Обычно в такие моменты говорят «а мы же говорили» (https://www.tg-me.com/portfolio_manager_notes/220). Как не пугал и благодарил Трамп Саудовскую Аравию за низкие цены на нефть, а она решила по-своему и фактически инфицировала сокращение добычи ОПЕК+ на 1.2 млн бар. в сутки. Но теперь о будущем: сильного роста цен на нефть и возвращения до 80 долл за бар., как мы уже писали, мы не ждём. По нашему мнению, год закроется в диапазоне 65-70 долл за бар. Как никак теперь рынок ожидает совсем другие цифры по сланцевым компаниям. Кстати, о сланцевиках: многие инвестиционные дома совсем недавно представили свои прогнозы на будущий год и в том числе озвучили свои ожидания по росту добычи нефти в США в 2019. Цифры ждут большие (думаем, приближение США к статусу нетто-экспортера нефти хоть немного утешит Трампа): консенсус ожидает прироста на 0.7-1 млн бар. в сутки в 2019 году, что доведёт совокупную добычу страны до 12.3-12.7 млн бар. в сутки. Но мы однако находим прогнозы слишком консервативными. Многие пишут, что проблема для американских сланцевиков будет заключаться в том, что необходимые проекты по инфраструктуре не смогут запустить вовремя. Однако мы предполагаем, что в этой части проблем особых не будет, тем более американский регулятор в этой области (FERC) показал за 2018, что он довольно лоялен к нефте- и газатранспортным компаниям, которые по сути и будут обеспечивать энергетический рынок США необходимыми транспортными мощностями. Поэтому мы ориентируемся на цифры прироста в размере 0.9-1.4 млн бар. в сутки, хотя отмечаем, что основной вклад в увеличение добычи будет сделан именно в 2П19. А вот конец этого года и начало 1П19 мы ждём неплохие для нефтяного (не забываем и про неожиданную помощь со стороны Канады и падающий экспорт Ирана) и, как следствие, российского рынка. Хотя последний все время будет под давлением из-за долгоиграющих санкционных рисков. #OIL

Сегодняшний дайджест новостей сырьевых рынков получился очень интернациональным:
1) Французский Eramet (ERA, торгуется в Париже), сфокусированный на производстве цветные металлов и их производных, падает сегодня на 20% на сообщении о том, что система контроля качества компании дала сбой, который, возможно, выльется в серьезные финансовые последствия.
2) Алроса (ALRS) опубликовала ожидаемо слабые данные по продажам за ноябрям. Они составили 274 млн долл, что на 18% меньше уровней продаж год назад. Хотя объемы за 11М18 все ещё немного превосходят показатели за 1М17.
3) Европейские цементные компании сегодня переживают не лучшие времена. Аналитики Barclays понизили рекомендацию по компаниям сектора. Больше всего досталось французскому Vicat (VCT, торгуется в Париже), который падает сегодня на 8%. Отметим, что компания имеют в том числе экспозицию на рынки Турции и Казахстана.
4) Неплохо себя чувствуют сегодня американские производители американского сланцевого газа (COG, EQT, SWN, GPOR, RRC, AR). Последние данные по запасам газа в хранилищах США оказались совсем недурными. Тем не менее мы напоминаем, что такие высокие ожидания касательно рынка традиционно формируются под конец года. Но на деле они могут не оправдаться. Мы пока избегаем этот сегмент, так как есть высокие риски реализации эффекта El Nino, что будет означать более высокие температуры на территории США этой весной.
#ERA #ALRS #VCT #COG #EQT #SWN #GPOR #RRC #AR

Ну и ко всему прочему Тереза Мэй подлила масла в огонь, смотри комментарий по Brexit из соседнего телеграмм-канала (он чуть ниже). В плюсе только золотодобытчики, причем как в США, так и в Европе и даже ЮАР. Наша рекомендация по GDX (смотри хештэг) начинает себя оправдывать. #GDX

Сегодня Тереза Мэй решила все-таки отложить голосование по Brexit. Этот сценарий изначально казался инвесторам не таким плохим, так как оставлял возможность улучшить условия для Великобритании. Сегодня утром по Bloomberg говорили про апсайд для фунта к доллару, если голосование перенесут. Однако на деле все оказалось хуже. Мэй перенесла голосование, и фунт обвалился к доллару на 1%, а вместе с ним и рынок акций. С момента выхода новости индекс S&P 500 потерял уже 1,5%, опустившись до годового минимума. Больше всех досталось банкам, которые дешевеют сегодня на 3,5%. #рынок

