медь и никель на фоне ожидаемого замедления роста спроса на эти металлы со стороны Китая.
3) По выкупу Arconic все-таки был анонсирован оффер от Apollo Global Management. Однако лишь по цене 23-24 долл за акцию, инвесторы да и мы ждали больше. Но это не единственный, кто может сделать оффер. Есть шанс (и довольно высокий!), что будет конкурирующее предложение от группы инвесторов в лице Blackstone, Carlyle, Onex и Canada Pension Fund.
4) Отчитался сегодня крупный медный производитель Freeport MсMoRan (FCX). Сами цифры были неплохие, но менеджмент не смог убедить инвесторов в сильном росте спроса и ограниченном предложении на медном рынке. Да и у компании большие проблемы с увеличением добычи после того, как правительство Индонезии по сути вынудило Freeport продать контролирующий пакет в гигантском месторождении Grasberg локальному игроку.
#NVTK #MNOD #GMKN #ARNC #FCX
Сегодняшнее чтиво рекомендуем начать с комментария Никиты Емельянова из дружественного телеграм-канала. Несмотря на страшные и большие цифры в красной зоне на закрытие вчерашних торгов, мы видим, что фундаментально рынок очень интересен для долгосрочного инвестирования. Предвестников глобального кризиса мы не наблюдаем сейчас ни в США, ни в Китае, ни в Европе, несмотря на то, что в прессе в последнее время очень любят мусолить эту тему приближения глобальной и масштабной экономической катастрофы. #рынок
Forwarded from Investable Universe (Nikita Emelyanov)
Ох, много о чем надо написать сегодня. Наверно начнём с главного - обвал на рынках. Вчера, например, индекс NASDAQ Composite обновил максимум однодневного падения с 2011 года, и это уже второй падение в октябре на 4%+. При этом очевидных причин вчера не было. Геополитическая обстановка остаётся напряжённой, отчетности не радуют, но об этом известно уже давно, а ничего нового не случилось. Кстати, отчетности, особенно те, что выходили ночью, очень даже неплохие (об этом мы напишем чуть позже). В связи с этим, консенсус-прогноз по EPS на следующий год остаётся без изменений. Также не понижаются и целевые цены по акциям. Так что сейчас мы видим достаточно редкое явление - падение рынка акций без понижения прогнозов. Почти всегда такие коррекции (без фундаментального обоснования) недолговечны. Например, такое было в феврале этого года. Кстати, сейчас коэффициент P/E для индекса S&P500 опустился до 15, чего не было с 2013 года. #рынок
Продолжим с нескольких важных новостей российского рынка:
1) Saudi Aramco рассчитывает на 30% в проекте «Арктик СПГ 2», согласно словам министра энергетика Саудовской Аравию Халида аль-Фалих. Если эта сделка, действительно, произойдёт, то мы ожидаем мощный позитив для бумаг НОВАТЭКа, который пока что слабо растёт на московской бирже, вероятно, находясь под давлением из-за вчерашнего падения энергетических компаний на глобальных рынках.
2) В придачу представители Саудовской Аравии обсудили с менеджментом Алросы возможное сотрудничество. Видимо, в том числе по этой причине бумаги сегодня показывают опережающую рынок динамику. Тем не менее мы пока видим мало вариантов взаимовыгодного сотрудничества Алросы с саудитами, которые принесли бы первой какие-либо существенные выгоды.
3) НЛМК отчиталась лучше ожиданий и объявила дивиденд в размере 6 рублей за акцию (4% квартальной дивидендной доходности). В моменте мы считаем чёрную металлургию одним из наиболее интересных вложений на российском рынке. НЛМК нам тоже нравится, однако нельзя не отметить существование санкционных рисков для компании. И хотя они в целом актуальны для любой российской компании, мы выделяем ММК из чёрных металлургов как наиболее защищённую.
