도람뿌나 핑핑이나 도찐개찐이다

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🤩 Morgan Stanley GIC Weekly (2025.10.13)
주제: Greed and Fear? (탐욕과 공포?)

1.
현재 금(Gold)과 주식(Equities)이 동시에 사상 최고치를 기록하며, 전통적으로 부정적 상관관계를 보여온 두 자산이 이례적으로 같은 방향으로 상승하는 현상이 나타남.

2.
금은 통상 경기 불안, 인플레이션 헷지, 달러 약세 등에 반응하지만, 이번 사이클에서는 경제 견조·인플레 안정·달러 강세 속에서도 강세를 유지하고 있음.

3.
Morgan Stanley는 금이 단순한 위험회피 수단이 아니라 새로운 통화체계 변화(Stablecoin·Crypto·디지털 자산 확산)를 반영하는 구조적(secular) 성장 스토리의 일부일 수 있다고 해석함.

4.
2022년 10월 이후 S&P500은 +90%, 금은 +146% 상승했으며, 최근 3개월 기준 금과 주식의 상관계수는 +0.9에 달함.

5.
이는 과거(1999–2000년 닷컴버블)와 달리, 금이 공포보다 탐욕(Greed)과 함께 움직이고 있음을 시사.

6.
신용스프레드, 변동성, 풋/콜 비율 등 공포지표는 안정적이며, 금 매수는 ‘공포의 헷지’라기보다 AI·디지털 전환·화폐구조 변화에 따른 새로운 자산 축적으로 해석 가능.

7.
전통적 설명(①달러 약세 ②인플레이션 상승 ③미국채 실질금리 하락)은 모두 현 상황을 설명하지 못함.

8.
달러는 2022년 이후 13% 하락했지만 금은 2.5배 상승했고, 실질금리(10Y)는 1.8% 수준에서 안정적이며, 인플레 기대(Breakeven)는 2.2~2.4%로 고정됨.

9.
즉, 금 가격 상승은 거시 변수보다는 구조적 자산수요 변화에 기인하고 있음.

10.
일부에서는 미국 달러 체제 약화(De-dollarization) 및 통화가치 절하(Debasement) 우려가 금 강세를 촉발했다고 보지만, Morgan Stanley는 이를 부분적으로만 인정.

11.
중앙은행의 금 매입은 10년째 이어지고 있으나, 최근 상승은 민간 ETF를 통한 매수세 확대(올해 ETF 순유입 +50%)가 주도.

12.
미국채 외국인 수요는 여전히 견조하고, 장기 프리미엄도 정상 수준의 절반에 불과함.

13.
GIC는 ‘디지털 자산 대체 가설(Digital Asset Substitution Hypothesis)’을 제시함.

14.
향후 글로벌 화폐체계가 스테이블코인·암호화폐 중심으로 재편될 경우, 일부 국가는 자국 통화 또는 암호화폐의 신뢰도를 높이기 위해 금으로 담보(collateralization) 하는 방식을 채택할 수 있음.

15.
이 경우 금은 단순한 안전자산을 넘어 디지털 화폐 담보자산으로서의 구조적 수요를 얻게 되며, 특히 중국·홍콩 등 금 생산 접근성이 높은 국가의 스테이블코인 발행 기반 확충이 촉진될 수 있음.

16.
결론적으로, 주식과 금의 동반 강세는 ‘탐욕(Greed)’과 ‘공포(Fear)’가 아닌 ‘시스템 리셋(System Reset)’의 신호일 가능성이 높음.

17.
AI가 이번 사이클의 성장 스토리라면, 금은 통화 패러다임 전환의 또 다른 구조적 테마로 부상.

18.
GIC는 포트폴리오 리밸런싱을 권고하며, 전략적 자산배분(Strategic Allocation) 기준으로 포트폴리오를 정렬할 것을 제안.

19.
추가 비중 확대 유망 자산은 실물자산, 중기 국채, 지방채, 부동산, 민간 인프라, 선호 주식 섹터는 GenAI 생산성 수혜 업종(금융·헬스케어·에너지)로 제시함.