Сегодняшние твиты Трампа о том, что переговоры с Китаем очень хорошо продвигаются, настолько понравились рынку, что даже выделить сегодня что-то сложно. Вместо этого мы решили продолжить писать об интересных инвестиционных возможностях в 2019 году. Напомним, что мы уже выделили с позитивной стороны золотодобывающие компании (рекомендуем ETF на них - GDX) и midstream компании энергетического сектора (наши топ-пики здесь - это TRGP и LNG). Несмотря на то, что переговоры США с Китаем могут закончиться супер успешно (наш базовый сценарий - это компромисс между странами в долгосрочном периоде), мы все же отмечаем, что торговая война - не единственная проблема Китая. Его замедляющиеся темпы экономического роста, по нашим ожиданиям, будут тормозить рост глобальных сырьевых рынков (к наиболее подверженным мы относим цветные металлы и чёрную металлургию, хотя и среди них бывают исключения).

В этой связи мы отдаём предпочтение локальным историям, сфокусированным на американском рынке. Из таковых нам нравится строительный сектор США. Хотя он и не оправдал ожидания многих инвесторов в 2018 году, на 2019 мы возлагаем большие надежды. Во-первых, это связано с долгожданными инфраструктурных реформами Трампа, к которым, как мы надеемся, он вернётся в ближайшее время, так как старые инфраструктурные программы подходят к концу своего срока действия, обновлённый Конгресс ждёт предложений, да и многие внешнеполитические обещания уже выполнены, и теперь Дональду можно больше сфокусироваться на внутренних проблемах. Во-вторых, мы прогнозируем ускорение темпов публичного строительства в США на фоне не только федеральной поддержки этого сегмента, но и поддержки на уровне штатов. Так, бум сланцевой добычи должен существенно увеличить расходы на строительство соответствующей инфраструктуры в Техасе и бюджет самого штата. В-третих, так называемая программа государственно-частного партнёрства (P3) настолько плохо развита в США (чтобы соответствовать уровню развитых стран, этот инструмент должен привлекать как минимум раза в 4 больше инвестиций), что даже малейшие подвижки в этом направление могут привести к значительному росту инфраструктурных расходов (в этом направление Трамп уже начал делать некоторые шаги, предложив частному капиталу определенные уступки за участие в инфраструктурных проектах). Среди сектора строительных материалов мы выделяем просевшие Martin&Marietta (MLM) и Summit Materials (SUM), в первую очередь, за их высокую экспозицию на Техас. Отметим, правда, риски, связанные с замедлением темпов жилого строительства в США, но мы считаем этот тренд временным, а экономику страны достаточно сильной, чтобы преодолеть данные трудности. #GDX #TRGP #LNG #MLM #SUM

Сегодня хороший день для зарубежных рынков и даже драгоценных металлов (GDX +2%). Оптимистичные ожидания касательно торговых переговоров между США и Китаем и будущей судьбы Brexit (по прогнозам, Тереза Мэй все же сохранит сегодня пост премьера после голосования в парламенте по вынесенному вотуму недоверия) вселяют уверенность в инвесторов. Однако некоторые бумаги чувствуют себя не очень, не в последнюю очередь благодаря ребятам из селл-сайда:
1) Аналитики Goldman Sachs снизили рекомендацию до «Продавать» по Versum Materials (VSM) - редкого представителя сектора так называемых продвинутых материалов (advances materials) и отправили бумаги вчера на -9% вниз (хотя сегодня акции героически отыгрывают часть потерь). Они назвали компанию слишком дорогой, а прогнозы на 2019 завышенными. В целом мы с экспертами согласны: большинство компаний этого сектора торгуются очень высоко, а в особенности те, что и как VSM обслуживают сектор полупроводников. Но на текущий момент мы сохраняем все же нейтральную рекомендацию по компании, многое в этой истории станет понятно по итогам 4К18, когда менеджмент представит обновлённые прогнозы на 2019.
2) Аналитики JP Morgan нанесли удар по Mosaic (MOS, падает в моменте на 5%), заявив, что 2019 год будет для фосфатного рынка неудачным на фоне ожидаемого ими роста экспорта фосфатов со стороны Китая. Вот здесь мы не согласимся. Учитывая стоимость энергетического угля в Китае и продолжающееся сокращение неэкологичных мощностей, мы сомневаемся в росте экспорта из Поднебесной. С другой стороны, отметим, что позитив для рынка фосфатов, действительно, постепенно сходит на нет после сверхудачного 2018, но мы ожидаем, по крайней мере, сильное 1П19 и пару хороших кварталов для Mosaic. Дальнейшая судьба фосфатного рынка, по нашему мнению, будет зависеть от увеличения мощностей со стороны ближневосточного Maaden и марокканской OCP. Хотя в последнее время производители на этом рынке придерживались строгой дисциплины и не допускали существенного выхода избыточных мощностей на рынок (вспомнить хотя бы историю с консервацией завода Plant City во Флориде на 1 год). #GDX #VSM #MOS