#NVTK #ALRS #NLMK #MAGN
1) Saudi Aramco рассчитывает на 30% в проекте «Арктик СПГ 2», согласно словам министра энергетика Саудовской Аравию Халида аль-Фалих. Если эта сделка, действительно, произойдёт, то мы ожидаем мощный позитив для бумаг НОВАТЭКа, который пока что слабо растёт на московской бирже, вероятно, находясь под давлением из-за вчерашнего падения энергетических компаний на глобальных рынках.
2) В придачу представители Саудовской Аравии обсудили с менеджментом Алросы возможное сотрудничество. Видимо, в том числе по этой причине бумаги сегодня показывают опережающую рынок динамику. Тем не менее мы пока видим мало вариантов взаимовыгодного сотрудничества Алросы с саудитами, которые принесли бы первой какие-либо существенные выгоды.
3) НЛМК отчиталась лучше ожиданий и объявила дивиденд в размере 6 рублей за акцию (4% квартальной дивидендной доходности). В моменте мы считаем чёрную металлургию одним из наиболее интересных вложений на российском рынке. НЛМК нам тоже нравится, однако нельзя не отметить существование санкционных рисков для компании. И хотя они в целом актуальны для любой российской компании, мы выделяем ММК из чёрных металлургов как наиболее защищённую.
#NVTK #ALRS #NLMK #MAGN
Плавно перейдём к американским отчётностям:
1) Отчитался Sherwin-Williams (SHW), глобальный лидер по производству лакокрасочных материалов и промышленных покрытий. Отчётность откровенная слабая - были снижены прогнозы на год, да и цифры оказались хуже прогнозов. Надо сказать, что плохая динамика продаж SHW может вызвать распродажу всего сектора, включая смежные (вероятно, компании по производству пропилена и диоксида титана также попадут под раздачу).
2) А вот производители бумажной упаковки, наоборот, приятно удивили рынок. Вчера после закрытия прекрасно отчитался Packaging Corporation of America (PKG), а сегодня отличные цифры выдал International Paper (IP). Отметим, что на таком позитиве также растут их конкуренты Graphic Packaging Holding (GPK) и WestRock (WRK). Последний отчитается 5 ноября перед открытием торгов в США. По нему мы также ждём неплохих цифр (негатив на рынке, по нашему мнению, слишком преувеличен на этом рынке), хотя отметим, что прошедшие ураганы, вероятно, немного подпортят картину за прошедший квартал. #SHW #PKG #IP #GPK #WRK
1) Отчитался Sherwin-Williams (SHW), глобальный лидер по производству лакокрасочных материалов и промышленных покрытий. Отчётность откровенная слабая - были снижены прогнозы на год, да и цифры оказались хуже прогнозов. Надо сказать, что плохая динамика продаж SHW может вызвать распродажу всего сектора, включая смежные (вероятно, компании по производству пропилена и диоксида титана также попадут под раздачу).
2) А вот производители бумажной упаковки, наоборот, приятно удивили рынок. Вчера после закрытия прекрасно отчитался Packaging Corporation of America (PKG), а сегодня отличные цифры выдал International Paper (IP). Отметим, что на таком позитиве также растут их конкуренты Graphic Packaging Holding (GPK) и WestRock (WRK). Последний отчитается 5 ноября перед открытием торгов в США. По нему мы также ждём неплохих цифр (негатив на рынке, по нашему мнению, слишком преувеличен на этом рынке), хотя отметим, что прошедшие ураганы, вероятно, немного подпортят картину за прошедший квартал. #SHW #PKG #IP #GPK #WRK
Пока на рынках все относительно спокойно предлагаю вернуться к обсуждению интересных тем на мировых сырьевых рынках (будем изредка делать такие посты), чтобы сделать контент более интересным для наших подписчиков (искренне надеемся, что вы найдёте время для прочтения:) и разнообразить наш текст. Да и для общего развития этого тоже полезно. В этот раз предлагаю обсудить рынок сланцевого газа США, что он из себя представляет, какими компаниями представлен и с чем его едят. Наиболее крупные компании этого сегмента в США следующие: Cabot Oil&Gas (COG), EQT Corp (EQT), Gulfport Energy (GPOR), Range Resources (RRC), Antero Resources (AR) и Southwestern Energy (SWN). Надо сказать, что они переживают не лучшие времена. Помимо роста запасов природного газа в хранилищах (в отличие от нефти, запасы которой в США, действительно, существенно упали за последний год), роста производства и отстающего спроса на них давят нарастающие объемы так называемого сопутствующего газа. Это тот газ, который добывается из сланцевых нефтяных скважин. Дело в том, что