Ускорение текущих темпов в 3к24 обеспечила отрасль госуправление и обеспечение военной безопасности

👆Декомпозиция квартального прироста ВВП с поправкой на сезонность – на графике

@xtxixty

В 1п25 продажи валюты в рамках "нерегулярных" операций со стороны ЦБ вырастут

💡Они могут* составить 11–12 млрд руб. в день против 8.4 млрд руб. в день в 2п24

i) продажи валюты примерно на 5.3 млрд руб. в день в течение всего 2025 – за счет зеркалирования 1.3 трлн руб. из ФНБ (расходы сверх бюджетного правила в 2024)

ii) 6–7 млрд руб. в день в 1п25 – зеркалирование инвестиций из ФНБ за 2п24

• За 11м24 чистые инвестиции составили примерно 690 млрд руб. против 700 млрд за 11м23 – ранее Минэк говорил, что за весь 2024 инвестиции из ФНБ превысят 1 трлн руб.

• Сезонность инвестирования такова, что на второе полугодие года приходится примерно 2/3 всего объема за год

💡Эти продажи будут дополнять операции по бюджетному правилу

i) "классические" за счет дополнительных нефтегазовых доходов

ii) отложенные покупки валюты за 2024 – их сумма с 28 ноября по 31 декабря 2024 близка к 120 млрд руб. (около 0.5 млрд руб. в день при равномерном распределении на весь 2025)

* При условии, что подход к зеркалированию не изменится

@xtxixty

Анатомия потребительского спроса

• Мнение о том, что замедление потребительского спроса в октябре во многом объяснялось динамикой продаж авто после повышения утильсбора, стало практически консенсусным

• Проверить его на данных Росстата не представляется возможным – ведомство перестало публиковать ежемесячную статистику по товарам

❔Есть ли альтернативы?

💡Да – данные АЕБ / ППК и Автостата

• И там, и там продажи авто в октябре росли, а снижение продаж пришлось на ноябрь

❔Как помесячная динамика продаж распределилась в данных Росстата?

💡Достоверного ответа здесь нет: есть вероятность того, что часть продаж конца сентября – начала октября попала в разные месяцы в зависимости от источника данных

• В марте–апреле, когда ситуация была аналогичной (с 1 апреля выросли таможенные сборы на авто, поставляемые по параллельному импорту), "направление движения" у всех трех показателей совпадало – локальный пик продаж пришелся на март

❔Могло ли охлаждение потребительского спроса в октябре определиться не только динамикой продаж авто?

💡В октябре охладился и потребительский спрос на продовольственные товары

@xtxixty