Представляем сегодняшний дайджест с большим фокусом на российские компании:
1) Международное Энергетическое Агентство (МЭА) испортило настроение нефтетрейдерам, заявив, что даже с учётом сокращение добычи ОПЕК+ в следующем году более вероятен избыток на рынке нефти. Однако новость о приостановке работы месторождения Эль Шарара в Ливии помогает немного компенсировать сегодняшние потери.
2) В хорошем плюсе торгуется Алроса (ALRS) после комментариев менеджмента о возможном превышении объемов продаж над производством в следующем году и способности направить на дивиденд 70-100% от свободного денежного потока за 2018. Мы оцениваем новость позитивно и сохраняем умеренно-позитивный взгляд на акции компании в 2019. По нашему мнению, за счёт низкой базы в 2018 (в основном благодаря Индии) можно рассчитывать на более высокие объёмы продаж алмазов в 2019 (особенно мы надеемся на рынок США) и умеренное повышение цен в секторе.
3) Нас радует позитивная динамика акций Полюса (PLZL) и Полиметалла (POLY) на московской бирже, хотя по последнему JP Morgan сегодня снизил рекомендацию до «Продавать». Мы категорично не согласны со взглядом банка и ждём хорошей динамики в целом от золота и золотодобывающих компаний в 2019. Российский золотодобытчики, на наш взгляд, смотрятся неплохо и являются одними из лидеров отрасли по плановому увеличению производства и затратам.
4) First Solar выдал хороший прогноз на 2019, на чем бумаги неплохо растут. На наш взгляд, прогноз выглядит вполне реалистичным, но мы рекомендуем воздержаться от инвестиций в солнечную энергетику до конца 1П19. По нашему мнению, рынок все ещё будет ощущать влияние от ослабления поддержки сектора со стороны Китая (включая и те компании, которые не имеют или имеют очень ограниченную экспозицию на эту географию). #ALRS #POLY #PLZL #FSLR

Слабая статистика из Китая сегодня бьет по всем мировым индексам, ну а мы традиционно выделяем все самое интересное в сырьевых историях:
1) Крупный производитель серебра Wheaton Precious Metals (WPM) растёт сегодня более чем на 10%. Дело в том, что компания выиграла в Канаде судебное разбирательство касательно налоговых выплат с прибыли своих иностранных дочерних компаний. Учитывая наш позитивный взгляд на драгоценные металлы и в том числе серебро, мы считаем, что бумаги компании в моменте очень интересны, а конец, да и ещё положительный судебного разбирательства должен помочь снизить дисконт к конкурентам в будущем.
2) Канадская Altagas (ALA, торгуется в Торонто) объявила о сокращение дивиденда и продаже крупного актива в Канаде (Northwest Hydro Facilities за 1 млрд долл) в пользу большего фокуса на американском рынке. Вчера компания подросла на этом на 9%, а сегодня лишь в лёгком минусе. Ожидаем, что стратегия правильная, этот сегмент в США, по нашему мнению, ждут очень хорошие перспективы в ближайшем будущем, но акции ALA считаем очень рискованными, слишком высокая долговая нагрузка нас отпугивает от подобной инвестиции.
3) Цена на природный газ Henry Hub провалилась ниже 4 долл за млн бте, чем отправила в лёгкий нокаут производителей сланцевого газа (GPOR, EQT, COG, RRC). А фьючерс на апрель стоит 2.9 долл за млн бте. Если прогноз холодной зимы не оправдается, то ждём ещё большей распродажи сектора. #WPM #ALA #GPOR #EQT #COG #RRC