когда срок жизни нефтяной скважины подходит к концу, она в процентном соотношении даёт больше природного газа, нежели других углеводородов. Таким образом, тот объём нефтяных скважин, которые были пробурены в 2017 и начале 2018 и которые находятся уже на последнем издыхании, приносят много газа на рынок, причём практически с нулевой себестоимостью (добытые объёмы нефти и газоконденсата покрывают все операционные и капитальные расходы на скважину). Отметим, что с увеличением сланцевой добычи (а она в последнее время росла темпом по 100-150 тыс бар. в сутки в месяц, хотя сейчас и наблюдается временное замедление) сопутствующего газа на рынке будет все больше, и конкуренция усилится соответственно. В этой связи мы пока не рекомендуем входить в подобные бумаги, несмотря на их уже произошедшую сильную просадку с начала года. То, что может изменить ситуацию для этих компаний - это рост экспорта СПГ из США (вот почему американцы так лоббируют свой газ по всему миру, в 2019 у них с этим должно быть получше), рост внутреннего потребления и спроса со стороны Мексики (новое соглашение вместо NAFTA может в этом помочь, ждём конца ноября) и очень холодная зима в США (эксперты AccuWeather и Almanac ждут, что из-за эффекта El Niño в этом году зима будет теплее везде в США, кроме северо-западного региона, где, напротив, температура будет сравнительно ниже нормы). Подытожив, мы рекомендуем пока воздержаться от инвестиций в данные бумаги, но все, конечно, можем вскоре измениться, как никак это сырьё. #COG #GPOR #AR #RRC #EQT #SWN
Появилась новость, что Китай отказывается от закупок иранской нефти. Согласно Reuters, китайские нефтяные гиганты Sinopec и CNPC не стали покупать нефть у Ирана из-за возможных санкций США. А The Wall Street Journal в свою очередь сообщает, что один из крупнейших банков Китая Bank of Kunlun (принадлежит CNPC) планирует прекратить сотрудничество с Ираном. Мы видим два объяснения данных решений: либо Китай, действительно, опасается санкций США и планирует возместить выпадающие объёмы иранской нефти поставками из других стран, либо поставки из Ирана все же сохранятся, но таким образом, что под санкции попали не системно значимые для Поднебесной компании, а специально созданные для таких целей фирмы (такая схема, в частности, была реализована при торговле с Северной Кореей, чтобы избежать санкций США в отношении последней). В первом случае наш тезис об безоблачном будущем для нефтяного рынка в ближайшее время будет еще более подкреплён цифрами о сокращении глобального предложения, а на 2019 наш прогноз будет повышен. Во втором случае для фундаментальной картины ничего не изменится: до этой новости рынок и так ожидал, что Китай не будет полностью отказываться от иранской нефти. В моменте нефть вновь котируется выше 77 долл за бар., мы будем следить за ситуацией и ждать дальнейших подробностей. #OIL
Доброе понедельничное утро! Начнём сегодня с солнечной энергетики. Отчитался один из лидеров производства солнечных панелей в мире - компания First Solar (FSLR). Хотя цифры за квартал превысили ожидания аналитиков, снижения прогноза за 2018 не оставило ни единого шанса акциям. По нашему мнению, такое ухудшение прогнозов было ожидаемо. После недавнего и резкого изменения политики Китая (он обеспечивал половину всего роста спроса на солнечную энергетику в год) в отношение солнечной энергетики в худшую сторону весь сектор так или иначе ощутил на себя последствия. По нашему мнению, ближайшие пару отчётностей также не сулят ничего хорошего для этой отрасли, и мы увидим падение объёмов продаж и ввода новых мощностей. Несмотря на то, что компании сектора торгуются очень низко и привлекательно, мы рекомендуем пока отложить инвестирование в этот несмотря ни на что перспективный сегмент. Что может помочь компаниям? Это более быстрый уход с рынка излишних мощностей или резкое увеличение спроса на солнечную энергетика со стороны Индии и других стран из экваториального пояса. #FSLR
Продолжаем делиться наиболее интересным новостями:
1) Morgan Stanley поднял таргет по нашему любимчику из широкого сектора альтернативной энергетики - TPI Composites (TPIC), который занимается производством лопастей для ветряных электростанций. Мы солидарны с мнением банка, хотя и считаем их целевую цену (42 долл за акцию) слишком высокой. Наш таргет составляет 35 долларов за акцию. В моменте акции TPIC растут на 5%.