20.
채권시장에서는 계절적 약세(10월 평균 -0.27%)가 나타나고 있으나, 이를 중기 듀레이션 확대 기회로 판단.

21.
특히 잭슨홀 이후 미 국채지수는 +1.05% 상승했으며, 올해 들어 3번째로 강한 월간 성과를 기록함.

22.
Morgan Stanley는 중기 미 국채와 금의 병행 보유 전략을 제시하며, ‘리스크 온’ 자산과 ‘리스크 오프’ 자산이 동시에 강세를 보이는 새로운 균형 시대로 진단함.

🤩2025.10.16(목) 미국 증시 요약

📌 주요 뉴스 (STOCK NEWS)
• Bank of America (BAC), Morgan Stanley (MS) 모두 3분기 실적 ‘호조’ 발표
• Stellantis (STLA), 미국 내 생산 50% 확대 위해 130억 달러 투자 계획 발표
• Hillenbrand (HI), Lone Star에 주당 $32로 인수 합의
• Apple (AAPL), M5 칩과 탑재된 신형 Vision Pro 공개
• Nvidia (NVDA)·BlackRock (BLK)·Microsoft (MSFT), Aligned Data Centers를 400억 달러에 공동 인수

📈 월가 투자 의견 (WALL STREET CALLS)
• HSBC, Nvidia (NVDA)를 ‘매수(Buy)’로 상향 – 실적 상향 가능성 반영
• Goldman Sachs, Ibotta (IBTA)를 ‘매도(Sell)’로 하향 – 성장 가시성 저하
• Rothschild & Co Redburn, GE Vernova (GEV)를 ‘매도(Sell)’로 하향
• JP모건, Roper Technologies (ROP)를 ‘비중축소(Underweight)’로 하향
• BTIG, Nike (NKE)에 ‘매수(Buy)’ 의견 및 목표가 $100 제시 – “2026년 탑픽(Top Pick)” 선정

🌍 주요 이슈 (AROUND THE WEB)
• Apple (AAPL), 베트남에서 탁상형 로봇 개발 중 (Bloomberg)
• Renesas Electronics (RNECY), 타이밍 부문 매각 추진 중 – 거래 규모 약 20억 달러 예상 (Reuters)
• Google (GOOGL), EU 반독점 벌금 회피 위해 검색결과 추가 조정안 제시 (Reuters)
• J Capital Research, CCC Intelligent Solutions (CCCS)에 대해 “경영진의 과도한 보상 및 저성장 구조” 지적
• Goldman Sachs (GS), 추가 인력 감축 계획 – AI 기반 효율화 및 비용 절감 차원 (Bloomberg)

📊 급등락 종목 (MOVERS)
• 📌 급등
✔ Omeros (OMER), Novo Nordisk (NVO)와 자산 매입 및 라이선스 계약 체결 소식에 상승
✔ Veritone (VERI), 3분기 가이던스 상향 및 데이터 리파이너리 계약 수주 발표
✔ T1 Energy (TE), Nexttracker (NXT)와 전략적 협력 프레임워크 체결 소식에 상승
• 📌 급락
❌ F5 (FFIV), “국가 지원 해킹 공격(nation-state cyberattack)” 공개 후 하락
❌ Sable Offshore (SOC), 캘리포니아 해안위원회와의 소송 업데이트 이후 하락

💰 실적 발표 및 가이던스 (EARNINGS/GUIDANCE)
• Dollar Tree (DLTR), 3분기 및 FY26 가이던스 재확인
• Synchrony (SYF), 3분기 실적 발표 및 FY25 가이던스 범위 축소
• Abbott (ABT), 3분기 실적 호조 – CEO: “일관된 고품질 성과 입증”
• PNC Financial (PNC), 3분기 EPS·매출 모두 컨센서스 상회
• Prologis (PLD), 3분기 실적 호조 및 FY25 가이던스 상향

📉 시장 지수 (INDEXES)
• 📌 다우존스: 46,253.31 (-0.037%)
• 📌 나스닥: 22,670.08 (+0.66%)
• 📌 S&P 500: 6,671.06 (+0.40%)