Сегодня очередной плохой день для рынка акций США. Растут только защитные сектора и драгоценные металлы (особенно неплохо золото и палладий). Мы связываем это со слабой статистикой и очередным твитом Трампа, который внёс смуту на рынок касательно скорости повышения ставок ФРС. Выделяем также ещё ряд интересных новостей:
1) Goldman Sachs указал, что 2019 год может быть одним из самых худших для европейской химической отрасли. Это отправило весь сектор искать новые локальные минимумы - среди падающих крупняков выделим Akzo Nobel (AKZA, торгуется в Амстердаме), Lanxess (LXS, торгуется во Франкфурте) и Arkema (AKE, торгуется в Париже). В целом мы согласны с экспертами: период низких ставок, дешёвой нефти и сильного спроса позади. Рекомендуем воздержаться от инвестиций в этот сегмент.
2) Литиевый гигант Albemarle (ALB) сегодня по давлением. После недавно анонсированной новой крупной сделки (мы об этом писали выше, что можно отследить по хештегу) менеджмент заявил об ожидаемо более высоком уровне долга и ограничение программы buyback. Если с долгом проблем нет (некоторые инвесторы, наоборот, ждали более оптимального соотношения капитала), то сокращение программы выкупа акций расстроило рынок (однако мы считаем, что эффект будет сильно ограничен). #AKZA #LXS #AKE #ALB

Кроме давления Трампа на политику ФРС (благодаря чему, кстати, снизилась вероятность повышения ставки завтра и подросли акции золотодобытчиков), отметить сегодня особо больше нечего. Поэтому мы решили рассказать сегодня об ещё одной интересной инвестиционной возможности 2019 года. Напомним, что ранее мы уже рекомендовали акции midstream компаний энергетического сектора (TRGP, LNG), представителей отрасли строительных материалов (MLM, SUM) и золотодобытчиков (GDX). Несмотря на то, что мы не ждём прорывов по ценам на нефть в следующем году, мы все же выделим также некоторые имена из сектора нефтедобывающих компаний. В частности, мы находим привлекательными уровни канадских нефтяных гигантов. По нашему мнению, уже произошедшее сокращение дисконта канадского сорта WCS к американскому WTI (совсем недавно он сократился с 28 до 21 долл за бар. по фьючерсам на 2019) и его ожидаемое дальнейшее сужение после анонсированного сокращения производства в провинции Альберта с января 2019 должно найти отражение в динамике их акций, которые пока что следуют за падающим рынком. Также отметим, что компания Enbridge, из-за проблем с нефтепроводами которой и образовался такой дисконт, планирует частично восстановить мощности к концу 1П19, что ещё больше должно сократить спред канадского сорта к американскому. В этой связи мы выделяем бумаги компаний Canadian Natural Resources (CNQ) и Cenovus Energy (CVE) как наиболее интересные ставки из этого подсегмента. #TRGP #LNG #MLM #SUM #CNQ #CVE