2) Nomura поднял рекомендацию по акциями Martin&Marietta (MLM) до «Покупать» с таргетом 220 долл за акцию. Эксперты ожидают восстановление объёмов строительства в Техасе на фоне роста буровой активности (это означает больший бюджет штата для инфраструктурных проектов).
3) Продолжают плохо отчитываться представители алюминиевой отрасли. Эстафету от Alcoa (AA) и Norsk Hydro (NHY) приняли в Century Aluminum (CENX), который улетел к своим локальным минимумам. Виной тому и рост цен на глинозём (основное сырьё) относительно цен на алюминий, снижение прогнозов аналитиков и опасения касательно роста спроса в Китае. #TPIC #MLM #CENX #AA #NHY
1) Morgan Stanley поднял таргет по нашему любимчику из широкого сектора альтернативной энергетики - TPI Composites (TPIC), который занимается производством лопастей для ветряных электростанций. Мы солидарны с мнением банка, хотя и считаем их целевую цену (42 долл за акцию) слишком высокой. Наш таргет составляет 35 долларов за акцию. В моменте акции TPIC растут на 5%.
2) Nomura поднял рекомендацию по акциями Martin&Marietta (MLM) до «Покупать» с таргетом 220 долл за акцию. Эксперты ожидают восстановление объёмов строительства в Техасе на фоне роста буровой активности (это означает больший бюджет штата для инфраструктурных проектов).
3) Продолжают плохо отчитываться представители алюминиевой отрасли. Эстафету от Alcoa (AA) и Norsk Hydro (NHY) приняли в Century Aluminum (CENX), который улетел к своим локальным минимумам. Виной тому и рост цен на глинозём (основное сырьё) относительно цен на алюминий, снижение прогнозов аналитиков и опасения касательно роста спроса в Китае. #TPIC #MLM #CENX #AA #NHY
Вчера рынок вновь считал убытки, а в фокусе опять были торговые войны. Согласно близким источникам, США планирует ввести заградительные тарифы на весь ещё не затронутый пошлинами китайский импорт, если встреча Трампа и Си Цзиньпина на саммите G20 в Буэнос-Айрес в ноябре не принесёт плоды. Ориентировочно новые пошлины будут распространяться на товары и услуги на сумму 257 млрд долл. Однако в интервью Fox News Трамп заявил, что ожидает заключения отличной сделки с Китаем. До самой встречи мы ожидаем сохранения давления на рынке и высокой степени волатильности. Что касается самих ожиданий встречи, мы пока видим, что Трампу выгодно сохранение текущей напряженности в отношениях: торговые пошлины, действительно, могут помочь американской экономике, а если что-то пойдёт не так, можно опять обвинить во всем Китай, который «грабил» американцев все эти годы. На наш взгляд, Китай готов к конструктивному диалогу и даже к некоторым уступкам, но вопрос лишь в выполнимости требований американской стороны. Как никак надо не только с американцами договориться, но и сохранить лицо перед всем остальным миром и своими гражданами. Долгосрочно мы по-прежнему ждём достижение компромисса, однако прения между двумя ведущими экономиками мира, вероятно, ещё продолжатся какое-то время, по крайней мере, ещё не все карты сброшены. А вот уже после того, как все козыри будут раскрыты, можно ожидать смену тона обоих сторон на более конструктивную. #рынок
Друзья, также хотел бы анонсировать запуск нового канала моего коллеги Андрея Ушакова. Андрей будет писать про новости компаний секторов биотехнологий и фармацевтики, а также делиться своими инвестиционными идеями в данных отраслях. Учитывая то, насколько плохо в России освещена эта тема, я настоятельно рекомендую подписаться :)
https://www.tg-me.com/rusbiotech
https://www.tg-me.com/rusbiotech
Представляем вечерний дайджест новостей:
1) Хорошо отчитался Vulcan Materials (VMC). Несмотря на незначительное снижение прогноза на 2018 год (в том числе за счёт уже отыгранных ураганов), цифры выше консенсуса предопределили повышательный тренд бумаг сегодня. На этом растут и его конкуренты Martin & Marietta (MLM), Summit Materials (SUM), CRH (CRH), US Concrete (USCR). На текущих уровнях мы находим данный сектор очень привлекательным для входа.
2) Также отчитался сегодня один из лидеров мировой нефтехимии - LyondellBasell (LYB). Цифры были нейтральны, но комментарии менеджмента о нормализации рынка этана (основного сырья для компании) к 2020 году помогают акциям держаться в зеленой зоне. Мы не разделяем позитив менеджмента, и ожидаем значительный рост предложения на рынке нефтехимии США в ближайшие 2 года и дальнейшей коррекции ценового коэффициента нефть-газ (считается как соотношение цен WTI/Henry Hub), что негативно для всей отрасли. Также компания все ещё не исключает покупку части бизнеса или всего бразильского конкурента - компании Braskem (BAK). Сама сделка может принести значительную синергию, однако нам не нравится, что она может быть заключена на пике цикла, что делает потенциальную транзакцию слишком дорогой.
3) Ну и наконец отчитался Arconic (ARNC). Результаты были умеренно позитивны, но менеджмент поднял прогноз по прибыли на акцию за 2018, что в текущих условиях большая редкость. Что касается долгожданной стратегии, компания планирует представить ее позже в 4К18. Возможно, срок анонсирования был сдвинут из-за продолжения переговоров по выкупу компании со стороны частных инвесторов. #VMC #MLM #SUM #CRH #USCR #LYB #BAK #ARNC
1) Хорошо отчитался Vulcan Materials (VMC). Несмотря на незначительное снижение прогноза на 2018 год (в том числе за счёт уже отыгранных ураганов), цифры выше консенсуса предопределили повышательный тренд бумаг сегодня. На этом растут и его конкуренты Martin & Marietta (MLM), Summit Materials (SUM), CRH (CRH), US Concrete (USCR). На текущих уровнях мы находим данный сектор очень привлекательным для входа.
2) Также отчитался сегодня один из лидеров мировой нефтехимии - LyondellBasell (LYB). Цифры были нейтральны, но комментарии менеджмента о нормализации рынка этана (основного сырья для компании) к 2020 году помогают акциям держаться в зеленой зоне. Мы не разделяем позитив менеджмента, и ожидаем значительный рост предложения на рынке нефтехимии США в ближайшие 2 года и дальнейшей коррекции ценового коэффициента нефть-газ (считается как соотношение цен WTI/Henry Hub), что негативно для всей отрасли. Также компания все ещё не исключает покупку части бизнеса или всего бразильского конкурента - компании Braskem (BAK). Сама сделка может принести значительную синергию, однако нам не нравится, что она может быть заключена на пике цикла, что делает потенциальную транзакцию слишком дорогой.