На сырьевых рынках вновь паника и повышенная волатильность:
1) По нефти все идёт по классическому сценарию: сначала все резко испугались рисков перепроизводства, а потом на сцене появляется ОПЕК+ со своими словесными интервенциями и успокаивает инвесторов. В этот раз ничего нового: министр энергетики Саудовской Аравии Халид Аль-Фалих уже заявил, что его страна сократит добычу на 400 тыс бар. в сутки в январе. А также добавил, что уверен в том, что ОПЕК+ сможет продлить сделку и в апреле 2019 года. Мы думаем, что теперь ОПЕК+ долгосрочно будет выступать как регулятор на нефтяном рынке, если, конечно, страны все ещё хотят сохранить высокие цены на нефть (а их текущий бюджет не позволяет соглашаться на сильно меньшее). Мы все еще ждём отскока вверх цен на нефть, хотя отмечаем, что в ближайшее время нас, вероятно, будут ждать не менее захватывающие американские горки на этом рынке из-за высокой доли неопределённости.
2) Оживились инвесторы и на рынке золота прямо перед судьбоносным заседанием ФРС. Мы полагаем, что регулятор ставку поднимет, однако куда важнее будут его комментарии касательно ее будущей динамики. По нашему мнению, более мягкая риторика подарит новый импульс для быков на рынке золота, а вот заявленная приверженность более жесткой политике вряд ли сильно ударит по металлу, который и так не сильно отошёл от годовых минимумов. Да и рынок начал играть на ожиданиях, причём на довольно длительном горизонте, а значит ждать, когда цикл повышений прийдет к своему логическому концу, остаётся все меньше и меньше. Рынок это понимает и, естественно, будет использовать любую просадку для наращивания позиций. Ну а тем временем наша рекомендация по золотодобывающим компаниям (GDX), и в частности, по российским Полюс (PLZL) и Полиметалл (POLY) уже неплохо себя оправдала. Последние сегодня в топе лучших перформеров на московской бирже. #OIL #GOLD #POLY #PLZL

Вчера, да и сегодня утром было много новостей, но обо всем по порядку:
1) ФРС поднял ставку и пересмотрел количество повышений ставки в 2019 с трёх до двух раз. При этом американские инвесторы, которые, видимо, закладывали ещё более консервативные ожидания (хотя казалось бы, куда ещё консервативнее?) стали выходить из золотодобытчиков (смотрим на закрытие GDX на -5%), но их явно не поддержали коллеги с товарного рынка золота и отправили металл к новым вершинам (сейчас стоит около 1255 долл за унцию). Именно поэтому на пост-маркете GDX подняли на 3%. Посмотрим, что будет на открытие, но мы все же ждём роста и сужение условного гэпа между ценами на золото и мультипликаторами золотодобывающих компаний.
2) Русал (RUAL) вскоре получит индульгенцию от департамента минфина США, который сообщил, что скоро планирует снять санкции с компании. Это, конечно, позитивно, но мы опасаемся, что Русал не сможет в полной мере восстановить свои продажи в США (как никак там уже были анонсированы планы по расширению мощностей местными компаниями), к тому же, цены на алюминий пошли резко вниз из-за возвращения такого крупного игрока на экспортные рынки. А если прибавить к этому ожидаемое сокращение темпов роста китайской экономики, то на рынке алюминия все не выглядит так радужно, а вот конкретно для Русала в краткосрочной перспективе - да, все складывается очень удачно.
3) Stonepeak Infrastructure Partners и Brookfield Asset Management (BAM) рассматривают покупку нефтетранспортной компании Tallgrass Energy (TGE), которая вчера сделала на новости +14%. Надо отметить, что потенциальная сделка может стать второй по размеру в секторе midstream компаний энергетического сектора США. Такой приток прямых инвестиций в этот сектор в последнее время объясняется ростом нефтегазовой добычи в США и сильно растущей потребности крупнейшей экономики в энергоносителях. Это ещё раз подтверждает наш позитивный взгляд на весь этот сектор.
4) НОВАТЭК (NVTK) подписал контракт с итальянской Saipem (SPM, торгуется в Милане) на 2.2 млрд евро на строительство Арктик СПГ-2. Не можем сказать, что новость стала большой новостью для рынка (мало, кто сомневается в успешности проекта, несмотря на то, что финальное инвестиционное решение по нему будет принято только в 2019 году), но такой тайминг нас очень радует. Мы традиционно сохраняем позитивный взгляд на компанию. #GDX #RUAL #BAM #TGE #NVTK #SPM

Надеюсь, вы вчера все же смогли поймать +5% в GDX по нашему совету. Ну а рынок вчера не удивил и опять упал на опасениях надвигающейся рецессии. Мы все же считаем, что прогнозы слишком пессимистичны, риски раздуты, а американская экономика, напротив, находится в довольно хорошем состоянии, чтобы показать как минимум ещё 1 год роста. В этой связи мы сохраняем все свои прогнозы и рекомендации на 2019 год в силе.

И это последний пост в уходящем году в этом телеграмм-канале. Мы бы хотели со своей стороны поздравить вас с Наступающим Новым Годом, и пожелать удачи, счастья и, естественно, успешных инвестиций в 2019. Увидимся с вами в январе! :)

Приветствуем всех читателей этого канала и поздравляем с Наступившим Новым Годом! Надеюсь, вы отлично провели праздники и готовы к не менее захватывающему 2019 году. А судя по всему он будет именно таковым - одно его начало уже удивило нас очередными яркими заявлениями Трампа, неожиданными разворотами в сценарии Brexit и новыми витками торговых переговоров. Но не будем грузить вас большим объемом информации сразу после праздников.

Начнём с новости о том, что мы меняем название канала. Теперь он будет называться «Сырьевые рынки», что больше его отражает суть. Мы также поменяли ссылку на канал, но нет, не волнуйтесь, фирменная аватарка не изменилась, мы все ещё любим нефть :)

Ну и немного о наших прогнозах в конце прошлого года (тем более как о них не сказать, когда они почти все себя оправдали). Наши ожидания по росту цен на золото (мы начали говорить об этом, когда оно стоило ещё около 1215 долл за унцию по сравнению с текущими 1285 долл за унцию), коррекции стоимости природного газа (падение с 4.5 до 3 долл за млн бте) и восстановлению цен на нефть (панические распродажи не сломили нашу веру в чёрное золото, которое, к слову, выросло на 18% с последней недели декабря) подтвердились.

К слову, шикарное ралли цен на нефть произошло благодаря следующим событиям: а) хорошей статистики по запасам; б) пускай сезонному, но все же падению количества нефтяных буровых в США; в) первым сигналам сокращения добычи со стороны ОПЕК+ и г) росту оптимизма касательно исхода торговых войн. Мы считаем, что по мере выполнения своих декабрьских обещаний членами ОПЕК+ и до запуска крупных инфраструктурных проектов на сланцевых формациях в США цены на нефть сохраняют высокие шансы продолжить движение вверх. Наш текущий прогноз по Brent составляет 66 долл за барр. в среднем за 2019 год. #GOLD #OIL #GAS

Китай вчера опять решил немного переиграть политику в области чистой энергетики. Регулятор NDRC заявил, что начнёт разработку новых пилотных проектов по солнечной и ветряной энергетике, не предполагающие субсидии по тарифам, но взамен получающих поддержку при строительстве. Новые проекты будут предлагать тарифы, равные или даже меньше, чем тарифы от угольных электростанций. Цель этой меры - это снизить нагрузку на бюджет в связи с необходимостью выплаты субсидий и ускорить достижение так называемого сетевого паритета (grid-parity), который подразумевает равенство цен электроэнергии, полученной от традиционных и альтернативных источников (мы ожидаем его достижение в некоторых провинциях Китая уже в конце 2020). Понятное дело, что это даст хорошую фору игрокам, которые могут предложить наилучшие цены при строительстве новых солнечных и ветряных проектов, а снижение тарифов пускай и искусственное, должно подстегнуть спрос. Конечно, все ещё зависит от квот, которые NDRC должен вскоре анонсировать на 2019 год, но уже можно с уверенностью сказать, что наиболее конкурентные производители солнечных панелей, ветряных турбин и их комплектующих как Xinyi Solar (986 HK, торгуется в Гонконге), Xinjiang Goldwind (2208 HK, торгуется в Гонконге) и GCL Poly (3800 HK, торгуется в Гонконге) окажутся в плюсе, что они в принципе и продемонстрировали на вчерашних торгах. Мы не призываем бросать все и инвестировать в эти китайский компании, по нашему мнению, эффект проявится для них в более долгосрочной перспективе через увеличение рыночной доли, нежели краткосрочной, которая ограничена объемом анонсированных квот. К тому же, китайский регулятор может опять все переиграть и отправить акции своих производителей вновь искать дно. Вместе этого мы предлагаем поучаствовать в этом через международных игроков с хорошей экспозицией на Китай и со своими корпоративными драйверами. Среди них мы выделяем американскую TPI Composites (TPIC) и с большей осторожностью немецкую Wacker Chemie (WCH, торгуется во Франкфурте), которая уже отыграла весь негатив на фоне падения цен на полисиликон. #986 #2208 #3800 #TPIC #WCH