3) Ну и наконец отчитался Arconic (ARNC). Результаты были умеренно позитивны, но менеджмент поднял прогноз по прибыли на акцию за 2018, что в текущих условиях большая редкость. Что касается долгожданной стратегии, компания планирует представить ее позже в 4К18. Возможно, срок анонсирования был сдвинут из-за продолжения переговоров по выкупу компании со стороны частных инвесторов. #VMC #MLM #SUM #CRH #USCR #LYB #BAK #ARNC
Вчера Arconic (ARNC) вырос на 8% до 21.3 долл за акцию уже после закрытия рынка. Согласно Reuters, Apollo Global (APO) серьезно продвинулась в выкупе компании за 11+ млрд долл. Приблизительная предлагаемая цена выкупа будет составлять около 23 долл за акцию (ещё +8% к текущему уровню). Reuters также сообщает, что Apollo может достичь сделки уже на следующей неделе, а конкурирующей группе покупателей в лице Blackstone, Carlyle, Onex и Canada Pension Plan Investment нужно ещё 3 недели, чтобы закончить предварительную оценку компании. Мы считаем, что вероятность заключения договоренности резко выросла (видимо, теперь и сам менеджмент не против сделки, учитывая, что они решили отложить релиз стратегии до разрешения всей этой ситуации), и теперь стоит просто дождаться окончания переговоров с Apollo и потенциального конкурирующего предложения. #ARNC #APO
Вышла статистика по нефти в США: запасы выросли на 3.2 млн бар при ожиданиях роста на 3.1 млн бар, а вот добыча в стране выросла на 300 тыс бар. в сутки до рекордных 11.2 млн бар. в сутки. Ну что же, теперь США вышли на первое место по добыче нефти в мире, обогнав и Россию. На таком росте производства нефть сдала свои позиции, но все ещё неплохо держится. При этом у американцев есть все шансы нарастить преимущество: согласно Минэнерго США, сланцевая добыча вырастит ещё на 100 тыс бар. в сутки в ноябре. Но скоро будет повод порадоваться и «быкам»: 4 ноября вступают в силу американские санкции против Ирана. При прочих равных второй фактор, конечно, же будет превалировать, а неизвестным в этом уравнении останется рост добычи в Саудовской Аравии. Будем ждать их хода, но пока сохраняем свой взгляд о диапазоне цен на уровне 75-80 долл за бар. до конца года. #OIL
Представляем вашему вниманию самое интересное за вчерашний день:
1) Трамп вчера заявил, что до его президентства стальная индустрия в США была фактически мертва, а его политика пошлин помогла оживить отрасль и стимулировала открытие новых заводов. Удивительно, но эта новость помогла поддержать многие американские стальные компании вчера как Nucor (NUE), Steel Dynamics (STLD), AK Steel (AKS), Carpenter Technology (CRS) и U.S. Steel (X).
2) Отчитался крупнейший производитель стали ArcelorMittal (MT). Результаты в целом совпали с ожиданиями аналитиков. Менеджмент ожидает рост глобального спроса на сталь в диапазоне 2-3% и отмечает благоприятные условия для мирового рынка.
3) BHP Biliton (BHP) растёт на 3% на бирже в Сиднее после того, как объявил, что вернёт акционерам 10.4 млрд долл от продажи нефтяных сланцевых активов в США в виде выкупа акций и специального дивиденда.
4) Акции американской нефтесервисной компании McDermott (MDR) упали на 40% вчера, после того как менеджмент заявил о том, что три крупных проекта потребуют ещё 744 млн долл вложений (23% капитализации компании). Компания планирует разместить привилегированные акции на 300 млн долл (что приведёт к размытию доли текущих акционеров) и распродать часть основных активов ещё на 1 млрд долларов. Все это вызывает большие вопросы касательно долгосрочной платежеспособности компании. #STLD #NUE #AKS #CRS #X #MT #BHP #MDR
1) Трамп вчера заявил, что до его президентства стальная индустрия в США была фактически мертва, а его политика пошлин помогла оживить отрасль и стимулировала открытие новых заводов. Удивительно, но эта новость помогла поддержать многие американские стальные компании вчера как Nucor (NUE), Steel Dynamics (STLD), AK Steel (AKS), Carpenter Technology (CRS) и U.S. Steel (X).
2) Отчитался крупнейший производитель стали ArcelorMittal (MT). Результаты в целом совпали с ожиданиями аналитиков. Менеджмент ожидает рост глобального спроса на сталь в диапазоне 2-3% и отмечает благоприятные условия для мирового рынка.
3) BHP Biliton (BHP) растёт на 3% на бирже в Сиднее после того, как объявил, что вернёт акционерам 10.4 млрд долл от продажи нефтяных сланцевых активов в США в виде выкупа акций и специального дивиденда.
4) Акции американской нефтесервисной компании McDermott (MDR) упали на 40% вчера, после того как менеджмент заявил о том, что три крупных проекта потребуют ещё 744 млн долл вложений (23% капитализации компании). Компания планирует разместить привилегированные акции на 300 млн долл (что приведёт к размытию доли текущих акционеров) и распродать часть основных активов ещё на 1 млрд долларов. Все это вызывает большие вопросы касательно долгосрочной платежеспособности компании. #STLD #NUE #AKS #CRS #X #MT #BHP #MDR
Вечер тоже принёс немало громких новостей:
1) Крупнейшая химическая группа DowDuPont (DWDP) отчиталась чуть лучше ожиданий. При этом компания объявила выкуп акций на 3 млрд долл и определила целевую синергии (после слияния Dow Chemical и DuPont) на уровне 3.6 млрд долл. Менеджмент также подтвердил прогноз по прибыли на акцию на 2018 год. Учитывая провальные отчётности многих химических компаний за этот квартал, отчётность DWDP можно назвать хорошей. Особенно удивили рынок хорошие результаты китайского сегмента, который, как оказалось, не сильно пострадал из-за торговых войн. В итоге бумаги +8% сегодня.
2) Канадская нефтяная компания Encana (ECA) объявила о покупке своего североамериканского конкурента Newfield Exploration (NFX). Эта сделка создаст вторую по размеру сланцевую компанию в Северной Америке. Транзакция не нацелена на достижение крупной синергии, а скорее на диверсификацию бизнеса канадской Encana, которая имеет слишком высокую экспозицию на газ и канадскую нефть (из-за инфраструктурных проблем канадский сорт WCS торгуется сейчас практически с рекордным дисконтом к WTI в размере 36 долл за бар.). Мы считаем саму сделку правильным решением, однако вызывает большие вопросы ее тайминг - текущая высокая цена на нефть точно не играет на руку менеджменту Encana. У рынка, видимо, тоже возникли такие вопросы - акции в моменте падают на 16%.
#DWDP #ECA #NFX
1) Крупнейшая химическая группа DowDuPont (DWDP) отчиталась чуть лучше ожиданий. При этом компания объявила выкуп акций на 3 млрд долл и определила целевую синергии (после слияния Dow Chemical и DuPont) на уровне 3.6 млрд долл. Менеджмент также подтвердил прогноз по прибыли на акцию на 2018 год. Учитывая провальные отчётности многих химических компаний за этот квартал, отчётность DWDP можно назвать хорошей. Особенно удивили рынок хорошие результаты китайского сегмента, который, как оказалось, не сильно пострадал из-за торговых войн. В итоге бумаги +8% сегодня.
2) Канадская нефтяная компания Encana (ECA) объявила о покупке своего североамериканского конкурента Newfield Exploration (NFX). Эта сделка создаст вторую по размеру сланцевую компанию в Северной Америке. Транзакция не нацелена на достижение крупной синергии, а скорее на диверсификацию бизнеса канадской Encana, которая имеет слишком высокую экспозицию на газ и канадскую нефть (из-за инфраструктурных проблем канадский сорт WCS торгуется сейчас практически с рекордным дисконтом к WTI в размере 36 долл за бар.). Мы считаем саму сделку правильным решением, однако вызывает большие вопросы ее тайминг - текущая высокая цена на нефть точно не играет на руку менеджменту Encana. У рынка, видимо, тоже возникли такие вопросы - акции в моменте падают на 16%.