А мы продолжаем с наиболее интересными новостями:
1) В конце прошлой недели TPI Composites (TPIC) анонсировал заключение нового контракта с датской Vestas (VWS, торгуется в Копенгагене) в новой для себя географии – Индии. Соглашение предполагает строительство 4 производственных линий в Ченнаи с запуском в 1К20. Мы видим в этой новости позитив не только по причине ожидаемого увеличения объема заказов и, как следствие, свободного денежного потока компании, но и в виде появления прекрасных перспектив по усилению позиций на ранее неизведанном для себя рынке. За прошлую неделю акции TPI выросли в итоге на 14% благодаря не только этой новости, но и анонсированию изменений в области чистой энергетики со стороны китайского регулятора (писали об этом в предыдущем посте).
2) Не успели инвесторы толком отпраздновать крупную покупку канадской Barrick Gold (GOLD, до недавнего времени крупнейшей золотодобывающей компании в мире), а именно британскую Randgold Resources, как рынок золота поразила ещё одна гигантская сделка. Американский Newmont Mining (NEM) выкупает канадскую Goldcorp (GG) за 10 млрд долл, тем самым становясь крупнейшей золотодобывающем компанией в мире. Если добыча Barrick оценивается теперь в 6.6 млн унций в год, то объединённые Newmont и Goldcorp будут добывать около 7.8 млн унций. Такую мощную консолидацию на рынке золота мы оцениваем в целом позитивно для всей отрасли и для цен на благородный металл. Усиление концентрации производства наряду с другими факторами поддерживает наш позитивный взгляд на золото.
3) Электрогенерирующей PG&E Corporation (PCG), о которой мы не так давно писали, вероятно, не удастся избежать банкротства. После произошедших прошлой осенью пожаров в Калифорнии компания может остаться с обязательствами на уровне 30 млрд долл. или даже больше. Есть высокие риски, что именно оборудование PG&E Corp вызвало пожары, что в случае подтверждения грозит исполинскими штрафами. Акции компании упали уже на 46% на пре-маркете. #TPIC #VWS #GOLD #NEM #GG #PCG

Пока европейские инвесторы ждут результатов голосования по Brexit в британском парламенте, а их китайские коллеги пытаются оценить эффект от ожидаемого сокращения налогов в Поднебесной, мы все же обратим ваше внимание на некоторые корпоративные новости:
1) Мировой лидер производства лакокрасочных материалов и промышленных покрытий компания Sherwin-Williams (SHW) представила предварительные результаты за 4К18. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) оказалась хуже консенсуса. Более того, менеджмент заявил, что компания по факту не выполнила свой предыдущий прогноз по финансовым показателям на 2018, и итоговые цифры за год будут отличаться. В итоге акции в моменте падают на 6%, подтягивая за собой бумаги всех конкурентов (PPG, RPM, AXTA). Мы по-прежнему считаем этот сектор неинтересным для инвестирования в ближайшее время.
2) Компания Ensco (ESV), которая предоставляет услуги для оффшорной нефтяной добычи, подняла свой оффер по выкупу своего конкурента - компании Rowan (RDC). Ensco предлагает теперь цену выкупа на 17% больше. В целом сделка звучит интересно для обоих сторон: оффшорная добыча в текущих макро условиях дело совсем неблагодарное, и выживание в рамках одной более крупной группы - это верный путь. Однако среди крупных акционеров Rowan есть те, кто против такого соглашения. Посмотрим, как сложится голосование, но судя по спотовой цене рынок все же ждёт заключения сделки. #SHW #PPG #RPM #AXTA #ESV #RDC

Nomura снизил рекомендацию по литиевым компаниям Albemarle (ALB) и Livent (LTHM) с «Покупать» до «Держать». В банке предполагают, что цены на литий в ближайшее время будут корректироваться, что не обрадует инвесторов. А эксперты Vertical Group переставили ALB на «Продавать» из-за крупных капиталоемких проектов компании, которые, по их мнению, будут негативно влиять на маржу Albemarle. Мы в свою очередь сохраняем в моменте нейтральный взгляд на ALB и LTHM и опять же отмечаем раздутые страхи рынка касательно ожидаемого перепроизводства, которое и вовсе может не наступить. Литиевые истории по-прежнему интересны долгосрочно, но, с другой стороны, после неоправдавших надежд M&A краткосрочных триггеров у этих компаний остаётся мало. #ALB #LTHM