#DWDP #ECA #NFX
Сегодняшний день начнём с новостей российского рынка:
1) Хорошо отчиталась ММК: EBITDA и чистая прибыль превысила прогноз аналитиков. Совет директоров также рекомендовал выплатить 2.114 рублей на акцию за 3К18 (4.4% квартальной дивидендной доходности), дата закрытия реестра - 12 ноября. Также менеджмент отмечает стабильный спрос на сталь и высокий коэффициент утилизации мощностей на рынке, хотя и ожидает сезонно слабый 4К18. В целом мы по-прежнему считаем ММК одну из наиболее интересных и безопасных (с точки зрения санкций) историй российского рынка. Мы сохраняем позитивный взгляд на глобальный рынок стали на фоне сокращающихся мощностей в Китае.
2) Представил операционные результаты ФосАгро. За 9М18 компания нарастила производство и продажи удобрений на 10% и 13% г/г соответственно. Менеджмент не исключает сезонную коррекцию цен в 4К18, но отмечает её ограниченный потенциал. Несмотря на потенциальную сезонную коррекцию, мы считаем рынок фосфатов одним из наиболее привлекательных из всего сырья. Если не считать проект марокканской OCP и СП Mosaic и Maaden в Саудовской Аравии, то существенных драйверов роста предложения в секторе мы более не наблюдаем, а вот спрос стабильно растёт на 2-3% в год. Также выделим отдельно ФосАгро, который в этом году сильно отстал в своей динамике от того же Mosaic (MOS), хотя первому дополнительную поддержку оказывало ослабление рубля.
3) Норникель также опубликовал операционные данные за 3К18. Из интересного стоит сказать о росте производства меди на 20% г/г за 9М18, все остальное в целом в нейтральной динамике. Менеджмент подтвердил прогноз производства на 2018 год. Результаты были нейтральны, но наметившаяся коррекция цен на цветные металлы из-за торговых войн может подпортить акциям Норникеля ближайшую динамику. В моменте мы сохраняем нейтральную рекомендацию по бумагам и ждём встреча Си и Трампа, которая может предопределить дальнейших ход торговых войн. #MAGN #MMK #PHOR #MOS #GMKN #MNOD
1) Хорошо отчиталась ММК: EBITDA и чистая прибыль превысила прогноз аналитиков. Совет директоров также рекомендовал выплатить 2.114 рублей на акцию за 3К18 (4.4% квартальной дивидендной доходности), дата закрытия реестра - 12 ноября. Также менеджмент отмечает стабильный спрос на сталь и высокий коэффициент утилизации мощностей на рынке, хотя и ожидает сезонно слабый 4К18. В целом мы по-прежнему считаем ММК одну из наиболее интересных и безопасных (с точки зрения санкций) историй российского рынка. Мы сохраняем позитивный взгляд на глобальный рынок стали на фоне сокращающихся мощностей в Китае.
2) Представил операционные результаты ФосАгро. За 9М18 компания нарастила производство и продажи удобрений на 10% и 13% г/г соответственно. Менеджмент не исключает сезонную коррекцию цен в 4К18, но отмечает её ограниченный потенциал. Несмотря на потенциальную сезонную коррекцию, мы считаем рынок фосфатов одним из наиболее привлекательных из всего сырья. Если не считать проект марокканской OCP и СП Mosaic и Maaden в Саудовской Аравии, то существенных драйверов роста предложения в секторе мы более не наблюдаем, а вот спрос стабильно растёт на 2-3% в год. Также выделим отдельно ФосАгро, который в этом году сильно отстал в своей динамике от того же Mosaic (MOS), хотя первому дополнительную поддержку оказывало ослабление рубля.
3) Норникель также опубликовал операционные данные за 3К18. Из интересного стоит сказать о росте производства меди на 20% г/г за 9М18, все остальное в целом в нейтральной динамике. Менеджмент подтвердил прогноз производства на 2018 год. Результаты были нейтральны, но наметившаяся коррекция цен на цветные металлы из-за торговых войн может подпортить акциям Норникеля ближайшую динамику. В моменте мы сохраняем нейтральную рекомендацию по бумагам и ждём встреча Си и Трампа, которая может предопределить дальнейших ход торговых войн. #MAGN #MMK #PHOR #MOS #GMKN #MNOD